參考答案

　　一、單選題

　　1.C【解析】中長期利率期貨主要是國債期貨。

　　2.A【解析】社會對資金需求旺盛，則市場利率水平一定是上升的。

　　3.D【解析】匯率政策影響短期資本流動。

　　4.A【解析】最便宜可交割國債一般用隱含回購利率來衡量。隱含回購利率越高的國債價格越便宜。

　　5.A【解析】如果可交換國債票面利率高于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子大于1;如果可交割國債票面利率低于國債期貨合約標的票面利率，轉(zhuǎn)換因子小于1。中金所10年期國債期貨合約的票面利率為3%，息票率高于3%，則轉(zhuǎn)換因子大于1。

　　6.C【解析】標準型的利率互換是指固定利率換浮動利率。

　　二、多選題

　　1.ABD【解析】選項C公式應為“對沖所需國債期貨合約數(shù)量=債券組合價格波動÷期貨合約價格波動”。

　　2.AC【解析】利率期貨空頭套期保值是為了規(guī)避市場利率上升的風險。債券價格與市場利率反向變動，利率上升，則債券價格下降。所以利率期貨空頭套期保值也可規(guī)避債券價格下跌。

　　3.CD【解析】基點價值是指利率每變化一個基點(0.01個百分點)引起的債券價格變動的絕對額。

　　4.CD【解析】通常，國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算，即：期貨理論價格=現(xiàn)貨價格+持有成本=現(xiàn)貨價格+資金占用成本-利息收入。

　　5.AB【解析】用“100減去不帶百分號的貼現(xiàn)率或利率”進行報價稱為指數(shù)式報價。CME3個月歐洲美元期貨和CME3個月銀行間歐元拆借利率期貨采取指數(shù)式報價方法。

　　三、判斷題

　　1.√【解析】若投資者預期市場利率下降，或者預期一定有效期內(nèi)債券收益率下降，則債券價格將會上漲，便可選擇多頭策略，買入國債期貨合約，期待期貨價格上漲獲利。

　　2.√【解析】中金所目前上市的國債期貨品種有5年期和10年期國債期貨，均屬于中長期利率期貨。

　　3.√【解析】國債期貨買入套期保值是通過期貨市場開倉買八國債期貨合約，以期在現(xiàn)貨和期貨兩個市場建立盈虧沖抵機制，規(guī)避市場利率下降的風險。其適用的情形主要有：①計劃買入債券，擔心利率下降，導致債券價格上升;②按固定利率計息的借款人，擔l心利率下降，導致資金成本相對增加;③資金的貸方，擔心利率下降，導致貸款利率和收益下降。

　　四、綜合題

　　1.C【解析】通常，國債期貨理論價格可以運用持有成本模型計算，即期貨理論價格=現(xiàn)貨價格+持有成本=現(xiàn)貨價格+資金占用成本一利息收入

　　2.D【解析】6個月后甲方向乙方支付的金額=2 500×8.29%÷2=103.625(萬美元);乙方向甲方支付=2 500×(7.35%+30 ×0.01%)÷2=95.625(萬美元);甲方比乙方多支付=103.625-95.625=8(萬美元)，故選項D正確。