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簡答題 【2021年真題】已知某股票的無風險收益率5%，市場平均收益率10%，β系數(shù)為2，股票市場價格為32元，該股票前三年的股息均為2元，從第四年開始，以后每年遞增10%。已知：（P/A，15%，3）=2.2832；（P/F，15%，3）=0.6575。
（1）計算股票的必要收益率。
（2）計算股票價值。
（3）該股票值不值得投資。
（1）計算股票的必要收益率。
（2）計算股票價值。
（3）該股票值不值得投資。
參考答案：（1）根據資產資本定價模型，必要收益率=5%+2×（10%﹣5%）=15%。
（2）該公司前三年為固定股利，前三年的現(xiàn)值可以直接用年金現(xiàn)值公式求出，后續(xù)期使用固定成長股票估值模型即：
，
股票的價值=2×（P/A，15%，3）+2×（1+10%）/（15%﹣10%）×（P/F，15%，3）=2×2.2832+2×（1+10%）/（15%﹣10%）×0.6575=33.50（元）。
（3）根據上面的結果可知股票的價格（32元）低于股票的價值（33.50），被低估，該股票值得投資。
答案解析:
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