類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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方案一：購買中檔轎車100輛，每輛車價格10萬元，另需支付車輛價格10%的購置相關(guān)稅費。每年平均出租300天，日均租金150元/輛。車輛可使用年限8年，8年后變現(xiàn)價值為0。前5年每年維護費2000元/輛，后3年每年維護費3000元/輛。車輛使用期間每年保險費3500元/輛，其他稅費500元/輛。每年增加付現(xiàn)固定運營成本20.5萬元。
方案二：購買大型客車20輛，每輛車價格50萬元，另需支付車輛價格10%的購置相關(guān)稅費。每年平均出租250天，日租金840元/輛。車輛可使用年限10年，10年后變現(xiàn)價值為0。前6年每年維護費5000元/輛，后4年每年維護費10000元/輛，每年保險費30000元/輛，其他稅費5000元/輛。每年增加付現(xiàn)固定運營成本10萬元。
根據(jù)稅法相關(guān)規(guī)定，車輛購置相關(guān)稅費計入車輛原值，采用直線法計提折舊，無殘值。等風(fēng)險投資必要報酬率12%。企業(yè)所得稅稅率25%。
假設(shè)購車相關(guān)支出發(fā)生在期初，每年現(xiàn)金流入流出均發(fā)生在年末。
要求：
（1）分別估計兩個方案的現(xiàn)金流量。
（2）分別計算兩個方案的凈現(xiàn)值。
（3）分別計算兩個方案凈現(xiàn)值的等額年金。
（4）假設(shè)兩個方案都可以無限重置，且是互斥項目，用等額年金法判斷甲公司應(yīng)采用哪個投資方案。
參考答案：（1）方案一：
年折舊額＝（10×100+10×100×10%）/8＝137.5（萬元）
NCFO＝-（10×100+10×100×10%）＝-1100（萬元）
NCF1-5＝150×300×100×（1-25%）/10000-（0.2+0.35+0.05）×100×（1-25%）-20.5×（1-25%）+137.5×25%＝311.5（萬元）
NCF6-8＝150×300×100×（1-25%）/10000-（0.3+0.35+0.05）×100×（1-25%）-20.5×（1-25%）+137.5×25%＝304（萬元）
方案二年折舊額＝（20×50+20×50×10%）/10＝110（萬元）
NCFO＝-（50×20+50×20×10%）＝-1100（萬元）
NCF1-6＝840×250×20×（1-25%）/10000-（0.5+3+0.5）×20×（1-25%）-10×（1-25%）+110×25%=275（萬元）
NCF7-10=840×250×20×（1-25%）/10000-（1+3+0.5）×20×（1-25%）-10×（1-25%）+110×25%＝267.5（萬元）
（2）方案一的凈現(xiàn)值＝311.5×（P/A，12%，5）+304×（P/A12%，3）×（P/F12%，5）-1100=311.5×3.6048+304×2.4018×0.5674-1100＝437.18（萬元）
方案二的凈現(xiàn)值＝275×（P/A，12%，6）+267.5×（PA12%，4）×（PF12%，6）-1100=275×4.1114+267.5×3.0373×0.5066-1100＝442.24（萬元）
（3）方案一凈現(xiàn)值的等額年金＝437.18/（P/A，12%，8）＝437.18/4.9676＝88.01（萬元）永續(xù)凈現(xiàn)值＝88.01/12%＝73.42（萬元）
方案二凈現(xiàn)值的等額年金＝442.24/（P/A12%，10）＝442.24/5.6502＝78.27（萬元）
永續(xù)凈現(xiàn)值＝78.27/12%＝652.25（萬元）
（4）方案一的凈現(xiàn)值的等額年金（或永續(xù)凈現(xiàn)值）高于方案二，所以應(yīng)該選擇方案一。
答案解析:
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