一、單選題

　　1.道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的英文縮寫是(　)。

　　A.DJIA

　　B.DJTA

　　C.DJUA

　　D.DJCA

　　『正確答案』A

　　『答案解析』道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)DJIA。

　　2.假如某基金經(jīng)理長期看好手中的資產(chǎn)組合，既擔(dān)心市場的短期下跌給他帶來損失，又希望長期持有組合，那么，他可以用股指期貨進行(　)。

　　A.長期套期保值

　　B.短期套期保值

　　C.牛市套利交易

　　D.熊市套利交易

　　『正確答案』B

　　『答案解析』作為組合管理或企業(yè)發(fā)行或回購股票的工具，假如該經(jīng)理長期看好該組合，但是又預(yù)測市場有短期下跌的風(fēng)險。既擔(dān)心市場的短期下跌給他帶來損失，又希望長期持有組合，那么，他可以用股指期貨進行短期套期保值，待風(fēng)險期過后，平倉期貨，恢復(fù)對原組合的持有。

　　3.上市公司熊市增發(fā)股票，為使發(fā)行成功可以使用回購股票的策略，為避免風(fēng)險，上市公司可以同時(　)，對股票相應(yīng)頭寸進行套期保值。

　　A.賣出股指期貨合約

　　B.買入股指期貨合約

　　C.短期套期保值

　　D.長期套期保值

　　『正確答案』A

　　『答案解析』為實現(xiàn)增發(fā)目的，上市公司可采用單獨回購或者與承銷商合作等適度買進自己公司的股票，將股票價格維持在“合理”范圍一段時間的方式，增加本公司股票的吸引力，直到完成融資增發(fā)。但這樣做在股市震蕩劇烈或者向不利方向發(fā)展時，容易使公司蒙受重大損失。

　　為兼顧二者，上市公司可以同時賣出股指期貨合約，對股票相應(yīng)頭寸進行套期保值，來規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險，最大限度地保證增發(fā)計劃的高效完成，為上市公司及時主動、最大限度地增發(fā)配股提供幫助。

　　4.假設(shè)滬深300股指期貨的保證金為8%，合約乘數(shù)為300，那么當(dāng)滬深300指數(shù)為1250點時，投資者交易一張期貨合約，需要支付保證金(　)元。

　　A.10000

　　B.20000

　　C.30000

　　D.40000

　　『正確答案』C

　　『答案解析』1250*8%*300=30000元。

　　5.滬深300指數(shù)期貨的最小變動價位為(　)點， 每張合約的最小變動值為(　)元。

　　A.0.1，30

　　B.0.1，60

　　C.0.2，30

　　D.0.2，60

　　『正確答案』D

　　『答案解析』滬深300指數(shù)期貨的最小變動價位為0.2點，意味著合約交易報價的指數(shù)點必須為0.2點的整數(shù)倍。每張合約的最小變動值為0.2乘以300元，即60元。

　　6.滬深300股指期貨持倉限額制度關(guān)于會員和客戶的股指期貨合約持倉限額具體規(guī)定為：進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為(　)手。

　　A.100

　　B.300

　　C.600

　　D.1200

　　『正確答案』D

　　『答案解析』進行投機交易的客戶號某一合約單邊持倉限額為1200手(起初是100手;2012年5月31日起，由100手調(diào)至300手;2013年3月12日起，由300手調(diào)至600手;2014年9月1日起，由600手調(diào)至1200手)。

　　7.滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的(　)，季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的(　)。

　　A.±5%，±10%

　　B.±10%，±10%

　　C.±10%，±20%

　　D.±10%，不設(shè)漲跌幅限制

　　『正確答案』C

　　『答案解析』滬深300指數(shù)期貨的每日價格波動限制為上一交易日結(jié)算價的土10%。季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價的±20%。

　　8.β系數(shù)顯示股票的價值相對于市場價值變化的相對大小。也稱為股票的相對波動率。當(dāng)系數(shù)(　)說明股票比市場整體波動性高，因而其市場風(fēng)險高于平均市場風(fēng)險。

　　A.β>1

　　B.β=1

　　C.β<1

　　D.0<β<1

　　『正確答案』A

　　『答案解析』β系數(shù)顯示股票的價值相對于市場價值變化的相對大小。也稱為股票的相對波動率。系數(shù)大于1，說明股票比市場整體波動性高，因而其市場風(fēng)險高于平均市場風(fēng)險;系數(shù)小于1，說明股票比市場整體波動性低，因而其市場風(fēng)險低于平均市場風(fēng)險。

