簡答題 甲公司適用的所得稅稅率為25％，現(xiàn)在要從外部籌集1000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2％，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為10％。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預(yù)計未來的每股股利情況如下： 


要求： 
(1)計算新發(fā)行債券的稅后資本成本；(提示：稅前資本成本介于8％和9％之間)
(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本；
(3)計算從外部籌集資金的加權(quán)平均資本成本。

參考答案：

(1)假設(shè)新發(fā)行債券的稅前資本成本為k，則：1080×(1—2％)=1000×10％×(P／A。k，5)+1000×(P／F，k，5)1058．4=100×(P／A，k，5)+1000×(P／F，k，5) 

當(dāng)k=9％時，100×(P／A，k，5)+1000×(P／F，k，5)=100×3．8897+1000×0．6499=1038．87當(dāng)k=8％時，100×(p／A，k，5)+1000×(P／F，k，5)=100×3．9927+1000×0．6806=1079．87.

根據(jù)內(nèi)插法可知：(1079．87—1058．4)／(1079．87—1038．87)=(8％一k)／(8％一9％) 

解得：k=8．52％債券的稅后資本成本=8．52％×(1—25％)=6．39％

(2)設(shè)每股股利的幾何平均增長率為9，則有：2×(F／P，g，30)=10即：(F／P，g，30)=(1+g)30=5 

解得：g=5．51％ 

新發(fā)行股票的資本成本=2×(1+5．51％)／20+5．51％=16．06％

(3)從外部籌集資金的加權(quán)平均資本成本=6．39％×600／1000+16．06％×400／1000=10．26％

答案解析:

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