海榮公司是一家鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。最近公司準備投資建設(shè)一個汽車制造廠。公司財務(wù)人員對三家已經(jīng)上市的汽車制造企業(yè)
類型：學(xué)習(xí)教育
題目總量：200萬+
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海榮公司稅前債務(wù)資本成本為10%，預(yù)計繼續(xù)增加借款不會明顯變化，公司所得稅稅率為33%。
公司目標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本60%，債務(wù)資本40%。該公司投資項目評價采用實體現(xiàn)金流量法。當前無風(fēng)險收益率為5%，平均風(fēng)險股票的收益率為10%。
要求：據(jù)上述資料，分析回答下列題。
1.計算評價汽車制造廠建設(shè)項目的必要報酬率(計算β時，值取小數(shù)點后4位)。
參考答案：
1.【答案】(1)根據(jù)A、B、C公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，計算β資產(chǎn)
A公司β資產(chǎn)值=1.1000／[1+(1-15%)×4／6]=0.7021
B公司β資產(chǎn)值=1.2000／[1+(1-33%)×5／5]=0.7186
C公司β資產(chǎn)值=1.4000／[1+(1-30%)×6／4]=0.6829
平均的β資產(chǎn)=(0.7021+0.7186+0.6829)／3=0.7012
(2)按照海榮公司的目標資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的β權(quán)益
海榮公司的β權(quán)益=0.7012×[1+(1-33%)×40%／60%]=1.0144
(3)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算權(quán)益資本成本
權(quán)益資本成本=5%+1.0144×(10%-5%)=10.07%
(4)計算必要報酬率(加權(quán)平均資本成本)
加權(quán)平均資本成本=10%×(1-33%)×40%+10.07%×60%=8.72%
答案解析:
相關(guān)知識：五、投資項目資本預(yù)算
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