　　9.利用股指期貨進行套期保值，在其他條件不變時，買賣期貨合約的數(shù)量 (　)。

　　A.與期貨指數(shù)點成正比

　　B.與期貨合約價值成正比

　　C.與股票組合的β系數(shù)成正比

　　D.與股票組合市值成反比

　　『正確答案』C

　　『答案解析』買賣期貨合約數(shù) =β×現(xiàn)貨總價值/ (期貨指數(shù)點×每點乘數(shù))，其中，公式中的“期貨指數(shù)點×每點乘數(shù)”實際上就是一張期貨合約的價值。當(dāng)現(xiàn)貨總價值和期貨合約的價值已定下來后，所需買賣的期貨合約數(shù)就與β系數(shù)的大小有關(guān)，β系數(shù)越大，所需的期貨合約數(shù)就越多;反之則越少。

　　10.某基金經(jīng)理計劃未來投入9000萬元買入股票組合，該組合相對于滬深300指數(shù)的β系數(shù)為1.2。此時某月份滬深300股指期貨合約期貨指數(shù)為3000點。為規(guī)避股市上漲風(fēng)險，該基金經(jīng)理應(yīng) (　)該滬深300股指期貨合約進行套期保值。

　　A.買入120手

　　B.賣出100手

　　C.賣出120手

　　D.買入100手

　　『正確答案』A

　　『答案解析』買入套期保值是指交易者為了回避股票市場價格上漲的風(fēng)險，通過在股指期貨市場買入股票指數(shù)的操作，在股票市場和股指期貨市場上建立盈虧沖抵機制。股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定公式為 ：買賣期貨合約數(shù) =現(xiàn)貨總價值/ (期貨指數(shù)點×每點乘數(shù))×β系數(shù)，本題應(yīng)該買進期指合約數(shù)=90000000/(3000×300)×1.2=120(手)。

　　11.有四只股票ABCD，它們的β系數(shù)分別為1.4、1、1.2和0.8，某投資者計劃購買A股票1萬元、B股票2萬元、C股票1萬元、D股票3萬元，該組合的β系數(shù)是(　)。

　　A.0.8

　　B.1

　　C.1.1

　　D.1.2

　　『正確答案』B

　　『答案解析』β=(1.4*1+1*2+1.2*1+0.8*3)/(1+2+1+3)=1。

　　12.滬深300指數(shù)為3000點，市場利率為5%，指數(shù)股息率為1%。3個月后到期的滬深300股指期貨的理論價格為(　)點。

　　A.3030

　　B.3045

　　C.3180

　　D.3120

　　『正確答案』A

　　『答案解析』股指期貨理論價格的計算公式可表示為:F(t，T)=S(t)[1 +(r -d)×(T -t)/365] =3000×[1 +(5% -1%)×(3/12)] =3030(點)。

　　13.假定市場利率為5%，股票紅利率為2%。8月1日，滬深300指數(shù)為3500點，9月份和12月份滬深300股指期貨合約的理論價差為(　)點。

　　A.43.75

　　B.61.25

　　C.35

　　D.26.25

　　『正確答案』D

　　『答案解析』根據(jù)股指期貨理論價格的計算公式可推出，不同時點上同一品種的股指期貨的理論差價計算公式為 ：F(T2)-F(T1)=S (r -d)(T2 -T1)/365 =3500×(5% -2%)× (3/12)=26.25(點)。

　　14.投資者以3310.2點開倉買入滬深300股指期貨合約5手，當(dāng)天以3320.2點全部平倉。若不計交易費用，其交易結(jié)果為(　)。

　　A.虧損3000元

　　B.盈利3000元

　　C.盈利15000元

　　D.虧損15000元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』滬深300股指期貨的合約乘數(shù)為每點人民幣300元。

　　該投資者盈利=(3320.2-3310.2)×300×5=15000(元)。

　　15.股指期貨的反向套利操作是指(　)。

　　A.賣出近期股指期貨合約，同時買進遠(yuǎn)期股指期貨合約

　　B.買進近期股指期貨合約，同時賣出遠(yuǎn)期股指期貨合約

　　C.賣出股票指數(shù)所對應(yīng)的一攬子股票，同時買入股指期貨合約

　　D.買進股票指數(shù)所對應(yīng)的一攬子股票，同時賣出股指期貨合約

　　『正確答案』C

　　『答案解析』當(dāng)存在期價低估時，交易者可通過買入股指期貨的同時賣出對應(yīng)的現(xiàn)貨股票進行套利交易，這種操作稱為“反向套利”。