13.執(zhí)行價格為450美分/蒲式耳的小麥看漲和看跌期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的小麥期貨價格為400美分/蒲式耳時，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的內(nèi)涵價值分別為(　)和(　)。

　　A.0;-50美分/蒲式耳

　　B.0;50美分/蒲式耳

　　C.50美分/蒲式耳;0

　　D.-50美分/蒲式耳;0

　　『正確答案』B

　　『答案解析』期權(quán)的內(nèi)涵價值也稱內(nèi)在價值，是指在不考慮交易費用和期權(quán)費的情況下，買方立即執(zhí)行期權(quán)合約可獲取的收益。如果計算結(jié)果小于等于0，則內(nèi)涵價值等于0。所以，期權(quán)的內(nèi)涵價值總是大于等于0。

　　14.當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為(　)。

　　A.實值期權(quán)

　　B.深度實值期權(quán)

　　C.虛值期權(quán)

　　D.深度虛值期權(quán)

　　『正確答案』D

　　『答案解析』當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其標(biāo)的資產(chǎn)價格，看跌期權(quán)的執(zhí)行價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其標(biāo)的資產(chǎn)價格時，被稱為深度虛值期權(quán)。

　　15.期權(quán)交易的對象是(　)。

　　A.買方

　　B.賣方

　　C.買賣雙方

　　D.期權(quán)合約

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查期權(quán)交易的內(nèi)容。期權(quán)交易或買賣的對象是期權(quán)合約，買方支付期權(quán)費獲得期權(quán)。

　　16.當(dāng)期權(quán)為(　)時，期權(quán)的時間價值最大。

　　A.極度實值期權(quán)

　　B.極度虛值期權(quán)

　　C.平值期權(quán)

　　D.實值期權(quán)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』無論是美式還是歐式期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格與執(zhí)行價格相等或接近，即期權(quán)處于或接近平值狀態(tài)時，時間價值最大，標(biāo)的資產(chǎn)價格變化對時間價值的影響也最大。

　　17.黃金期貨看跌期權(quán)的執(zhí)行價格為1600.50美元/盎司，當(dāng)標(biāo)的期貨合約價格為1580.50美元/盎司時，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值為(　)美元/盎司。

　　A.30

　　B.20

　　C.10

　　D.0

　　『正確答案』B

　　『答案解析』考查內(nèi)涵價值的概念�？吹�期權(quán)的內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格-標(biāo)的物的市場價格=1600.50-1580.50=20(美元/盎司)。

　　18.當(dāng)前股票價格為6400港幣，該股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為6750港幣，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值為(　)港幣。

　　A.0

　　B.-350

　　C.120

　　D.230

　　『正確答案』A

　　『答案解析』看漲期權(quán)的內(nèi)涵價值=市場價格-執(zhí)行價格。當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格高于當(dāng)時的標(biāo)的物價格時，該期權(quán)為虛值期權(quán)，其內(nèi)涵價值為0。本題中，由于股票看漲期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格6400港幣小于執(zhí)行價格6750港幣，因而期權(quán)的內(nèi)涵價值為0。

　　19.在其他因素不變的條件下，期權(quán)標(biāo)的物價格波動率越大，期權(quán)的價格(　)。

　　A.不能確定

　　B.不受影響

　　C.應(yīng)該越高

　　D.應(yīng)該越低

　　『正確答案』C

　　『答案解析』在其他因素不變的條件下，標(biāo)的物市場價格波動率越高，標(biāo)的物上漲很高或下跌很深的機(jī)會隨之增加，標(biāo)的物市場價格漲至損益平衡點之上或跌至損益平衡點之下的可能性和幅度也就越大，買方獲取較高收益的可能性也會增加，而損失卻不會隨之增加，但期權(quán)賣方的市場風(fēng)險卻會隨之大幅增加。所以，標(biāo)的物市場價格的波動率越高，期權(quán)的價格也應(yīng)該越高。

　　20.期貨交易中，如果在到期日之后(　)沒有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除。

　　A.買方

　　B.賣方

　　C.期貨交易所

　　D.期貨公司

　　『正確答案』A

　　『答案解析』本題考查期權(quán)交易的內(nèi)容。如果在到期日之后買方?jīng)]有行權(quán)，則期權(quán)作廢，買賣雙方權(quán)利義務(wù)隨之解除。

　　21.看跌期權(quán)賣出者被要求執(zhí)行期權(quán)后，會取得(　)。

　　A.相關(guān)期貨的空頭

　　B.相關(guān)期貨的多頭

　　C.相關(guān)期權(quán)的空頭

　　D.相關(guān)期權(quán)的多頭

　　『正確答案』B

　　『答案解析』看跌期權(quán)賣出方被要求行權(quán)，是買入標(biāo)的資產(chǎn)，因而是多頭。

　　22.一個投資者以13美元購入一份看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)協(xié)定價格為90美元，而該資產(chǎn)的市場定價為100美元，則該期權(quán)的內(nèi)涵價值和時間價值分別是(　)。

　　A.內(nèi)涵價值為3美元，時間價值為10美元

　　B.內(nèi)涵價值為0美元，時間價值為13美元

　　C.內(nèi)涵價值為10美元，時間價值為3美元

　　D.內(nèi)涵價值為13美元，時間價值為0美元

　　『正確答案』C

　　『答案解析』看漲期權(quán)內(nèi)涵價值=市價-執(zhí)行價=100-90=10(美元);

　　時間價值=權(quán)利金-內(nèi)涵價值=13-10=3(美元)。

　　23.6月份，某交易者以200美元/噸的價格賣出4手(25噸/手)執(zhí)行價格為4000美元/噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的期銅價格為4170美元/噸，則該交易者的凈損益為(　)。

　　A.-20000美元

　　B.20000美元

　　C.-37000美元

　　D.37000美元

　　『正確答案』B

　　『答案解析』期權(quán)到期時標(biāo)的銅價格上漲大于執(zhí)行價格，該期權(quán)為虛值期權(quán)，該期權(quán)的買者不執(zhí)行期權(quán);該交易者賣出看跌期權(quán)，獲得權(quán)利金為：200×4×25=20000(美元)。所以該交易者的凈損益為20000美元。

　　24.下列關(guān)于期權(quán)保證金的描述錯誤的是(　)。

　　A.買方的最大風(fēng)險僅限于已經(jīng)支付的期權(quán)費，所以無需繳納保證金

　　B.賣方可能損失巨大，所以必須繳納保證金作為履約擔(dān)保

　　C.裸期權(quán)空頭必須繳納保證金

　　D.裸期權(quán)空頭保證金可交也可不交

　　『正確答案』D

　　『答案解析』本題考查期權(quán)的特點。相對有擔(dān)保期權(quán)空頭而言，無擔(dān)保的期權(quán)空頭稱為裸期權(quán)空頭，裸期權(quán)空頭必須繳納保證金。

　　25.當(dāng)標(biāo)的物的價格在損益平衡點以下時，隨著標(biāo)的物價格的下跌，買進(jìn)看跌期權(quán)者的收益(　)。

　　A.不變

　　B.增加

　　C.減少

　　D.不能確定

　　『正確答案』B

　　『答案解析』標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌，看跌期權(quán)的價格會上漲，交易者可將期權(quán)賣出平倉獲利。