簡(jiǎn)答題 甲公司上年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表所示（單位：萬(wàn)元）：


要求：
(1)計(jì)算上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；
(2)假設(shè)本年的銷售凈利率提高到10%，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，計(jì)算本年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率，比較本年的實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率和本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小；
(3)假設(shè)本年的收益留存率提高到100%，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，計(jì)算本年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率，比較本年的實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率和本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小；
(4)假設(shè)本年的權(quán)益乘數(shù)提高到2.5，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，計(jì)算本年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率，比較本年的實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率和本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率的大��；
(5)假設(shè)本年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高到4，其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，計(jì)算本年的實(shí)際增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率，比較本年的實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率和本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率的大小。

參考答案：

(1)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=240/(1200-240)×100%=25% (2)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=80%×10%×2×2.5/(1-80%×10%×2×2.5)=66.67% 假設(shè)本年的銷售額為W萬(wàn)元，則：本年末的股東權(quán)益=1200+W×10%×80%=1200+0.08W 本年末的總資產(chǎn)=(1200+0.08W)×2=2400+0.16W 根據(jù)銷售收入／年末總資產(chǎn)=2.5可知，本年末總資產(chǎn)=W/2.5=0.4W所以，2400+0.16W=0.4W解得：W=10000（萬(wàn)元），即本年的實(shí)際增長(zhǎng)率=(10000-6000)/6000=66.67% 結(jié)論：在僅僅提高銷售凈利率的情況下，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 (3)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=100%×5%×2×2.5／(1-100%×5%×2×2.5)=33.33% 假設(shè)本年的銷售額為W萬(wàn)元，則：本年末的股東權(quán)益=1200+W×5%×100%=1200+0.05W 本年末的總資產(chǎn)=(1200+0.05W)×2=2400+0.1W 根據(jù)銷售收入／年末總資產(chǎn)=2.5可知，本年末總資產(chǎn)=W/2.5=0.4W 所以，2400+0.1W=0.4W 解得：W=8000（萬(wàn)元），即本年的實(shí)際增長(zhǎng)率=(8000-6000)／6000=33.33% 結(jié)論：在僅僅提高收益留存率的情況下，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 (4)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=80%×5%×2.5×2.5／(1-80%×5%×2.5×2.5)=33.33% 假設(shè)本年的銷售額為W萬(wàn)元，則：本年末的股東權(quán)益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W 本年末的總資產(chǎn)=(1200+0.04W)×2.5=3000+0.1W 根據(jù)銷售收入／年末總資產(chǎn)=2.5 可知，本年末總資產(chǎn)=W/2.5=0.4W 所以，3000+0.1W=0.4W 解得：W=10000（萬(wàn)元），即本年的實(shí)際增長(zhǎng)率=（10000-6000)/6000=66.67% 結(jié)論：在僅僅提高權(quán)益乘數(shù)（即提高資產(chǎn)負(fù)債率）的情況下，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率>本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 (5)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=80%×5%×2×4／(1-80%×5%×2×4)=47.06% 假設(shè)本年的銷售額為W萬(wàn)元，則：本年末的股東權(quán)益=1200+W×5%×80%=1200+0.04W 本年末的總資產(chǎn)=(1200+0.04W)×2=2400+0.08W 根據(jù)銷售收入／年末總資產(chǎn)=4可知，本年末總資產(chǎn)=W/4=0.25W 所以，2400+0.08W=0.25W 解得：W=14117.65（萬(wàn)元），即本年的實(shí)際增長(zhǎng)率=(14117.65-6000)／6000=135.29% 結(jié)論：在僅僅提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的情況下，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率>本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率>上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

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