ABC公司是家民營企業(yè),其開發(fā)和生產(chǎn)的某種產(chǎn)品市場前景很好。公司目前正處于創(chuàng)業(yè)階段,急需資金支持,準備再增加定向發(fā)行債券
類型:學習教育
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簡答題 ABC公司是家民營企業(yè),其開發(fā)和生產(chǎn)的某種產(chǎn)品市場前景很好。公司目前正處于創(chuàng)業(yè)階段,急需資金支持,準備再增加定向發(fā)行債券。ABC公司目前已經(jīng)采取的籌資方案是,定向向若干戰(zhàn)略投資者發(fā)行價值800萬元、利率為10%的抵押公司債券。債券投資人出于保持或增加其索償權安全性的愿望,經(jīng)與ABC公司協(xié)商后雙方共同在債務契約中寫入若干保護性條款,其中規(guī)定允許公司只有在同時滿足下列保護性條款的前提下才能發(fā)行其他公司債券:
(1)稅前利息保障倍數(shù)大于4;
(2)發(fā)行債券所形成的資產(chǎn)的50%用于增加被抵押資產(chǎn),抵押資產(chǎn)的凈折余價值保持在抵押債券價值的2倍以上;
(3)產(chǎn)權比率不高于0.5。
從公司目前財務報表得知,ABC公司現(xiàn)在稅后凈收益240萬元,預計未來仍然可以保持這一收益水平,目前所有者權益為4000萬元,企業(yè)總資產(chǎn)4800萬中已被用于抵押的資產(chǎn)折余價值為3000萬元。公司所得稅稅率為25%。
要求:據(jù)上述資料,分析回答下列題。
1.在抵押債券契約中規(guī)定的三種條件下,ABC公司可分別再發(fā)行多少利率為1oY0的債券。
2.說明上述保護性條款中哪項是有約束力的,為什么?
參考答案:
1.【答案】設X為可發(fā)行新債的金額公司的稅前利潤=240/(1-25%)=320(萬元),約束條
款(1):(320+800×10%+x×10%)÷(800×10%+x×10%)=4x=266.67(萬元),約束條款(2):(3000+x×50%)÷(800+x)=2x=933.33(萬元),約束條款(3):(800+x)÷4000=0.5x=1200(萬元)
2.【答案】從企業(yè)目前的收益水平來看,保護條款(1)是有約束力的,它將企業(yè)擬發(fā)行新債的數(shù)量限制在266.67萬元以內。
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