類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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方案A：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價(jià)6元；同時(shí)向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%。
方案B：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價(jià)6元；同時(shí)溢價(jià)發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%。
方案C：不增發(fā)普通股，溢價(jià)發(fā)行2500萬元面值為2400萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補(bǔ)充向銀行借款300萬元，利率為10%。
要求：
（1）計(jì)算方案A與方案B的每股收益無差別點(diǎn)息前稅前利潤(rùn)；
（2）計(jì)算方案B與方案C的每股收益無差別點(diǎn)息前稅前利潤(rùn)；
（3）計(jì)算方案A與方案C的每股收益無差別點(diǎn)息前稅前利潤(rùn)；
（4）若乙公司預(yù)計(jì)的息前稅前利潤(rùn)為600萬元時(shí)應(yīng)如何籌資；
（5）乙公司預(yù)計(jì)的息前稅前利潤(rùn)為900萬元，具體分析乙公司應(yīng)如何選擇籌資方式。
參考答案：（1）方案A與方案B的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)：[（EBIT-150-400×10%）×（1-25%）]/（210+400）=[（EBIT-150-1000×15%）×（1-25%）]/（210+200）
EBIT=525.5（萬元）
（2）方案B與方案C的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)：[（EBIT-150-1000×15%）×（1-25%）]/（210+200）=[（EBIT-150-2400×15%-300×10%）×（1-25%）]/210
EBIT=792（萬元）
（3）方案A與方案C的每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)：[（EBIT-150-400×10%）×（1-25%）]/（210+400）=[（EBIT-150-2400×15%-300×10%）×（1-25%）]/210
EBIT=723.75（萬元）
（4）當(dāng)乙公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)小于525.5萬元的時(shí)候應(yīng)采用方案A，當(dāng)乙公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于525.5萬元但小于792萬元時(shí)應(yīng)釆用方案B，當(dāng)乙公司預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于792萬元時(shí)應(yīng)釆用方案C；所以，當(dāng)息前稅前利潤(rùn)為600萬元時(shí)，應(yīng)釆用方案B。
（5）乙公司預(yù)計(jì)總的息稅前利潤(rùn)為900萬元，
EPS（方案A）=（900-150-400×10%）×（1-25%）/（210+400）=0.87（元/股）
EPS（方案B）=（900-150-1000×15%）×（1-25%）/（210+200）=1.10（元/股）
EPS（方案C）=（900-150-2400×15%-300×10%）×（1-25%）/210=1.29（元/股）
EPS（方案A）
答案解析:
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