2018年期貨從業(yè)資格考試《法律法規(guī)》習(xí)題14

　　一、單項選擇題

　　1.行權(quán)價格低于標(biāo)的物市場價格的看漲期權(quán)是(　　)。

　　A.看跌期權(quán)

　　B.實值期權(quán)

　　C.虛值期權(quán)

　　D.平值期權(quán)

　　【答案】B

　　2.賣出看跌期權(quán)的運用場合不包括(　　)。

　　A.標(biāo)的物市場處于牛市

　　B.預(yù)期后市看淡

　　C.預(yù)期后市上升

　　D.認(rèn)為市場已經(jīng)見底

　　【答案】B

　　【解析】賣出看跌期權(quán)的運用場合包括：①預(yù)測后市上升或已見底;②牛市或橫盤，市場波動率收窄;③牛市或橫盤，隱含價格波動率高;④已經(jīng)持有現(xiàn)貨或期貨合約的空頭，作為對沖策略。⑤希望低價買進(jìn)標(biāo)的物。

　　【解析】行權(quán)價格低于標(biāo)的物市場價格的看漲期權(quán)為實值期權(quán)。

　　3.期權(quán)從買方行權(quán)方向的不同，可劃分為(　　)。

　　A.現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

　　B.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

　　C.商品期權(quán)和金融期權(quán)

　　D.美式期權(quán)和歐式期權(quán)

　　【答案】B

　　【解析】期權(quán)從買方行權(quán)方向的不同，可以劃分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　4.期權(quán)價格由(　　)兩部分組成。

　　A.時間價值和內(nèi)涵價值

　　B.時間價值和執(zhí)行價格

　　C.內(nèi)涵價值和執(zhí)行價格

　　D.執(zhí)行價格和權(quán)利金

　　【答案】A

　　【解析】期權(quán)價格即期權(quán)的權(quán)利金，由時間價值與內(nèi)涵價值組成。

　　5.3月份，大豆現(xiàn)貨的價格為650美分/蒲式耳。某經(jīng)銷商需要在6月份購買大豆，為防止價格上漲，以105美分/蒲式耳的價格買入執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的6月份大豆美式看漲期權(quán)。到6月份，大豆現(xiàn)貨價格下跌至500美分/蒲式耳，7月份期貨價格下跌至550美分/蒲式耳。則該經(jīng)銷商應(yīng)當(dāng)(　　)。

　　A.執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆期貨

　　B.放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆現(xiàn)貨

　　C.執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆現(xiàn)貨

　　D.放棄執(zhí)行該看漲期權(quán)，并買進(jìn)大豆期貨

　　【答案】B

　　【解析】市場價格低于執(zhí)行價格，放棄執(zhí)行看漲期權(quán);同時現(xiàn)貨價格低于期貨價格，該經(jīng)銷商在6月份也需要大豆，因此直接買入現(xiàn)貨大豆。

　　二、多項選擇題

　　1.出于(　　)的目的，可以買進(jìn)看漲期權(quán)：

　　A.獲取價差

　　B.產(chǎn)生杠桿作用

　　C.限制風(fēng)險

　　D.立即獲得權(quán)利金

　　【答案】ABC

　　【解析】出于獲取價差、產(chǎn)生杠桿作用與限制風(fēng)險的目的，可以買進(jìn)看漲期權(quán)。

　　2.在買入套期保值中，可采取(　　)方式。

　　A.買入看漲期貨期權(quán)

　　B.賣出看漲期貨期權(quán)

　　C.買入看跌期貨期權(quán)

　　D.賣出看跌期貨期權(quán)

　　【答案】AD

　　【解析】買入套期保值就是需要在將來建立期貨多頭頭寸，當(dāng)買入看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)時，都可能在未來建立期貨多頭頭寸，所以選A、D。

　　3.對執(zhí)行價格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場價格的描述正確的是(　　)。

　　A.執(zhí)行價格與市場價格的絕對值決定了內(nèi)涵價值的有無及其大小

　　B.就看漲期權(quán)而言，市場價格超過執(zhí)行價格越多，內(nèi)涵價值越大

　　C.就看漲期權(quán)而言，當(dāng)市場價格等于或低于執(zhí)行價格時，內(nèi)涵價值為零

　　D.就看跌期權(quán)而言，市場價格低于執(zhí)行價格越多，內(nèi)涵價值越大

　　3.【答案】BCD

　　【解析】執(zhí)行價格和市場價格的“相對差額”決定了內(nèi)涵價值的有無及其大小。

　　三、判斷題

　　1.期權(quán)合約交易的買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對稱的。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】期權(quán)交易是權(quán)利的買賣，期權(quán)買方支付了期權(quán)費獲得權(quán)利，賣方把權(quán)利出售給買方從而擁有了履約的義務(wù)。因此，期權(quán)的買方只有權(quán)利而不需要承擔(dān)履約義務(wù)，賣方只有履約義務(wù)而沒有相應(yīng)權(quán)利。

　　2.當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，其時間價值都將趨向于零。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】期權(quán)的時間價值，又叫作外涵價值，是指權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，其時間價值都將趨向于零;而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值期權(quán)時，其時間價值卻達(dá)到最大。