16.3月1日，投資者買入價(jià)格為1450元/噸的1000噸現(xiàn)貨，同時(shí)賣出5月份期貨合約100手(1手10噸)，價(jià)格為1990元/噸。4月1日，投資者以1420元/噸的價(jià)格賣出現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨市場(chǎng)以1950元/噸的價(jià)格平倉。則此投資策略的盈虧情況為( )。

　　A.期貨市場(chǎng)盈利3萬元，現(xiàn)貨市場(chǎng)損失4萬元，凈虧損1萬元

　　B.期貨市場(chǎng)盈利4萬元，現(xiàn)貨市場(chǎng)損失3萬元，凈盈利1萬元

　　C.期貨市場(chǎng)虧損3萬元，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利4萬元，凈盈利1萬元

　　D.期貨市場(chǎng)虧損4萬元，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利3萬元，凈虧損1萬元

　　參考答案：B

　　解析：現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧=(1420-1450)×1000=-30000(元)，即虧損3 萬元。期貨市場(chǎng)盈虧=(1990-1950)×100×10=40000(元)，即盈利4 萬元。凈盈虧=40000-30000=10000(元)，即凈盈利1 萬元。故B 選項(xiàng)正確。

　　17.2月1日，投資者買入1份3月份期貨合約，價(jià)格為1280元/噸，同時(shí)賣出1份5月份期貨合約，價(jià)格為1310元/噸;2月24日，3月份期貨合約的價(jià)格為1250元/噸，5月份期貨合約的價(jià)格為1295元/噸。則該價(jià)差投資策略的盈虧情況為( )元/噸。

　　A.凈虧損15

　　B.凈盈利15

　　C.凈盈利45

　　D.凈虧損45

　　參考答案：A

　　解析：3 月份期貨合約的凈盈虧=1250-1280=-30(元/噸)，5 月份期貨合約的凈盈虧=1310-1295=15(元/噸)，則凈盈虧=-30+15=-15(元/噸)，即凈虧損15 元/噸，故A 選項(xiàng)正確。

　　18.1977年，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在( a )上市。

　　A.芝加哥期貨交易所

　　B.芝加哥商業(yè)交易所

　　C.紐約期貨交易所

　　D.紐約商業(yè)交易所

　　參考答案：A

　　解析：1977 年8 月，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市。故A 選項(xiàng)正確。(第221 頁)

　　19.某1年期國(guó)債，面值10萬元，年貼現(xiàn)率6%，則其到期收益率為( )。

　　A.6%

　　B.12.78%

　　C.1.5%

　　D.6.385

　　參考答案：D

　　解析：由于年貼現(xiàn)率為6%，所以可以知道該國(guó)債目前的價(jià)格為10-10×6%=9.4(萬元)。所以到期收益率=10÷9.4-1=6.38%。

　　20.10年期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)為97-125，則該期貨合約的價(jià)值為( )美元。

　　A.97125

　　B.97039.01

　　C.97390.63

　　D.102659.36

　　參考答案：C

　　解析：中長(zhǎng)期國(guó)債期貨采用價(jià)格報(bào)價(jià)法。以10 年期國(guó)債期貨為例，其合約面值為100000 美元，合約面值的1%為1 個(gè)點(diǎn)，即1 個(gè)點(diǎn)代表1000 美元;報(bào)價(jià)以點(diǎn)和多少1/32 點(diǎn)的方式進(jìn)行，1/32 點(diǎn)代表31.25 美元。當(dāng)報(bào)價(jià)為97-125 時(shí)，其價(jià)格=1000×97+31.25×12.5=97390.625≈97390.63(美元)。

　　21.利率期貨的多頭套期保值是為了規(guī)避市場(chǎng)利率( b )而出現(xiàn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不變

　　D.不規(guī)則變動(dòng)

　　參考答案：B

　　解析：多頭套期保值是指承擔(dān)按固定利率計(jì)息債務(wù)的交易者，或者未來將持有固定收益?zhèn)�券或債�?quán)的交易者，為了防止未來因市場(chǎng)利率下降而導(dǎo)致債務(wù)融資相對(duì)成本上升或未來買入債券或債權(quán)的成本上升，而在利率期貨市場(chǎng)買入相應(yīng)的合約，從而在兩個(gè)市場(chǎng)建立盈虧沖抵機(jī)制，規(guī)避因利率下降而出現(xiàn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　22.某投資者在恒生指數(shù)期貨為22500點(diǎn)時(shí)買入3份恒生指數(shù)期貨合約，并在恒生指數(shù)期貨為22800點(diǎn)時(shí)平倉。已知恒生指數(shù)期貨合約乘數(shù)為50，則該投資者平倉后( )。

　　A.盈利45000元

　　B.虧損45000元

　　C.盈利15000元

　　D.虧損15000元

　　參考答案：A

　　解析：買入3 份恒生指數(shù)期貨合約，并在恒生指數(shù)期貨為22800 點(diǎn)時(shí)平倉，盈虧結(jié)果=(22800-22500)×3×50=45000(元)，即盈利45000 元。

　　23.某投資者花100點(diǎn)買入指數(shù)看漲期權(quán)1份，執(zhí)行價(jià)為1500點(diǎn)，則行權(quán)會(huì)盈利的指數(shù)交割價(jià)區(qū)間是( d )。

　　A.1400點(diǎn)到1500點(diǎn)

　　B.1500點(diǎn)到1600點(diǎn)

　　C.小于1400點(diǎn)

　　D.大于1600點(diǎn)

