簡答題 ABC公司2014年有關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)如下：

要求：計算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個問題：
(1)假設(shè)該公司經(jīng)營資產(chǎn)與經(jīng)營負債與銷售收入的比保持不變，最低金融資產(chǎn)余額應(yīng)保持100萬元，若2015年計劃銷售收入為5000萬元，該公司需要補充多少外部融資？(保持目前的股利支付率、銷售凈利率不變，且不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的利息)
(2)假設(shè)2015年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計其可實現(xiàn)的銷售增長率。(保持其他假設(shè)與第1問一致)
(3)假設(shè)該公司在今后可以維持2014年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，且不增發(fā)股票，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，2015年可實現(xiàn)的銷售收入是多少？2015年的預(yù)期股利發(fā)放額是多少？
(4)假設(shè)ABC公司2015年的計劃銷售增長率為10%，請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：
①如果不發(fā)行股票，且保持2014年的財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，銷售凈利率應(yīng)達到多少？
②如果想保持2014年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資本？

參考答案：

(1)2014年：金融資產(chǎn)＝300(萬元)
經(jīng)營資產(chǎn)＝4000-300＝3700(萬元)
經(jīng)營負債＝400(萬元)
經(jīng)營資產(chǎn)占銷售收入比＝3700÷4000＝92.5%
經(jīng)營負債占銷售收入比＝400÷4000＝10%
銷售凈利率＝200÷4000＝5%
股利支付率＝60÷200＝30%
外部融資額＝經(jīng)營資產(chǎn)增加額-經(jīng)營負債增加額-可動用的金融資產(chǎn)-留存收益增加額＝(5000-4000)×(92.5%-10%)-(300-100)-5000×5%×(1-30%)＝450(萬元)
(2)0＝4000×銷售增長率×(92.5%-10%)-(300-100)-4000×(1+銷售增長率)×5%×(1-30%)
內(nèi)含增長率＝10.76%
(3)銷售凈利率＝5%
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4000／4000＝1
權(quán)益乘數(shù)＝4000／(1200+800)＝2
利潤留存率＝1-30%＝70%

2015年可實現(xiàn)的銷售收入＝4000×(1+7.53%)＝4301.2(萬元)
2015年的預(yù)期股利發(fā)放額＝60×(1+7.53%)＝64.52(萬元)
(4)①設(shè)銷售凈利率為X，則

X＝6.49%
或：因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率＝10%
又因為財務(wù)結(jié)構(gòu)不變，所以所有者權(quán)益增長率＝資產(chǎn)增長率＝10%
所有者權(quán)益增長額＝2000×10%＝200(萬元)
又因為不增發(fā)股票，所以留存收益增長額＝200(萬元)
增加的留存收益＝4000×(1+10%)×X×70%＝200
X＝6.49%
②因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率＝10%
又因為財務(wù)結(jié)構(gòu)不變，所以所有者權(quán)益增長率＝資產(chǎn)增長率＝10%
所有者權(quán)益增長額＝2000×10%＝200(萬元)
增加的留存收益＝4000×(1+10%)×5%×70%＝154(萬元)
從外部增加的股權(quán)資本＝200-154＝46(萬元)

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