類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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簡答題 某公司目前擁有資金600萬元，其中普通股300萬元，每股價格10元；債券200萬元，年利率8%；優(yōu)先股100萬元，年股利率15%。該公司準(zhǔn)備追加籌資400萬元，有下列兩種方案可供選擇：
（1）發(fā)行債券400萬元，年利率10%；
（2）發(fā)行普通股股票400萬元，每股發(fā)價格20元。
假定該公司所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計算采用發(fā)行債券方案后的利息費用總額；
（2）計算采用發(fā)行股票方案后額股權(quán)規(guī)模；
（3）計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益額；
（4）當(dāng)公司息稅前利潤為160萬元時，計算采用股權(quán)融資方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；
（5）如果不考慮風(fēng)險，當(dāng)公司息稅前利潤為160萬元時應(yīng)選擇哪個方案？
（1）發(fā)行債券400萬元，年利率10%；
（2）發(fā)行普通股股票400萬元，每股發(fā)價格20元。
假定該公司所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計算采用發(fā)行債券方案后的利息費用總額；
（2）計算采用發(fā)行股票方案后額股權(quán)規(guī)模；
（3）計算每股收益無差別點及無差別點的每股收益額；
（4）當(dāng)公司息稅前利潤為160萬元時，計算采用股權(quán)融資方案的財務(wù)杠桿系數(shù)；
（5）如果不考慮風(fēng)險，當(dāng)公司息稅前利潤為160萬元時應(yīng)選擇哪個方案？
參考答案：
（1）發(fā)行債券方案后的利息費用總額200×8%+400×10%=56（萬元）
（2）發(fā)行股票方案后額股權(quán)規(guī)模=300/10+400/20=50萬股
（3）根據(jù)每股收益無差別點的計算公式，可列等式如下：
[（EBIT-56）×（1-25%）-15]/30=[（EBIT-16）×（1-25%）-15]/50
EBIT=136萬元
EPS=1. 5
（4）股權(quán)融資財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT[EBIT-I-PD/（1-T）]=160/[160-16-15/（1-25%）]=1.29。
（5）如果不考慮風(fēng)險，當(dāng)公司息稅前利潤為160萬元時，該公司應(yīng)選擇發(fā)行債券籌資方案。
答案解析:
相關(guān)知識：第三節(jié) 杠桿系數(shù)的衡量
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