　　參考答案：D

　　解析：買入指數(shù)期權(quán)的盈虧=交割價(jià)-執(zhí)行價(jià)-權(quán)利金，所以，當(dāng)交割價(jià)大于1500+100=1600 點(diǎn)時(shí)，行權(quán)會(huì)盈利。

　　24.現(xiàn)貨期權(quán)分為( a )。

　　A.金融期權(quán)和商品期權(quán)

　　B.外匯期權(quán)和股指期權(quán)

　　C.外匯期權(quán)和利率期權(quán)

　　D.股指期權(quán)和利率期權(quán)

　　參考答案：A

　　解析：現(xiàn)貨期權(quán)按照標(biāo)的物劃分，可以分為金融期權(quán)和商品期權(quán)，故A 選項(xiàng)符合題意。外匯期權(quán)、股指期權(quán)、利率期權(quán)都屬于金融期權(quán)，故B、C、D 選項(xiàng)不符合題意。

　　25.( c )的期權(quán)買方在到期日才能決定是否按照?qǐng)?zhí)行價(jià)行使權(quán)利。

　　A.看漲期權(quán)

　　B.看跌期權(quán)

　　C.歐式期權(quán)

　　D.美式期權(quán)

　　參考答案：C

　　解析：美式期權(quán)在規(guī)定的有效期限內(nèi)的任何時(shí)候均可以行使權(quán)利，歐式期權(quán)在規(guī)定的合約到期日方可行使權(quán)利。故C 選項(xiàng)符合題意，D 選項(xiàng)不符合題意。看漲期權(quán)和看跌期權(quán)均可以是美式期權(quán)或歐式期權(quán)，故A、B 選項(xiàng)不符合題意。

　　26.下列期權(quán)中，時(shí)間價(jià)值最大的是( )。

　　A.平值期權(quán)

　　B.歐式期權(quán)

　　C.極度虛值期權(quán)

　　D.極度實(shí)值期權(quán)

　　參考答案：A

　　解析：當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值都將趨于零;而當(dāng)一種期權(quán)正好處于平值期權(quán)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。因?yàn)闀r(shí)間價(jià)值是人們預(yù)期其市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)能使虛值期權(quán)變?yōu)閷?shí)值期權(quán)，或使有內(nèi)涵價(jià)值的期權(quán)變?yōu)楦�有�?nèi)涵價(jià)值的期權(quán)而付出的代價(jià)。只有在期權(quán)為平值期權(quán)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)才最有可能使期權(quán)增加內(nèi)涵價(jià)值，故此時(shí)時(shí)間價(jià)值最大。

　　27.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與( )同向變動(dòng)。

　　A.無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　B.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格和標(biāo)的物價(jià)格的差額

　　C.期權(quán)有效期

　　D.期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值

　　參考答案：C

　　解析：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價(jià)值的剩余部分，故權(quán)利金不變條件下，時(shí)間價(jià)值與內(nèi)涵價(jià)值反向變動(dòng)，故D 選項(xiàng)不符合題意。(第278 頁)。期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物價(jià)格的差額即內(nèi)涵價(jià)值，故B 選項(xiàng)不符合題意。(第277 頁)。當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率提高時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值會(huì)減少，反之，當(dāng)利率下降時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值則會(huì)增高，即時(shí)間價(jià)值與無風(fēng)險(xiǎn)利率反向變動(dòng)，故A 選項(xiàng)不符合題意。(第280 頁)。期權(quán)有效期越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值也越大，故C 選項(xiàng)符合題意。

　　28.某投資者4月5日買入7月份小麥看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為950美分/蒲式耳，權(quán)利金為30美分/蒲式耳，第二天以20美分/蒲式耳的權(quán)利金平倉。則盈虧情況為( )。

　　A.不盈不虧

　　B.無法判斷

　　C.盈10美分/蒲式耳

　　D.虧10美分/蒲式耳

　　參考答案：D

　　解析：盈虧=賣出期權(quán)合約的權(quán)利金-買入期權(quán)合約的權(quán)利金=-10 美分/蒲式耳。

　　29.因價(jià)格變化使持有的期貨合約的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)是( )。

　　A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.信用風(fēng)險(xiǎn)

　　C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.操作風(fēng)險(xiǎn)

　　參考答案：A

　　解析：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是因價(jià)格變化使持有的期貨合約的價(jià)值發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)，故A 選項(xiàng)符合題意。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于交易對(duì)手不履行履約責(zé)任而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，故B 選項(xiàng)不符合題意。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可分為流通量風(fēng)險(xiǎn)和資金量風(fēng)險(xiǎn)。流通量風(fēng)險(xiǎn)是指期貨合約無法及時(shí)以合理價(jià)格建立或了結(jié)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。資金量風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)投資者的資金無法滿足保證金要求時(shí)，其持有的頭寸面臨強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。故C 選項(xiàng)不符合題意。操作風(fēng)險(xiǎn)是指期貨公司或投資者在交易過程中因操作不當(dāng)或內(nèi)部控制制度的缺陷或信息系統(tǒng)故障而導(dǎo)致意外損失的可能性。故D 選項(xiàng)不符合題意。

　　30.代理風(fēng)險(xiǎn)存在于( )。

　　A.交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)之間

　　B.客戶與期貨公司之間

　　C.期貨公司與結(jié)算機(jī)構(gòu)之間

　　D.客戶與交易所之間

　　參考答案：B

　　解析：代理風(fēng)險(xiǎn)是指客戶在選擇期貨公司確立代理過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，所以代理風(fēng)險(xiǎn)存在于客戶與期貨公司之間，故B 選項(xiàng)符合題意。