簡答題 甲公司是一家處于成長階段的上市公司。正在對2019年的業(yè)績進行計量和評價。有關資料如下：
資料一：
單位：萬元

乙公司的相關財務比率

資料二：甲公司凈負債資本成本6%，股權資本成本為8%，基于資本市場凈負債資本成本為6%，股權資本成本為10%。該公司適用的所得稅稅率為20%。
要求：
（1）計算該公司凈經營資產凈利率，稅后利息率，凈財務杠桿和權益凈利率。
（2）使用因素分析法按照凈經營資產凈利率，稅后利息率，凈財務杠桿的順序，對2019年甲公司相對乙公司權益凈利率的差異進行定量分析。
（3）計算甲公司的披露經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：為擴大市場份額，甲公司2019年年末發(fā)生營銷支出250萬元，全部計入當期損益，計算披露的經濟增加值時要求將該營銷支出資本化（提示：調整時按照復式記賬原理，同時調整稅后經營凈利潤和凈經營資產）

參考答案：
（1）凈經營資產凈利率=2500/20000=12.5%
稅后利息率=800/12000=6.67%
凈財務杠桿=12000/8000=1.5
權益凈利率=1700/8000=21.25%
（2）乙公司權益凈利率=10%＋（10%－5%）×2=20%
替換凈經營資產凈利率：12.5%＋（12.5%－5%）×2=27.5%
替換稅后利息率：12.5%＋（12.5%－6.67%）×2=24.16%
替換凈財務杠桿：12.5%＋（12.5%－6.67%）×1.5=21.25%
凈經營資產凈利率變動對權益凈利率的影響=27.5%－20%=7.5%
稅后利息率變動對權益凈利率的影響=24.16%－27.5%=－3.34%
凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響=21.25%－24.16%=－2.91%
所以三種綜合影響使得權益凈利率上升1.25%。（7.5%－3.34%－2.91%）
（3）加權平均資本成本=6%×12000/20000＋10%×8000/20000=7.6%
調整后的稅后凈營業(yè)利潤=2500＋250×（1－25%）=2687.5（萬元）
平均資本占用=20000＋250×（1－25%）=20187.5（萬元）
披露的經濟增加值=2687.5－20187.5×7.6%=1153.25（萬元）。

答案解析:

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