參考答案：

（1）債務(wù)成本的估計(jì)方法有4種，即到期收益率法、可比公司法、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法、財(cái)務(wù)比率法。到期收益率法是計(jì)算已上市的長(zhǎng)期債券到期收益率的方法，計(jì)算債務(wù)的稅前成本，需要使用內(nèi)插法。可比公司法是在需要計(jì)算債務(wù)成本的公司沒(méi)有上市債券的情況下，找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物，計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本的方法。其要求是可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類(lèi)似。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法是在沒(méi)有上市的債券也找不到合適的可比公司的情況下，使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本的一種方法。使用這種方法，債務(wù)成本等于同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之和。其中信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。財(cái)務(wù)比率法是在沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料的情況下，使用目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，根據(jù)這些比率大體上判斷目標(biāo)公司的信用級(jí)別，根據(jù)信用級(jí)別使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本的方法。上述4種方法計(jì)算得出的都是稅前債務(wù)成本，由于利息可以抵稅，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本×（1-所得稅稅率）。（2）K公司應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法對(duì)S股份有限公司的債務(wù)成本進(jìn)行估計(jì)。按照風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，債務(wù)成本通過(guò)同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相加求得：稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率和股權(quán)成本對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的評(píng)估相同，可以參照政府債券確定，選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的代表。信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。具體做法如下：①選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市公司的債券；②計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率；③計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）；④計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率；⑤計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。

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