簡答題 海榮公司是一家鋼鐵生產企業(yè)。最近公司準備投資建設一個汽車制造廠。公司財務人員對三家已經上市的汽車制造企業(yè)A、B、C進行了分析，相關財務數據如下：

海榮公司稅前債務資本成本為10%，預計繼續(xù)增加借款不會明顯變化，公司所得稅稅率為25%。公司目標資本結構是權益資本60%，債務資本40%。該公司投資項目評價采用實體現金流量法。當前無風險收益率為5%，股票的平均收益率為10%。
要求：計算評價汽車制造廠建設項目的必要報酬率(計算β時，取小數點后4位)

參考答案：(1)根據A、B、C公司相關財務數據，計算β：
A公司β＝1.101[1+(1-15%)×4／6]＝0.7021
B公司β＝1.20／[1+(1-25%)×5／5]＝0.6857
C公司β＝1.40／[1+(1-20%)×6／4]＝0.6364
平均的β＝(0.7021+0.6857+0.6364)／3＝0.6747
(2)按照海榮公司的目標資本結構轉換為適用于本公司的β：
海榮公司的β＝0.6747×[1+(1-25%)×4／6]＝1.0121
(3)根據資本資產定價模型計算權益資本成本：
權益資本成本＝5%+1.0121×(10%-5%)＝10.06%
(4)計算必要報酬率(加權平均資本成本)：加權平均資本成本＝10%×(1-25%)×40%+10.06%×60%＝9.04%

答案解析:無

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相關知識：五、投資項目資本預算