某公司2015年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為15元的A產(chǎn)品。該公司目前有兩個(gè)生產(chǎn)方案可供選擇
類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬(wàn)+
軟件評(píng)價(jià)：
下載版本
方案一：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為7元，固定成本為60萬(wàn)元；
方案二：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為8.25元，固定成本為45萬(wàn)元。
該公司資金總額為200萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為45%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷售量為20萬(wàn)件，該企業(yè)目前正處于免稅期。
要求（計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后四位）：
（1）計(jì)算方案一的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
（2）計(jì)算方案二的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)；
（3）預(yù)計(jì)銷售量下降25%，兩個(gè)方案的息稅前利潤(rùn)各下降多少？
（4）對(duì)比兩個(gè)方案的總風(fēng)險(xiǎn)；
（5）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負(fù)債率，方案一的資產(chǎn)負(fù)債率為多少時(shí)，才能使得方案一的總風(fēng)險(xiǎn)與方案二的總風(fēng)險(xiǎn)相等？
參考答案：（1）方案一：
EBIT=20×（15-7）-60=100（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（100+60）/100=1.6
負(fù)債總額=200×45%=90（萬(wàn)元）
利息=90×10%=9（萬(wàn)元）
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-9）=1.0989
總杠桿系數(shù)=1.6×1.0989=1.7582（2）
方案二：
EBIT=20×（15-8.25）-45=90（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（EBIT+F）/EBIT=（90+45）/90=1.5
負(fù)債總額=200×45%=90（萬(wàn)元）
利息=90×10%=9（萬(wàn)元）
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/（EBIT-I）=90/（90-9）=1.1111
總杠桿系數(shù)=1.5×1.1111=1.6667
（3）當(dāng)銷售量下降25%時(shí)，方案一的息稅前利潤(rùn)下降=1.6×25%=40%
當(dāng)銷售量下降25%時(shí)，方案二的息稅前利潤(rùn)下降=1.5×25%=37.5%
（4）由于方案一的總杠桿系數(shù)大于方案二的總杠桿系數(shù)，所以，方案一的總風(fēng)險(xiǎn)大。
（5）如果方案一的總風(fēng)險(xiǎn)與方案二的總風(fēng)險(xiǎn)相等，則方案一的總杠桿系數(shù)=方案二的總杠桿系數(shù)=1.6667，方案一的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=總杠桿系數(shù)/經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1.6667/1.6=1.0417，即1.0417=EBIT/（EBIT-I）=100/（100-I），I=4.0031（萬(wàn)元），負(fù)債總額=4.0031/10%=40.031（元），資產(chǎn)負(fù)債率=40.031/200=20.02%。
答案解析:
相關(guān)知識(shí)：第三節(jié) 杠桿效應(yīng)
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