F股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：（1）F股票的到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán)
類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬(wàn)+
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F股票的當(dāng)前市價(jià)為50元，市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易，有關(guān)資料如下：（1）F股票的到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52元，期權(quán)價(jià)格3元；F股票的到期時(shí)間為半年的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為52元，期權(quán)價(jià)格5元 。（2）F股票半年后市價(jià)的預(yù)測(cè)情況如下：
要求：
（1）投資者甲以當(dāng)前市價(jià)購(gòu)入1股F股票，同時(shí)購(gòu)入F股票的1股看跌期權(quán)，判斷甲采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益；
（2）投資者乙以當(dāng)前市價(jià)購(gòu)入1股F股票，同時(shí)出售1股F股票的看漲期權(quán)，判斷乙采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益；
（3）投資者丙以當(dāng)前市價(jià)同時(shí)購(gòu)入F股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，判斷丙采取的是哪種投資策略，并計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益 。
參考答案：
（1）甲采取的投資策略是保護(hù)性看跌期權(quán)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票購(gòu)買價(jià)格-期權(quán)價(jià)格股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益=股價(jià)-股票購(gòu)買價(jià)格-期權(quán)價(jià)格由此可知：股價(jià)下降50%時(shí)，組合凈損益=52-50-5=-3（元）股價(jià)下降20%時(shí)，組合凈損益=52-50-5=-3（元）股價(jià)上升20%時(shí)，組合凈損益=50×（1+20%）-50-5=5（元）股價(jià)上升50%時(shí)，組合凈損益=50×（1+50%）-50-5=20（元）所以，組合預(yù)期收益=（-3）×0 .2+（-3）×0 .3+5×0 .3+20×0 .2=4（元）
（2）乙采取的投資策略是拋補(bǔ)性看漲期權(quán)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益=股價(jià)-股票購(gòu)買價(jià)格+期權(quán)價(jià)格股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票購(gòu)買價(jià)格+期權(quán)價(jià)格由此可知：股價(jià)下降50%時(shí)，組合凈損益=50×（1-50%）-50+3=-22（元）股價(jià)下降20%時(shí)，組合凈損益=50×（1-20%）-50+3=-7（元）股價(jià)上升20%時(shí)，組合凈損益=52-50+3=5（元）股價(jià)上升50%時(shí)，組合凈損益=52-50+3=5（元）所以，組合預(yù)期收益=（-22）×0 .2+（-7）×0 .3+5×0 .3+5×0 .2=-4（元）
（3）丙采取的投資策略是多頭對(duì)敲股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)-看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈損益=股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格-看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格由此可知：股價(jià)下降50%時(shí)，組合凈損益=52-25-5-3=19（元）股價(jià)下降20%時(shí)，組合凈損益=52-40-5-3=4（元）股價(jià)上升20%時(shí)，組合凈損益=60-52-5-3=0（元）股價(jià)上升50%時(shí)，組合凈損益=75-52-5-3=15（元）所以，組合預(yù)期收益=0 .2×19+0 .3×4+0 .3×0+0 .2×15=8（元）
相關(guān)知識(shí)：七、期權(quán)價(jià)值評(píng)估
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