1.套期保值的基本原理是(　　)。

　　A.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制

　　B.建立對(duì)沖組合

　　C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

　　D.在保留潛在的收益的情況下降低損失的風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】B

　　【解析】套期保值的基本原理是建立對(duì)沖組合，使得當(dāng)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一些因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)沖組合的凈價(jià)值不變。

　　2.在期貨交易中，當(dāng)現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)時(shí)，這個(gè)過程稱為(　　)。

　　A.杠桿作用

　　B.套期保值

　　C.風(fēng)險(xiǎn)分散

　　D.投資“免疫”策略

　　【答案】B

　　【解析】在期貨交易中，套期保值是現(xiàn)貨商利用期貨市場(chǎng)來抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)。當(dāng)現(xiàn)貨市場(chǎng)損失時(shí)，現(xiàn)貨商可以通過期貨市場(chǎng)獲利;反之則從現(xiàn)貨市場(chǎng)獲利，以保證獲得穩(wěn)定收益。

　　3.套期保值的原理是指用期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，兩相沖抵，從而轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】套期保值是在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間建立一種盈虧沖抵的機(jī)制，可能是用期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，也可能是用現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利來彌補(bǔ)期貨市場(chǎng)的虧損。

　　4.期貨交易中套期保值者的目的是(　　)。

　　A.在未來某一日期獲得或讓渡一定數(shù)量的某種貨物

　　B.通過期貨交易規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　C.通過期貨交易從價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)

　　D.利用不同交割月份期貨合約的差價(jià)進(jìn)行套利

　　【答案】B

　　【解析】套期保值者是以期貨對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

　　5.加工商和農(nóng)場(chǎng)主通常采用的套期保值方式是(　　)。

　　A.賣出套期保值;買入套期保值

　　B.買入套期保值;賣出套期保值

　　C.空頭套期保值;多頭套期保值

　　D.多頭套期保值;空頭套期保值

　　【答案】B

　　【解析】加工商和其制造商需買人大量原材料，所以多采用買入套期保值，以避免價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn);而農(nóng)場(chǎng)主和其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者需賣出大量農(nóng)產(chǎn)品，所以多采用賣出套期保值，以避免價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.空頭套期保值者是指(　　)。

　　A.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭

　　B.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做空頭

　　C.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做多頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭

　　D.在現(xiàn)貨市場(chǎng)做空頭，同時(shí)在期貨市場(chǎng)做多頭

　　【答案】B

　　【解析】空頭套期保值是投資者在現(xiàn)貨市場(chǎng)中持有資產(chǎn)，在相關(guān)的期貨合約中做空頭的狀態(tài)。

　　7.多頭套期保值者在期貨市場(chǎng)采取多頭部位以對(duì)沖其在現(xiàn)貨市場(chǎng)的空頭部位，他們有可能(　　)。

　　A.正生產(chǎn)現(xiàn)貨商品準(zhǔn)備出售

　　B.儲(chǔ)存了實(shí)物商品

　　C.現(xiàn)在不需要或現(xiàn)在無法買進(jìn)實(shí)物商品，但需要將來買進(jìn)

　　D.沒有足夠的資金購買需要的實(shí)物商品

　　【答案】C

　　【解析】多頭套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)需要持有現(xiàn)貨空頭或未來要買人現(xiàn)貨。

　　8.某一特定商品或資產(chǎn)在某一特定地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之間的差額稱為(　　)。

　　A.價(jià)差

　　B.基差

　　C.差價(jià)

　　D.套價(jià)

　　【答案】B

　　【解析】基差(Basls)是指某一特定商品或資產(chǎn)在某一特定地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與其期貨價(jià)格之間的差額，即基差一現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。

　　9.關(guān)于“基差”，下列說法不正確的是(　　)。

　　A.基差是期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差

　　B.基差風(fēng)險(xiǎn)源于套期保值者

　　C.當(dāng)基差減小時(shí)，空頭套期保值者可以忍受損失

　　D.基差可能為正、負(fù)或零

　　【答案】C

　　【解析】基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即基差一現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格。C選項(xiàng)對(duì)于空頭套期保值者，如果基差意外地?cái)U(kuò)大，套期保值者的頭寸就會(huì)得到改善;相反，如果基差意外地縮小，套期保值者的情況就會(huì)惡化。對(duì)于多頭套期保值者來說，情況正好相反。

　　10.對(duì)于基差的理解正確的有(　　)。

　　A.基差是衡量期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)系的重要指標(biāo)

　　B.基差等于持倉費(fèi)

　　C.在正向市場(chǎng)上基差為負(fù)值

　　D.理論上基差最終會(huì)在交割月趨向于零

　　【答案】ACD

　　【解析】在正向市場(chǎng)中，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉費(fèi)的高低有關(guān)，但基差不一定等于持倉費(fèi)。

