參考答案：

（1）債務(wù)成本的估計(jì)方法有4種，即到期收益率法、可比公司法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法、財(cái)務(wù)比率法 。到期收益率法是計(jì)算已上市的長期債券到期收益率的方法，計(jì)算債務(wù)的稅前成本，需要使用內(nèi)插法 �？杀裙�司法是在需要計(jì)算債務(wù)成本的公司沒有上市債券的情況下，找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物，計(jì)算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)成本的方法 。其要求是可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式 。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似 。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法是在沒有上市的債券也找不到合適的可比公司的情況下，使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的一種方法 。使用這種方法，債務(wù)成本等于同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之和 。其中信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級別來估計(jì) 。財(cái)務(wù)比率法是在沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料的情況下，使用目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，根據(jù)這些比率大體上判斷目標(biāo)公司的信用級別，根據(jù)信用級別使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本的方法 。上述4種方法計(jì)算得出的都是稅前債務(wù)成本，由于利息可以抵稅，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×（1-所得稅稅率） 。
（2）K公司應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法對S股份有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì) 。按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相加求得:稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。政府債券的市場回報(bào)率和股權(quán)成本對無風(fēng)險(xiǎn)利率的評估相同，可以參照政府債券確定，選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的代表 。信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級別來估計(jì) 。具體做法如下:①選擇若干信用級別與本公司相同的上市公司的債券；②計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率；③計(jì)算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風(fēng)險(xiǎn)利率）；④計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率；⑤計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率 。

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