簡答題 某投資方案用于確定性分析的現(xiàn)金流量如表所示。

表中數(shù)據(jù)是對未來最可能出現(xiàn)的情況預測估算得到的。由于未來影響經(jīng)濟環(huán)境的某些因素的不確定性，預計各參數(shù)的最大變化范圍為-30%~30%，基準折現(xiàn)率為12%。
問題：
試對各參數(shù)分別作敏感性分析。

參考答案：本例取凈現(xiàn)值作為分析指標。凈現(xiàn)值的未來最可能值為：
NPV=-K+（AR-AC）（P/A，12%，10）+L（P/F，12%，10）=-170000+（35000-3000）×5.650+20000×0.3220=17240（元）
下面就投資額、年收益、年支出、殘值和壽命期這5個不確定因素作敏感性分析。設投資額變動的百分比為a，分析投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：
（1）NPV=-K（1+a）+（AR-AC）（P/A，12%，10）+L（P/F，12%，10）
（2）設年收益變動的百分比為b，分析年收益變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：
NPV=-K[AR（1+b）-AC]（P/A，12%，10）+L（P/F，12%，10）
（3）設年支出變動的百分比為C，分析年支出變動對方案凈現(xiàn)值影響的公式為：
NPV=-K+[AR-AC（1+c）（P/A，12%，10）+L（P/F，12%，10）]
（4）設殘值變動的百分比為d，分析殘值變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：
NVP=-K+（AR-AC）（P/A，12%，10）+L（1+d）（P/F，12%，10）
（5）設壽命期變動的百分比為e，分析壽命期變動對方案凈現(xiàn)值影響的計算公式為：
NPV=-K+（AR-AC）[P/A，12%，10（1+e）]+L[P/F，12%，10（1+e）]

令第一個凈現(xiàn)值公式為0，可解得：
a=10.14%
同樣，分別令第二、第三、第四和第五個凈現(xiàn)值公式為零，則可解得：
b=-8.72%，C=101.71%，d=-267.70%，e=-17.34%
所以，敏感性由強到弱的因素依次為年收益、投資額、壽命期、年支出和殘值，排序與相對測定法相同。

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答案解析: