類型：學習教育
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ABC公司2015年主要財務數(shù)據(jù)如下表所示（單位:萬元）:
要求:
（1）計算2015年的可持續(xù)增長率；
（2）假設(shè)2016年的銷售凈利率提高到10%，利潤留存率下降到60%，其他的財務比率不變，不增發(fā)新股和回購股票，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，計算2016年的可持續(xù)增長率、實際增長率和外部融資額；
（3）假設(shè)2016年的權(quán)益乘數(shù)提高到2 .5，其他的財務比率不變，不增發(fā)新股和回購股票，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，計算2016年的可持續(xù)增長率、實際增長率和外部融資額 。
參考答案：
（1）2015年的可持續(xù)增長率=240/（1200-240）=25%
（2）2016年的可持續(xù)增長率=60%×10%×2×2 .5/（1-60%×10%×2×2 .5）=42 .857%由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)不變，因此，銷售增長率=股東權(quán)益增長率=資產(chǎn)增長率=負債增長率，而2016年的可持續(xù)增長率就是股東權(quán)益增長率，所以2016年的實際增長率為42 .857% 。2015年年末的經(jīng)營負債=1200×20%=240（萬元）2016年外部融資額=（2400-240）×42 .857%-10%×6000×（1+42 .857%）×60%=411 .426（萬元）
（3）可持續(xù)增長率=80%×5%×2 .5×2 .5/（1-80%×5%×2 .5×2 .5）=33 .33%假設(shè)2016年的銷售額為W萬元，則:2016年年末的股東權(quán)益=1200+W×5%×80%=1200+0 .04W2016年的權(quán)益乘數(shù)提高到2 .5，則2016年年末的總資產(chǎn)=（1200+0 .04W）×2 .5=3000+0 .1W而根據(jù)"銷售收入/總資產(chǎn)=2 .5"可知，2016年年末總資產(chǎn)=W/2 .5=3000+0 .1W解得:W=10000（萬元），即2016年的實際增長率=（10000-6000）/6000=66 .67 15年年末的經(jīng)營負債=1200×20%=240（萬元）2015年年末的金融負債=1200-240=960（萬元）2016年年末的資產(chǎn)=3000+0 .1W=3000+0 .1×10000=4000（萬元）2016年年末的負債=4000×3/5=2400（萬元）2016年年末的經(jīng)營負債=240×（1+66 .67%）=400（萬元）2016年年末的金融負債=2400-400=2000（萬元）因為沒有從外部籌措股權(quán)資本，所以，2016年外部融資額=金融負債的增加=2000-960=1040（萬元）或者:2016年外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)增加-經(jīng)營負債增加-留存收益增加=（4000-2400）-（400-240）-5%×6000×（1+66 .67%）×80%=1600-160-400=1040（萬元）
相關(guān)知識：二、財務報表分析和財務預測
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