　　11.在今年7月時(shí)，CBOT小麥?zhǔn)袌?chǎng)的基差為一2美分/蒲式耳;到了8月，基差變?yōu)?美分/蒲式耳，表明市場(chǎng)狀態(tài)從正向市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉聪蚴袌?chǎng)，這種變化為基差(　　)。

　　A.走強(qiáng)

　　B.走弱

　　C.平穩(wěn)

　　D.縮減

　　【答案】A

　　【解析】基差從負(fù)值變?yōu)檎�值，基差走�?qiáng)。

　　12.空頭避險(xiǎn)策略中，下列基差值的變化對(duì)于避險(xiǎn)策略不利的是(　　)。

　　A.基差值為正，而且絕對(duì)值變大

　　B.基差值為負(fù)，而且絕對(duì)值變小

　　C.基差值為正，而且絕對(duì)值變小

　　D.無法判斷

　　【答案】C

　　【解析】基差走弱時(shí)，空頭套期保值將虧損。基差值為正，而且絕對(duì)值變小時(shí)基差走弱。

　　13.在正向市場(chǎng)中，基差走弱代表(　　)。

　　A.期貨價(jià)格上漲的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格大

　　B.期貨價(jià)格上漲的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格小

　　C.期貨價(jià)格下跌的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格大

　　第四節(jié)套期保值操作的擴(kuò)展及注意事項(xiàng)

　　套期保值操作的擴(kuò)展

　　14.以下可以進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)的情況有(　　)。

　　A.在期貨市場(chǎng)上持有反向持倉的買賣雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　B.在期貨市場(chǎng)上持有反向持倉的買賣雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　C.未參與期貨交易的生產(chǎn)商與期貨多頭持倉進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　D.買賣雙方為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易伙伴在期市建倉希望遠(yuǎn)期交貨價(jià)格穩(wěn)定

　　【答案】ABD

　　【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)的情況有：①在期貨市場(chǎng)有反向持倉雙方，擬用標(biāo)準(zhǔn)倉單或標(biāo)準(zhǔn)倉單的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn);②買賣雙方為現(xiàn)貨市場(chǎng)的貿(mào)易伙伴，有遠(yuǎn)期交貨意向，并希望遠(yuǎn)期交貨價(jià)格穩(wěn)定。

　　15.以下屬于期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易流程的內(nèi)容有(　　)。

　　A.交易所通過配對(duì)方式確定期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易雙方

　　B.交易雙方商定平倉價(jià)和現(xiàn)貨交收價(jià)格

　　C.買賣雙方簽訂有關(guān)協(xié)定后到交易所交割部申請(qǐng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)

　　D.交易所核準(zhǔn)

　　【答案】BCD

　　【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程是：①尋找交易對(duì)手;②交易雙方商定價(jià)格;③向交易所提出申請(qǐng);④交易所核準(zhǔn);⑤辦理手續(xù);⑥納稅。

　　16.在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方可以用倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)，也可以用倉單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在期貨市場(chǎng)有反向持倉雙方，可以用標(biāo)準(zhǔn)倉單或標(biāo)準(zhǔn)倉單以外的貨物進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。

　　17.基差交易是指按一定的基差來確定(　　)，以進(jìn)行現(xiàn)貨商品買賣的交易形式。

　　A.現(xiàn)貨與期貨價(jià)格之差

　　B.現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格

　　C.現(xiàn)貨價(jià)格

　　D.期貨價(jià)格

　　【答案】C

　　【解析】基差交易是指進(jìn)口商用期貨市場(chǎng)價(jià)格來固定現(xiàn)貨交易價(jià)格，從而將轉(zhuǎn)售價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去的一種套期保值策略。

　　D.期貨價(jià)格下跌的幅度較現(xiàn)貨價(jià)格小

　　【答案】A

　　【解析】在正向市場(chǎng)中，當(dāng)基差走弱時(shí)，基差為負(fù)且絕對(duì)數(shù)值越來越大。

　　18.某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值.買入10手期貨合約建倉，基差為一20元/噸，賣出平倉時(shí)的基差為一50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是(　　)元。

　　A.盈利3000

　　B.虧損3000

　　C.盈利1500

　　D.虧損1500

　　【答案】A

　　【解析】10手=100噸，基差差額=-20-(一50)=30元/噸，則加工商利潤(rùn)=100×30=3000元。

　　19.套期保值的效果和基差的變化無關(guān)，而與持倉費(fèi)有關(guān)。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】套期保值的效果和基差的變化有關(guān)。

　　20.如果期貨價(jià)格上升，則基差一定下降。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】基差一現(xiàn)貨價(jià)格一期貨價(jià)格，若現(xiàn)貨價(jià)格也隨之上升，基差不一定下降。