類型：學(xué)習(xí)教育
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簡答題 乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤為900萬元，預(yù)計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務(wù)資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。
要求：
（1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。
（2）依據(jù)公司價值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。
要求： （1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計算過程）。
（2）依據(jù)公司價值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。
參考答案：（1）表2公司價值和平均資本成本 
說明：
A＝6%×（1－25%）＝4.5%
B＝4%＋1.25×（12%－4%）＝14%
C＝4.5%×（1000/5500）＋14%×（4500/5500）＝12.27%
D＝（900－1500×8%）×（1－25%）/16%＝3656.25
E＝1500＋3656.25＝5156.25
（2）債務(wù)市場價值為1000萬元時，平均資本成本最低，公司總價值最大，所以債務(wù)市場價值為1000萬元時的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。
答案解析:
相關(guān)知識：第四節(jié) 資本結(jié)構(gòu)
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