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ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下

來源：焚題庫 [2022年7月7日] 【大中小】

類型：學(xué)習(xí)教育

題目總量：200萬+

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簡答題 ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：
（1）該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元，變動成本為每件4.1元。本年銷售200萬件，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。
（2）市場預(yù)測顯示未來4年每年銷量可以達(dá)到400萬件。
（3）投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；
生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；
該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。
（4）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元；該設(shè)備每年需要運行維護(hù)費8萬元。
（5）稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年，直線法計提折舊，殘值率5%。
（6）公司目前的β權(quán)益為1.75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預(yù)計公司未來會調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2/3。
（7）目前無風(fēng)險利率5%，市場風(fēng)險溢價率7%，債務(wù)稅前資本成本12%，企業(yè)所得稅稅率25%。
要求：
（1）計算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項目資本成本（保留百分位整數(shù)）。
（2）計算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項目凈現(xiàn)值，并判斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。
單位：萬元

（3）若該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護(hù)費由ABC公司承擔(dān)。
租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計算租賃凈現(xiàn)值，為簡便起見按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。
單位：萬元

（4）判斷利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說明理由。

參考答案：（1）β資產(chǎn)=1.75÷[1+（1-25%）×（1/1）]=1
該項目的β權(quán)益=1×[1+（1-25%）×（2/3）]=1.5
權(quán)益資本成本=無風(fēng)險報酬率+β權(quán)益×風(fēng)險溢價=5%+1.5×7%=15.5%
項目資本成本=加權(quán)平均資本成本=12%×（1-25%）×40%+15.5%×60%=13%
（2）單位：萬元

折舊=600×（1-5%）/5=114（萬元），
第4年年末賬面凈值=600-4×114=144（萬元），
變現(xiàn)損失=144-100=44（萬元），
回收殘值流量=100+44×25%=111（萬元），
由于自行購置方案的凈現(xiàn)值小于0，所以自行購置方案擴(kuò)充生產(chǎn)能力不可行。
（3）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別：
租期/壽命期=4/5=80%，大于75%。
因此，該租賃為融資租賃，租金不可以直接抵稅。
折現(xiàn)率=12%×（1-25%）=9%。
單位：萬元

融資租賃取得設(shè)備折舊=123×4×（1-5%）/5=93.48（萬元），
第4年年末賬面凈值=123×4-93.48×4=118.08（萬元）。
（4）租賃相比較自行購置是合算的，但利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的調(diào)整凈現(xiàn)值=-131.31+91.31=-40（萬元），所以利用租賃設(shè)備來擴(kuò)充生產(chǎn)能力也是不可行的。