簡答題 【2014年真題】甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本。甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風險調整法估計債務成本。財務部新人職的小w進行了以下分析及計算：(1)收集同行業(yè)的3家公司發(fā)行的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進行比較，結果如下：


(2)公司債券的平均風險補償率==4%(3)使用3年期政府債券的票面利率估計無風險利率，無風險利率=4%(4)稅前債務成本=無風險利率+公司債券的平均風險補償率=4%+4%=8%(5)擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務成本=8%×(1-25%)=6%
要求：
(1)請指出小w在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處，并給出正確的做法（無需計算）。
(2)如果對所有錯誤進行修正后等風險債券的稅前債務成本為8.16%，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期（半年）付息額。

參考答案：

答案：(1)請指出小w在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯誤之處，并給出正確的做法（無需計算）。使用風險調整法估計債務成本時，應選擇若干信用級別與本公司相同的已上市公司債券；小w選擇的是同行業(yè)公司發(fā)行的已上市債券。計算債券平均風險補償率時，應選擇到期日與已上市公司債券相同或相近的政府債券；小w選擇的是發(fā)行期限相同的政府債券。計算債券平均風險補償率時，應使用已上市公司債券的到期收益率和同期政府債券的到期收益率；小w使用的是票面利率。估計無風險利率時，應按與擬發(fā)行債券到期日相同或相近的政府債券（即5年期政府債券）的到期收益率估計；小w使用的是與擬發(fā)行債券發(fā)行期限相同的政府債券的票面利率。確定票面利率時應使用稅前債務成本；小w使用的是稅后債務成本。擬發(fā)行債券每半年付息一次，應首先計算出半年的有效利率，與計息期次數(shù)相乘后得出票面利率；小w直接使用了年利率。(2)如果對所有錯誤進行修正后等風險債券的稅前債務成本為8.16%，請計算擬發(fā)行債券的票面利率和每期（半年）付息額。票面利率=（-1）×2=8%每期（半年）付息額=1000×=40（元）

查看試題解析 進入焚題庫