期貨結(jié)算機構(gòu)

　　一、性質(zhì)與職能

　　期貨結(jié)算機構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制的機構(gòu)。

　　職能：

　　(一)擔(dān)保交易履約

　　結(jié)算所成為所有合約交易的對手方。結(jié)算會員及其客戶才可以隨時對沖合約。

　　(二)結(jié)算交易盈虧：每日

　　(三)控制市場風(fēng)險

　　二、期貨結(jié)算機構(gòu)的形式：2種形式

　　1.結(jié)算機構(gòu)是某一交易所內(nèi)部機構(gòu)。風(fēng)險承擔(dān)能力有限。我國交易所采用這種形式。

　　2.獨立的結(jié)算公司，為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。各為獨立法人，需要一定溝通和協(xié)調(diào)成本。

　　三、期貨結(jié)算制度

　　國際上，結(jié)算機構(gòu)通常采用分級結(jié)算制度。

　　第一層，結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算會員(期貨公司或金融機構(gòu))進(jìn)行結(jié)算

　　第二層，結(jié)算會員對非結(jié)算會員;結(jié)算會員對結(jié)算會員代理客戶之間的結(jié)算。

　　第三層，非結(jié)算會員對非結(jié)算會員的代理客戶的結(jié)算。

　　“金字塔”形有利于建立期貨市場風(fēng)險防范的防火墻。

　　四、我國境內(nèi)期貨結(jié)算機構(gòu)

　　四家交易所的結(jié)算機構(gòu)均為內(nèi)部機構(gòu)，交易所既提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)。

　　交易所的職能除組織和監(jiān)督期貨交易外，還包括：組織并監(jiān)督結(jié)算和交割，保證合約履行;監(jiān)督會員行為;監(jiān)管指定交割倉庫。

　　(一)全員結(jié)算制度。

　　鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所實行全員結(jié)算制度。

　　(二)分級結(jié)算制度。中國金融期貨交易所

　　期貨交易所對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員結(jié)算，非結(jié)算會員對其受托的客戶結(jié)算。

　　會員分為：交易會員(非結(jié)算會員)、交易結(jié)算會員(為客戶)、全面結(jié)算會員(為客戶、協(xié)議交易會員)、特別結(jié)算會員(協(xié)議交易會員)。

　　結(jié)算權(quán)限越大，相應(yīng)的資信要求就越高。

　　結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實行風(fēng)險共擔(dān)。

　　(1)結(jié)算擔(dān)保金：由結(jié)算會員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。

　　(2)結(jié)算擔(dān)保金包括：基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金(參與結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低數(shù)額)、變動結(jié)算擔(dān)保金(超出的部分)

　　(3)以現(xiàn)金形式繳納擔(dān)保金。

　　例題：

　　1.下列屬于結(jié)算機構(gòu)的作用的是(　)。

　　A.直接參與期貨交易

　　B.管理期貨交易所財務(wù)

　　C.擔(dān)保交易履約

　　D.管理期貨公司財務(wù)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』結(jié)算所的功能有三條：擔(dān)保交易履約;結(jié)算交易盈虧;控制市場風(fēng)險。

　　2.期貨結(jié)算機構(gòu)的替代作用，使期貨交易能夠以獨有的(　)方式免除合約履行義務(wù)。

　　A.實物交割

　　B.現(xiàn)金結(jié)算交割

　　C.對沖平倉

　　D.套利投機

　　『正確答案』C

　　『答案解析』由于結(jié)算機構(gòu)代替了原始對手，結(jié)算會員及其客戶才可以隨時對沖合約而不必征得原始對手的同意，使得期貨交易的對沖平倉方式得以實施。

　　3.從期貨交易所與結(jié)算機構(gòu)的關(guān)系來看，我國期貨結(jié)算機構(gòu)屬于(　)。

　　A.獨立的全國性的機構(gòu)

　　B.交易所的內(nèi)部機構(gòu)

　　C.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機構(gòu)，完全獨立于交易所

　　D.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機構(gòu)，附屬于交易所但相對獨立

　　『正確答案』B

　　『答案解析』期貨結(jié)算機構(gòu)與期貨交易所根據(jù)關(guān)系不同，一般可分為兩種形式：(1)結(jié)算機構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù);(2)結(jié)算機構(gòu)是獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。目前，我國采取第一種形式。

　　4.中國金融期貨交易所為了與其分級結(jié)算制度相對應(yīng)，配套采取(　)。

　　A.當(dāng)日結(jié)算制

　　B.結(jié)算擔(dān)保制

　　C.結(jié)算擔(dān)保金制度

　　D.會員結(jié)算制

　　『正確答案』C

　　『答案解析』中國金融期貨交易所采取分級結(jié)算制度，即期貨交易所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成。實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實行風(fēng)險共擔(dān)。