類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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資料一：A方案投資額30000000元，沒有殘值，直線法計提折舊，期限是3年，建設(shè)期是0，稅后營業(yè)利潤是10000000元，稅后營業(yè)利潤每年增加20%。
資料二：B方案投資額50000000元，期限是5年，直線法計提折舊，沒有殘值，營業(yè)收入為35000000元，付現(xiàn)成本為8000000，墊支營運資金是5000000元，期末收回。
資料三：企業(yè)使用的所得稅稅率是25%，折現(xiàn)率為8%，已知：（P/F，8%，3）=0.7938，（P/F，8%，4）=0.7350，（P/F，8%，5）=0.6860；（P/A，8%，3）=2.5771，（P/A，8%，4）=3.3121，（P/A，8%，5）=3.9927。
資料四：可轉(zhuǎn)債按面值發(fā)行，每張面值100元，利息率是1%，轉(zhuǎn)換價格為20元，年初發(fā)行。同樣條件下發(fā)行普通債券對應(yīng)的利息率是5%。要求：
[問題1]計算A方案的每年的營業(yè)現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。
[問題2]計算B方案原始投資額、第一到第四年的現(xiàn)金凈流量、第五年的現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值。
[問題3]分別計算兩個方案的年金凈流量，判斷選擇哪個方案。
[問題4]根據(jù)計算（3）的結(jié)果選擇的方案，計算可轉(zhuǎn)債利息和普通債券相比節(jié)約了多少、可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率。
參考答案：（1）折舊=30000000/3=1000（萬元）；
NCF0=－3000（萬元）；
NCF1=1000＋1000=2000（萬元）；
NCF2=1000×（1＋20%）＋1000=2200（萬元）；
NCF3=1000×（1＋20%）×（1＋20%）＋1000=2440（萬元）；
凈現(xiàn)值=－3000＋2000×（P/F，8%，1）＋2200×（P/F，8%，2）＋2440×（P/F，8%，3）=－3000＋2000/（1＋8%）＋2200/（1＋8%）2＋2440×0.7938=2674.87（萬元）；
現(xiàn)值指數(shù)=流入量的現(xiàn)值/流出量的現(xiàn)值=（2674.87＋3000）/3000=1.89。
（2）B方案原始投資額=50000000＋5000000=5500（萬元）；
B方案折舊額=50000000/5=1000（萬元）；
NCF1－4=35000000×（1－25%）－8000000×（1－25%）＋1000×25%=2275（萬元）；
NCF5=2275＋500=2775（萬元）；
凈現(xiàn)值=－5500＋2275×（P/A，8%，4）＋2775×（P/F，8%，5）=－5500＋2275×3.3121＋2775×0.6860=3938.68（萬元）；
或者：凈現(xiàn)值=－5500＋2275×（P/A，8%，5）＋500×（P/F，8%，5）=－5500＋2275×3.9927＋500×0.6860=3926.39（萬元）；
說明：兩種方法計算結(jié)果的差異是系數(shù)值不同造成的尾差，都屬于正確答案。
（3）A方案年金凈流量=2674.87/（P/A，8%，3）=2674.87/2.5771=1037.94（萬元）；
B方案年金凈流量=3938.68/（P/A，8%，5）=3938.68/3.9927=986.47（萬元）；
A方案年金凈流量大于B方案，應(yīng)該選擇A方案。
（4）節(jié)省的利息=30000000×（5%－1%）=120（萬元）；
轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格=100/20=5。
答案解析:
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