2018年初級(jí)審計(jì)師考試《籌資決策管理》章節(jié)練習(xí)題及答案_第3頁(yè)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1. C留存收益是從企業(yè)稅后凈利中形成的，所以不必考慮籌資費(fèi)用因素的影響。

　　2. D從各種籌資方式來(lái)看，普通股籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，因其沒(méi)有還本付息的壓力。

　　3. A該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率=10%/(1-10%)=11%。

　　4. B債券籌資的缺點(diǎn)有：償債壓力大;不利于現(xiàn)金流量安排;籌資數(shù)額有限。債券籌資的籌資成本低。參考教材P142～143。

　　5. A長(zhǎng)期借款一般保護(hù)性條款的有：紅利與股票回購(gòu)的現(xiàn)金限制;資本支出限制;流動(dòng)資本要求。參考教材P143。

　　6. B是發(fā)行人依法發(fā)行的，隨時(shí)按事先約定轉(zhuǎn)換成股份是錯(cuò)誤的，轉(zhuǎn)換不是隨時(shí)無(wú)條件的。7. B 50%×10%+30%×20%+20%×15%=14%。

　　8. C(7-5)×2=4元。

　　9. B B項(xiàng)不是影響債券發(fā)行價(jià)格的因素。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1. AC在企業(yè)資金規(guī)模確定的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資金，可以降低企業(yè)資金成本，因?yàn)樨?fù)債的資金成本低于權(quán)益資金成本，有抵稅作用，但同時(shí)也加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力沒(méi)有關(guān)系。

　　2. CE根據(jù)財(cái)務(wù)桿桿系數(shù)公式可看出，借款利息增加和發(fā)行優(yōu)先股會(huì)加大財(cái)務(wù)杠桿作用。參考教材P155。

　　3. ABC認(rèn)購(gòu)股票的股利和認(rèn)購(gòu)期限不影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值。

　　4. ABD普通股融資的資本成本較高，其原因主要有1.投資普通股的風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者相應(yīng)的要求有較高的投資報(bào)酬率;2.在各種證券中，普通股的發(fā)行費(fèi)用一般最高;3.普通股股利在稅后支付，不存在抵稅的作用。

　　5. ABDE與其他長(zhǎng)期負(fù)債籌資相比，長(zhǎng)期借款籌資的特點(diǎn)是籌資成本較低，故答案C不正確。參考教材P144。

　　6. ABCE能影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有銷(xiāo)量、產(chǎn)品售價(jià)、產(chǎn)品變動(dòng)成本和固定成本，優(yōu)先股股利影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　7. AD債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在： ①債券成本低;②可利用財(cái)務(wù)杠桿作用;③有利于保障股東對(duì)公司的控制權(quán);④有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

　　債券籌資的缺點(diǎn)，主要表現(xiàn)在：①償債壓力大;②不利于現(xiàn)金流量安排;③籌資數(shù)量有限。8. ACD股票發(fā)行實(shí)際定價(jià)方式有：固定價(jià)格定價(jià)法、市場(chǎng)詢(xún)價(jià)法和競(jìng)價(jià)發(fā)行。

　　三、綜合分析題

　　1. (1). B設(shè)每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)為X，則：

　　{ [X×(1-40%)-60-(800×10%+360*12%]×(1-33%)-200×15%｝/50={[X×(1-40%)-60-800×10%]×(1-33%)-200×15%｝/(50+30)

　　得出X=500萬(wàn)元。

　　(2). B由于400萬(wàn)元小于500萬(wàn)元，因此應(yīng)該選擇方案B。

　　(3). A當(dāng)收入為400萬(wàn)元時(shí)，EBIT=400*(1-40%)-60=180萬(wàn)元;經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[400×(1-40%)]/180=1.33。

　　(4). C當(dāng)收入為400萬(wàn)元時(shí)，EBIT=400×(1-40%)-60=180萬(wàn)元;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=180/[180-80-30/(1-33%)]=3.26。

　　(5). A總杠桿系數(shù)=1.33×3.26=4.34。