參考答案：
（1）發(fā)行日每份純債券的價(jià)值=1000×5%x（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）
（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40
第4年年末每份純債券價(jià)值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=（50+1000）×0.9091=954.56（元）
第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值=40×22×（F/P，8%，4）=1197.23（元），大于純債券價(jià)值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值為1197.23元。
（3）第4年年末甲公司股票的價(jià)格22×（F/P，8%，4）≈30（元），即將接近轉(zhuǎn)換價(jià)格的120%[25×（1+20%）=30（元）]，因此，投資者如果在第4年年末不轉(zhuǎn)換，則在第5年年末將要按照1050元的價(jià)格被贖回，理性的投資人會選擇在第4年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換價(jià)值=22×（F/P，8%，4）×40=1197.23（元）
設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為i，則有：NPV=1000×5%×（P/A，i，4）+1197.23×（P/F，i，4）-1000
當(dāng)i=9%時(shí)，
NPV=50×（P/A，9%，4）+1197.23×（P/F，9%，4）-1000=50×3.2397+1197.23×0.7084-1000=10.1（元）
當(dāng)i=10%時(shí)
NPV=50×（P/A，10%，4）+1197.23×（P/F，10%，4）-1000=50×3.1699+1197.23×0.6830-1000=-23.8（元）
運(yùn)用內(nèi)插法：（i-9%）/（10%-9%）=（0-10.1）/（-23.8-10.1）
求得：i=9.3%，所以，可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為9.3%。
由于可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本9.3%小于等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場利率10%，對投資人沒有吸引力，該籌資方案不可行。

答案解析:

登錄查看解析 進(jìn)入題庫練習(xí)

相關(guān)知識：第二節(jié) 普通股價(jià)值評估