2019年初級審計師《專業(yè)相關(guān)知識》考試題庫十五_第2頁

　　【例題·綜合題】

　　1.某公司目前的長期資本中只包括普通股資本，發(fā)行在外普通股100萬股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利為0.6元，股利固定增長率為5%，普通股市價為每股20元。

　　2.該公司為擴(kuò)充生產(chǎn)能力，需要增加設(shè)備投資1500萬元，預(yù)計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業(yè)期間每年可實現(xiàn)銷售收入為600萬元，每年付現(xiàn)成本為220萬元。

　　3.項目投資所需資金擬通過發(fā)行債券取得。債券面值為1400萬元，票面利率為7%，期限為5年，每年付息一次，到期歸還本金，擬定發(fā)行價格為1500萬元。

　　4.股票和債券的籌資費用均忽略不計，該公司采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎(chǔ)，適用的所得稅稅率為25%。

　　根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1.普通股資本成本為( )。

　　A.3.65%

　　B.3.75%

　　C.8.05%

　　D.8.15%

　　【答案】D

　　【解析】0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%

　　2.債券資本成本為( )。

　　A.5.25%

　　B.4.90%

　　C.5.63%

　　D.5.85%

　　【答案】B

　　【解析】1400×7%×(1-25%)/1500=4.9%

　　3.綜合資本成本為( )。

　　A.6.76%

　　B.7.20%

　　C.7.76%

　　D.9.41%

　　【答案】A

　　【解析】綜合資本成本=8.15%×2000/3500+4.90%×1500/3500=6.76%

　　4.資本成本的主要作用有( )。

　　A.是計算經(jīng)營利潤的依據(jù)

　　B.是資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)

　　C.是評價投資項目的依據(jù)

　　D.是衡量資產(chǎn)質(zhì)量的依據(jù)

　　【答案】BC

　　【解析】資本成本的作用包括：1)比較籌資方式、選擇最佳籌資方案、資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù);2)資本成本應(yīng)得的必要報酬，也是對投資獲得經(jīng)濟(jì)效益的最低要求。

　　5.該投資項目的每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額為( )。

　　A.445萬元

　　B.585萬元

　　C.360萬元

　　D.510萬元

　　【答案】C

　　【解析】年折舊額=1500÷5=300(萬元)

　　每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額=(600-220-300)×(1-25%)+300=360(萬元)

　　【例題·綜合題】

　　1.某公司只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，銷售價格為75元/件，全年產(chǎn)銷量為400萬件，固定成本總額為5000萬元，產(chǎn)品單位變動成本為55元/件。公司當(dāng)前總資本的賬面價值為32600萬元，其中債務(wù)資本20000萬元(年利率6%)、普通股5000萬股(每股面值1元，當(dāng)前市價6元)。

　　2.公司準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，需追加資金6000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為發(fā)行1000萬股普通股、每股發(fā)行價5元，同時向銀行借款1000萬元、年利率8%;乙方案為按面值發(fā)行5200萬元的公司債券、票面利率10%，同時向銀行借款800萬元、年利率8%。假設(shè)不考慮股票與債券的發(fā)行費用，公司適用企業(yè)所得稅稅率25%。

　　3.預(yù)計擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模后，產(chǎn)品的售價和成本水平保持不變，銷量預(yù)計可提高到480萬件

　　要求：

　　根據(jù)上述資料，為下列問題從備選答案中選出正確的答案。

　　1.擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模前，該公司的每股收益為( )。

　　A.0.21元

　　B.0.36元

　　C.0.27元

　　D.0.39元

　　【答案】C

　　【解析】息稅前利潤=400×(75-55)-5000=3000(萬元)

　　利息費用=20000×6%=1200(萬元)

　　每股收益=(3000-1200)×(1-25%)/5000=0.27

　　2.擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模前，該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為( )。

　　A.1.33

　　B.2.1

　　C.2.67

　　D.2.5

　　【答案】C

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=400×(75-55)/ [400×(75-55)-5000]=2.67

　　3.采納甲方案后，該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為( )。

　　A.1.67

　　B.1.88

　　C.1.39

　　D.3

　　【答案】C

　　【解析】息稅前利潤=480×(75-55)-5000=4600(萬元)

　　利息費用=1200+80=1280(萬元)

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=4600/(4600-1280)=1.39

　　4.采納乙方案后，該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為( )。

　　A.3.41

　　B.3.72

　　C.3.48

　　D.2.91

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=480×(75-55)/[ 480×(75-55)-5000]=2.09

　　利息費用=1200+520+64=1784(萬元)

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=4600/(4600-1784)=1.63

　　聯(lián)合杠桿系數(shù)=2.09×1.63=3.41

　　5.上述甲、乙兩方案每股收益無差別點息稅前利潤為( )萬元。

　　A.2420

　　B.4304

　　C.4364

　　D.4502

　　【答案】B