簡答題 A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2019年、2020年改進(jìn)的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下

要求：
（1）假設(shè)A公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算A公司2019年、2020年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。
（2）利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，定量分析2020年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比2019年的變動對權(quán)益凈利率相比2019年的變動的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。
（3）A公司2021年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2021年保持2020年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實現(xiàn)目標(biāo)權(quán)益凈利率？

參考答案：
（1）2019年：
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=252/1400×100%=18%
稅后利息率=24/400×100%=6%
經(jīng)營差異率=18%-6%=12%
杠桿貢獻(xiàn)率=12%×（400/1000）=4.8%
2020年：
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=440/2200×100%=20%
稅后利息率=48/600×100%=8%
經(jīng)營差異率=20%-8%=12%
杠桿貢獻(xiàn)率=12%×（600/1600）=4.5%
（2）權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財務(wù)杠桿
2020年權(quán)益凈利率=20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%
2019年權(quán)益凈利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%①
替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%②
替換稅后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%③
替換凈財務(wù)杠桿：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%④
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對于權(quán)益凈利率變動的影響=②-①=25.6%-22.8%=2.8%
稅后利息率提高對于權(quán)益凈利率變動的影響=③-②=24.8%-25.6%=-0.8%
凈財務(wù)杠桿下降對于權(quán)益凈利率變動的影響=④-③=24.5%-24.8%=-0.3%
2020年權(quán)益凈利率-2019年權(quán)益凈利率=24.5%-22.8%=1.7%
綜上可知：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.8%，凈財務(wù)杠桿下降導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降.0.3%。三者共同影響使得2020年權(quán)益凈利率比2019年權(quán)益凈利率提高1.7%。
（3）25%=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-8%）×（600/1600）
求得：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=20.36%
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×稅后經(jīng)營凈利率
稅后經(jīng)營凈利率=20.36%/3=6.79%
稅后經(jīng)營凈利率至少達(dá)到6.79%才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率為25%的目標(biāo)。

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答案解析: