簡答題 已知ABC公司2012年至2014年的部分財務數(shù)據(jù)如下：

要求：
(1)計算2012年至2014年的可持續(xù)增長率以及2013年和2014年的實際增長率；
(2)分析2014年該公司的經(jīng)營效率和財務政策有何變化；
(3)假定公司目前管理效率下，經(jīng)營效率是符合實際的，公司一貫堅持固定股利支付率政策，貸款銀行要求負債率不能超過60%，2015年若要超過2014年的增長速度，是否還有潛力？假設2015年不打算增發(fā)股票，2015年銷售增長率最高能達到多少？

參考答案：

(1)

(2)2014年經(jīng)營效率不變，股利支付政策不變，只是資本結構改變了，2014年的負債比重提高了，使2014年實際增長率超過了上年的可持續(xù)增長率。
(3)①因為2014年資產(chǎn)負債率＝475／875＝54.29%
由于目前資產(chǎn)負債率還沒達到60%，2015年企業(yè)還有潛力提高增長率。
②設2015年能夠實現(xiàn)的最高銷售收入為x
由于不打算增發(fā)股票
則：2015年年末股東權益＝2014年年末股東權益+2015年新增加留存收益＝400+x×10%×50%
2015年年末資產(chǎn)＝銷售收入／資產(chǎn)周轉率＝x／2＝0.5x
若2015年資產(chǎn)負債率提高到60%，則權益乘數(shù)＝1／(1-60%)＝2.5
所以：0.5x／(400+x×10%×50%)＝2.5
所以x＝2666.67(萬元)
最大銷售增長率＝(2666.67-1750)／1750＝52.38%

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