2019年初級(jí)審計(jì)專(zhuān)業(yè)相關(guān)知識(shí)考點(diǎn)習(xí)題：籌資決策管理_第2頁(yè)

　　知識(shí)點(diǎn)二：資本成本

　　【例題16·單項(xiàng)選擇題】

　　在計(jì)算下列各項(xiàng)資金的資本成本時(shí)，不需要考慮籌資費(fèi)用的是(　)。

　　A.普通股

　　B.債券

　　C.長(zhǎng)期借款

　　D.留存收益

　　『正確答案』D

　　『答案解析』留存收益屬于內(nèi)部資金，無(wú)需發(fā)生籌資費(fèi)用，普通股、債券、借款等屬于外部融資方式，需要發(fā)生發(fā)行費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等籌資費(fèi)用。

　　【例題17·多項(xiàng)選擇題】

　　在計(jì)算資本成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有(　)。

　　A.銀行借款

　　B.債券

　　C.優(yōu)先股

　　D.普通股

　　E.留存收益

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』負(fù)債籌資的利息具有抵稅作用。

　　【例題18·單項(xiàng)選擇題】(2015考生回憶版)

　　某企業(yè)獲得5年期銀行貸款1000萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)率為3%，借款利率為6%，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則該借款的資本成本約是(　)。

　　A.4.5%

　　B.4.64%

　　C.6%

　　D.6.18%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』借款的資本成本==4.64%

　　【例題19·單項(xiàng)選擇題】

　　某企業(yè)擬增加發(fā)行普通股，發(fā)行價(jià)為10元/股，籌資費(fèi)率為3%，企業(yè)剛剛支付的普通股股利為1元/股，預(yù)計(jì)以后每年股利將以4%的速度增長(zhǎng)，企業(yè)所得稅稅率為40%，則企業(yè)普通股的資本成本為(　)。

　　A.14.31%

　　B.10.43%

　　C.14.40%

　　D.14.72%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』普通股的資本成本==14.72%

　　【例題20·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司當(dāng)前普通股股價(jià)為16元/股，每股籌資費(fèi)用率為3%，預(yù)計(jì)下年度支付的每股股利為2元并以每年5%的速度增長(zhǎng)，則該公司留存收益的資本成本是(　)。

　　A.17.50%

　　B.18.13%

　　C.18.78%

　　D.19.21%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』留存收益資本成本=2÷16+5%=17.50%

　　【例題21·單項(xiàng)選擇題】

　　某企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2/3，債務(wù)稅前資本成本為14%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則平均資本成本為(　)。

　　A.14.48%

　　B.16%

　　C.18%

　　D.12%

　　『正確答案』A

　　『答案解析』債務(wù)稅后成本=14%×(1-30%)=9.8%

　　普通股成本=8%+1.2×(16%-8%)=17.6%

　　平均資本成本

　　=9.8%×2/(2+3)+17.6%×3/(2+3)

　　=14.48%

　　【例題22·單項(xiàng)選擇題】

　　計(jì)算企業(yè)綜合資本成本時(shí)，計(jì)算各種資本比例的資本價(jià)值基礎(chǔ)不包括(　)。

　　A.賬面價(jià)值

　　B.市場(chǎng)價(jià)值

　　C.邊際價(jià)值

　　D.目標(biāo)價(jià)值

　　『正確答案』C

　　『答案解析』計(jì)算企業(yè)綜合資本成本時(shí)，計(jì)算各種資本比例的資本價(jià)值基礎(chǔ)包括賬面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值。

　　知識(shí)點(diǎn)三：杠桿原理

　　【例題23·單項(xiàng)選擇題】(2011)

　　甲企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，年固定成本為40000元，單位變動(dòng)成本為120元，年銷(xiāo)售量為1000件，市場(chǎng)售價(jià)為每件200元，則甲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1

　　B.2

　　C.3

　　D.4

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)==2

　　【例題24·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，準(zhǔn)備采取一系列措施降低杠桿程度，下列措施中，無(wú)法達(dá)到這一目的的是(　)。

　　A.降低利息費(fèi)用

　　B.降低固定成本水平

　　C.降低變動(dòng)成本

　　D.提高產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)

　　『正確答案』A

　　『答案解析』利息費(fèi)用對(duì)財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生影響，對(duì)經(jīng)營(yíng)杠桿無(wú)影響。

　　【例題25·單項(xiàng)選擇題】

　　某公司沒(méi)有發(fā)行在外的優(yōu)先股，年度利潤(rùn)總額為4600萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債總額為10000萬(wàn)元，平均利率為8%。如果不考慮其他因素，該公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1.29

　　B.1.19

　　C.1.17

　　D.1.09

　　『正確答案』C

　　『答案解析』

　　財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=(4600+10000×8%)/4600=1.17

　　【例題26·單項(xiàng)選擇題】

　　某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(rùn)(EBIT)的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　)。

　　A.4%

　　B.5%

　　C.20%

　　D.25%

　　『正確答案』D

　　『答案解析』

　　每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率=10%×2.5=25%

　　【例題27·單項(xiàng)選擇題】(2012初)

　　某企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為1.5，則聯(lián)合杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.0

　　B.1.5

　　C.2.25

　　D.3

　　『正確答案』C

　　『答案解析』聯(lián)合杠桿系數(shù)=1.5×1.5=2.25

　　【例題28·單項(xiàng)選擇題】

　　假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)(　)。

　　A.只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.同時(shí)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例可以看出企業(yè)存在負(fù)債，所以存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);只要企業(yè)經(jīng)營(yíng)，就存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但是無(wú)法根據(jù)權(quán)益資金和負(fù)債資金的比例判斷出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)大誰(shuí)小。