簡(jiǎn)答題 A公司2011年銷售收入為3000萬元，凈利潤(rùn)為150萬元，分配股利45萬元。管理用資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬元）：

假設(shè)2012年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比可以持續(xù)，需要保留的金融資產(chǎn)最低為100萬元。
要求：
(1)假設(shè)2012年既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率保持不變，計(jì)算2012年可以實(shí)現(xiàn)的銷售收入；
(2)假設(shè)2012年銷量增長(zhǎng)率為20%，銷售價(jià)格下降10%，保持銷售凈利率和股利支付率不變，計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)比；
(3)假設(shè)2012年預(yù)計(jì)銷售額為3600萬元，預(yù)計(jì)銷售凈利率提高到10%，股利支付率為40%，計(jì)算2012年外部融資額；
(4)假設(shè)2012年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，計(jì)算2012年可以達(dá)到的銷售增長(zhǎng)率。

參考答案：

(1)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=3600/3000×100%=120% 經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比=90013000×100%=30% 銷售凈利率=150/3000×100%=5% 股利支付率=45／150×100%=30% 可動(dòng)用金融資產(chǎn)=目前的金融資產(chǎn)-需要保留的金融資產(chǎn)=300-100=200（萬元） 3000×增長(zhǎng)率×（120%-30%）-3000×（1+增長(zhǎng)率）×5%×(1-30%)-200=0 解得：增長(zhǎng)率=11.75% 2012年銷售收入=3000×(1+11.75%)=3352.5（萬元） (2)銷售增長(zhǎng)率=(1+20%)×(1-10%)-1=8% 銷售增長(zhǎng)額=3000×8%=240（萬元）外部融資額=240×(120%-30%)-(3000+240)×5%×(1-30%)-200=-97.4（萬元）外部融資銷售增長(zhǎng)比=-97/(3000×8%)=-0.41 或：外部融資銷售增長(zhǎng)比=120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1-30%)-200/(3000×8%)=-0.41 (3)銷售增長(zhǎng)率=(3600-3000)／3000×100%=20% 外部融資額=3000×20%×(120%-30%)-3600×10%×(1-40%)-200=124（萬元） (4)2011年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本期利潤(rùn)留存／（期末股東權(quán)益-本期利潤(rùn)留存）=（150-45）／［2000-（150-45）］=5.54% 如果2012年保持可持續(xù)增長(zhǎng)，則2012年可以達(dá)到的銷售增長(zhǎng)率為5.54%。 English answers: (l)Operating capital percentage of sales= 3600/ 3000×100% =120% Operating liabilities percentage of sales=900/ 3000＋100%=30% Net profit margin=150/3000×100%=5% Dividend pay-out ratio=45/150×100%=30% Financial assets available = 300-100=200( 10 thousand Yuan) 3000×growth rate×(120%-30%) -3000×(1 +growth rate)×5%×(1- 30%)- 200=0 Get: growth rate=11. 75% Sales revenue in 2012= 3000×(1+11.75%)= 3352. 5(10 thousand Yuan) (2)Sales growth rate=(1+20%)×(1-10%)-1=8% External financing sales growth ratio= 120%-30%-［(1+8%)／8%］×5%×(1- 30%)-200/(3000×8%)=-0. 41 (3)Sales growth rate=(3600-3000)/3000× 100%=20% External financing required=3000×20%× (120%-30%)- 3600×10%×(1- 40%)- 200=124(10 thousand Yuan) (4)Sustainable growth rate in 2011=retained earnings／(year end value of equity-retained earnings)=(150-45)／［ 2000 -(150-45)］= 5. 54% If the sustainable growth rate can be maintained in 2012, then the sales growth rate is 5.54%.

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