簡答題 已知1公司2011年和2012年的銷售收入為10000萬元和12000萬元，稅前經(jīng)營利潤為600萬元和580萬元，利息費用為125萬元和100萬元，平均所得稅率為30%和32%，2012年的股利支付率為60%。假定該公司的經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產(chǎn)為零，2011年末和2012年末的其他有資料如下： 


要求： 
(1)計算2011年和2012年的稅后經(jīng)營利潤、稅后經(jīng)營利潤率。 
(2)計算2011年和2012年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負債。 
(3)計算2011年和2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率(資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù))。 
(4)對2012年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的變動對2011年權(quán)益凈利率變動的影響。并進一步說明影響其指標變動的主要因素。 
(5)若該公司市場部門預計2013年銷售增長4%，預計CP1為5.77%，在相關(guān)條件不變條件下，預測對外融資額(假定可動用的金融資產(chǎn)為零)?
(6)根據(jù)歷史經(jīng)驗，如果資本市場比較寬松，公司的外部融資銷售增長比為0.3；資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設(shè)公司計劃2013年的銷售凈利率可達4%一6%之間，確定1公司2013年銷售增長率可能的范圍?
(7)針對(5)的狀況，如果1公司狠抓資產(chǎn)管理和成本控制，估計2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)提高1倍，銷售凈利率達到6%，問1公司是否需要向外籌資?

參考答案：

(1)2011年的稅后經(jīng)營利潤=600×(1-30%)=420(萬元)

2012年的稅后經(jīng)營利潤=580×(1-32%)=394.4(萬元)

2011年的稅后經(jīng)營利潤率=420／10000×100%=4.2%

2012年的稅后經(jīng)營利潤率=394.4／12000×100%=3.29%

(2)2011年末的金融資產(chǎn)=180+80+94=354(萬元)

2011年末的經(jīng)營資產(chǎn)=8000-354=7646(萬元)

2011年末的金融負債=460+54+810+760=2084(萬元)

2011年末的經(jīng)營負債=4200-2084=2116(萬元)

2011年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=7646-2116=5530(萬元)

2011年末的凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)=2084-354=1730(萬元)

2012年末的金融資產(chǎn)=220+60+82=362(萬元)

2012年末的經(jīng)營資產(chǎn)=9800-362=9438(萬元)

2012年末的金融負債=510+48+640+380=1578(2r元)

2012年末的經(jīng)營負債=4800-1578=3222(萬元)

2012年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=9438-3222=6216(萬元)

2012年末的凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)=1578-362=1216(萬元)

(3)2011年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利潤／凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=420／5530×100%=7.59%

2012年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后經(jīng)營利潤／凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=394.4／6216×100%=6.34%

2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)周次數(shù)=銷售收入／凈經(jīng)營資產(chǎn)=10000／5530=1.81(次)

2012年凈經(jīng)營資產(chǎn)周次數(shù)=銷售收入／凈經(jīng)營資產(chǎn)=12000／6216=1.93(次)

2011年的稅后利息=125×(1-30%)=87.5(萬元)

2012年的稅后利息=100×(1-32%)=68(萬元)

2011年的稅后利息率=稅后利息／凈負債×100%=87.5／1730×100%=5.O6%

2012年的稅后利息率=稅后利息／凈負債×100%=68／1216×100%=5.59%

2011年的凈財務(wù)杠桿=凈負債／股東權(quán)益=1730／3800=0.46

2012年的凈財務(wù)杠桿=凈負債／股東權(quán)益=1216／5000=0.24

2011年的經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后利息率=7.59%-5.o6%=2.53%

2012年的經(jīng)營差異率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率=稅后利息率=6.34%-5.59%=0.75%

2011年的杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿=2.53%×0.46=1.16%

2012年的杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿=0.75%×0.24=0.18%

2011年的權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率=7.59%+1.16%=8.75%

2012年的權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+杠桿貢獻率=6.34%+0.18%=6.52%

(4)2012年權(quán)益凈利率比2011年增加=6.52%-8.75%=-2.23%

11年增加=6.52%-8.75%=-2.23%

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