類型：學(xué)習(xí)教育
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資料一：A方案投資額30000000元，沒有殘值，直線法計(jì)提折舊，期限是3年，建設(shè)期是0，稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是10000000元，稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)每年增加20%。
資料二：B方案投資額50000000元，期限是5年，直線法計(jì)提折舊，沒有殘值，營(yíng)業(yè)收入為35000000元，付現(xiàn)成本為8000000，墊支營(yíng)運(yùn)資金是5000000元，期末收回。
資料三：企業(yè)使用的所得稅稅率是25%，折現(xiàn)率為8%，已知：（P/F，8%，3）=0.7938，（P/F，8%，4）=0.7350，（P/F，8%，5）=0.6860；（P/A，8%，3）=2.5771，（P/A，8%，4）=3.3121，（P/A，8%，5）=3.9927。
資料四：可轉(zhuǎn)債按面值發(fā)行，每張面值100元，利息率是1%，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，年初發(fā)行。同樣條件下發(fā)行普通債券對(duì)應(yīng)的利息率是5%。
1.計(jì)算A方案的每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。
2.計(jì)算B方案原始投資額、第一到第四年的現(xiàn)金凈流量、第五年的現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值。
3.分別計(jì)算兩個(gè)方案的年金凈流量，判斷選擇哪個(gè)方案。
4.根據(jù)計(jì)算（3）的結(jié)果選擇的方案，計(jì)算可轉(zhuǎn)債利息和普通債券相比節(jié)約了多少、可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率。
參考答案：1.計(jì)算A方案的每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。
折舊=30000000/3=1000（萬元）
NCF0=﹣3000（萬元）
NCF1=1000+1000=2000（萬元）
NCF2=1000×（1+20%）+1000=2200（萬元）
NCF3=1000×（1+20%）×（1+20%）+1000=2440（萬元）
凈現(xiàn)值=﹣3000+2000×（P/F，8%，1）+2200×（P/F，8%，2）+2440×（P/F，8%，3）
=﹣3000+2000/（1+8%）+2200/（1+8%）2+2440×0.7938=2674.87（萬元）
現(xiàn)值指數(shù)=流入量的現(xiàn)值/流出量的現(xiàn)值=（2674.87+3000）/3000=1.89
2.計(jì)算B方案原始投資額、第一到第四年的現(xiàn)金凈流量、第五年的現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值。
B方案原始投資額=50000000+5000000=5500（萬元）
B方案折舊額=50000000/5=1000（萬元）
NCF1﹣4=35000000×（1﹣25%）﹣8000000×（1﹣25%）+10000000×25%=2275（萬元）
NCF5=2275+500=2775（萬元）
凈現(xiàn)值=﹣5500+2275×（P/A，8%，4）+2775×（P/F，8%，5）
=﹣5500+2275×3.3121+2775×0.6860=3938.68（萬元）
或者：凈現(xiàn)值=﹣5500+2275×（P/A，8%，5）+50×（P/F，8%，5）
=﹣5500+2275×3.9927+500×0.6860=3926.39（萬元）
說明：兩種方法計(jì)算結(jié)果的差異是系數(shù)值不同造成的尾差，都屬于參考答案。
3.分別計(jì)算兩個(gè)方案的年金凈流量，判斷選擇哪個(gè)方案。
A方案年金凈流量=2674.87/（P/A，8%，3）=2674.87/2.5771=1037.94（萬元）
B方案年金凈流量=3938.68/（P/A，8%，5）=3938.68/3.9927=986.47（萬元）
A方案年金凈流量大于B方案，應(yīng)該選擇A方案。
4.根據(jù)計(jì)算（3）的結(jié)果選擇的方案，計(jì)算可轉(zhuǎn)債利息和普通債券相比節(jié)約了多少、可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換比率。
節(jié)省的利息=30000000×（5%﹣1%）=120（萬元）
轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=100/20=5
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