類型：學(xué)習(xí)教育
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簡(jiǎn)答題 【2019年真題】甲公司發(fā)行普通股3000萬股，全部債務(wù)6000（利息率6%）萬元。現(xiàn)計(jì)劃追加籌資2400萬元
方案A：增發(fā)普通股600萬股，股價(jià)4元/股。方案B：債務(wù)籌資2400萬元，利息率8%。
采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化每股收益分析，追加籌資后銷售收入達(dá)到3600萬元，變動(dòng)成本率50%，固定成本600萬元，企業(yè)所得稅稅率25%。
問：（1）兩方案每股收益無差別點(diǎn)。
（2）追加籌資后的息稅前利潤(rùn)
（3）優(yōu)先選擇哪個(gè)方案？
方案A：增發(fā)普通股600萬股，股價(jià)4元/股。方案B：債務(wù)籌資2400萬元，利息率8%。
采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化每股收益分析，追加籌資后銷售收入達(dá)到3600萬元，變動(dòng)成本率50%，固定成本600萬元，企業(yè)所得稅稅率25%。
問：（1）兩方案每股收益無差別點(diǎn)。
（2）追加籌資后的息稅前利潤(rùn)
（3）優(yōu)先選擇哪個(gè)方案？
參考答案：（1）（EBIT-6000×6%）×（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-6000×6%-2400×8%）×（1-25%）/3000
求出EBIT=1512（萬元）
（2）追加籌資后的息稅前利潤(rùn)=3600×（1-50%）-600=1200（萬元）
（3）因?yàn)?200小于每股收益無差別點(diǎn)EBIT（1512萬元），運(yùn)用權(quán)益籌資可以獲得更高的每股收益，因此選擇方案A。
答案解析:
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