類型：學習教育
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簡答題 已知：甲公司股票必要報酬率為2%。乙公司2007年1月1日發(fā)行公司債券每張面值1000元，票面利率8%，5年期。
要求：
（1）若甲公司的股票未來3年股利為零增長，每年股利為1元/股，預計從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%，則該股票的價值為多少？
（2）若甲公司股票目前的股價為20元，預計未來兩年股利每年增長10%，預計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%，則該股票的投資收益率為多少？
（3）假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為10%。B公司2010年1月1日打算購入該債券并持有至到期，計算確定當債券價格為多少時，B公司才可以考慮購買。
已知：（P/F，12%，3）=0.7118，（P A，12%，3）=2.4018，（P/F，10%，1）=0.9091
（PF，10%，2）=0.8264，（P/F，12%，1）=0.8929，（P/F，12%，2）=0.7972，（P/A，10%，2）=1.7355
要求：
（1）若甲公司的股票未來3年股利為零增長，每年股利為1元/股，預計從第4年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%，則該股票的價值為多少？
（2）若甲公司股票目前的股價為20元，預計未來兩年股利每年增長10%，預計第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為5%，則該股票的投資收益率為多少？
（3）假定乙公司的債券是每年12月31日付息一次，到期按面值償還，必要報酬率為10%。B公司2010年1月1日打算購入該債券并持有至到期，計算確定當債券價格為多少時，B公司才可以考慮購買。
已知：（P/F，12%，3）=0.7118，（P A，12%，3）=2.4018，（P/F，10%，1）=0.9091
（PF，10%，2）=0.8264，（P/F，12%，1）=0.8929，（P/F，12%，2）=0.7972，（P/A，10%，2）=1.7355
參考答案：
（1）股票價值
=1×（P/A，12%，3）+1×（1+5%）/（12%-5%）×（P/F，12%，3）
=1×2.4018+15×0.7118
=13.08（元）
（2）設投資收益率為r，則
20=1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）/（r-5%）×（P/F，r，2）
即：20=1×（P/F，r，1）+1.1×（P/F， r，2）+1.155/（r-5%）×（P/F，r，2）
20=1×（P/F，r，1）+[1.+1.155/（r-5%）]×（P/F，r，2）
當r=10%時，1×（P/F，r，1）+[1.1+1.155/（r-5%）]×（P/F，r，2）=20.908
當r=12%時，1×（P/F，r，1）+[1.1+1.155/（r-5%）]×（P/F，r，2）=14.924
利用內(nèi)插法可知：
（20.908-20）/（20.908-14.924）=（10%-r）/（10%-12%）
解得：r=10.30%
（3）債券價值=1000×8%×（P/A，10%，2）+100×（P/F，10%，2）
=80×1.7355+1000×0.8264=965.24（元）
所以，當債券價格低于965.24元時，B公司才可以考慮購買。
答案解析:
相關知識：第一節(jié) 債券價值評估
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