簡答題 已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。
甲方案各年的凈現(xiàn)金流量為：

乙方案的相關資料為：在建設起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時墊支200萬元營運資本，立即投入生產(chǎn)。預計投產(chǎn)后第1年到第10年每年新增500萬元銷售收入，每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)余值和營運資本分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示：


注：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等。
若企業(yè)要求的必要報酬率為8%，部分資金時間價值系數(shù)如下：

要求：
(1)計算乙方案項目壽命期各年的凈現(xiàn)金流量：
(2)根據(jù)表中的數(shù)據(jù)，寫出表中用字母表示的丙方案相關凈現(xiàn)金流量和累計凈現(xiàn)金流量(不用列算式)；
(3)計算甲、丙兩方案的包括建設期的靜態(tài)回收期：
(4)計算(P／F，8%，10)和(A／P，8%，10)的值(保留四位小數(shù))；
(5)計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務可行性；
(6)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用等額年金法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項目投資的決策。

參考答案：

(1)初始的凈現(xiàn)金流量＝-800-200＝-1000(萬元)
第1年到10年各年的營業(yè)現(xiàn)金流量＝銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅＝500-200-50＝250(萬元)
終結點的回收額＝80+200＝280(萬元)
第10年的現(xiàn)金凈流量＝250+280＝530(萬元)
(2)A＝182+72＝254(萬元)
B＝1790+720+18+280-1000＝1808(萬元)
C＝-500-500+(172+72+6)×3＝-250(萬元)
【解析】

(3)甲方案包括建設期的靜態(tài)回收期＝1+1000／250＝5(年)
丙方案的靜態(tài)回收期＝4+250／254＝4.98(年)
(4)(P／F,8%,10)＝1／(F／P,8%,10)＝1／2.1589＝0.4632
(A／P,8%,10)＝1／(P／A,8%,10)＝1／6.7101＝0.1490
(5)NPV＝-1000+[250×(P／A,8%,6)-250×(P／A,8%,1)]＝-1000+250×4.6229-250×0.9259＝-75.75(萬元)
NPV＝-800-200+250×(P／A,8%,10)+280×(P／F,8%,10)＝-1000+250×6.7101+280×0.4632＝807.22(萬元)
由于甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75萬元，小于零，所以該方案不具備財務可行性；因為乙方案的凈現(xiàn)值大于零，所以乙方案具備財務可行性。
(6)乙方案等額年金＝807.22×0.1490＝120.28(萬元)
乙方案永續(xù)凈現(xiàn)值＝120.28／8%＝1503.5(萬元)
丙方案等額年金＝725.69×0.1401＝101.67(萬元)
丙方案永續(xù)凈現(xiàn)值＝101.67／8%＝1270.88(萬元)
所以，乙方案優(yōu)于丙方案，應選擇乙方案。

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