2019年期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識》練習試題及答案（二）

　　1、某投資者在5 月份以700 點的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為9900 點的恒指看漲期權(quán)，同時，他又以300 點的權(quán)利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價格為9500 點的恒指看跌期權(quán)，該投資者當恒指為()時，能夠獲得200 點的贏利。

　　A、11200

　　B、8800

　　C、10700

　　D、8700

　　答案：CD

　　解析：假設(shè)恒指為X時，可得200 點贏利。

　　第一種情況：當X9500。此時賣出的看漲期權(quán)不會被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會被行權(quán)。700+300+X-9500=200 從而得出X=8700

　　第二種情況：當X9900 此時賣出的看跌期權(quán)不會被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會被行權(quán)。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。

　　2、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價格是2000 元噸，11 月份的大豆合約的價格是1950元噸。如果某投機者采用熊市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投機者獲利最大的是()。

　　A、9 月份大豆合約的價格保持不變，11 月份大豆合約價格漲至2050 元噸

　　B、9 月份大豆合約價格漲至2100 元噸，11 月份大豆合約的價格保持不變

　　C、9 月份大豆合約的價格跌至1900 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸

　　D、9 月份大豆合約的價格漲至2010 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸

　　答案：C

　　解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份(現(xiàn)貨)的下跌速度比遠期月份(期貨)要快，或者說，近期月份(現(xiàn)貨)的上漲速度比遠期月份(期 貨)要慢。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份(現(xiàn)貨)，買入遠期月份(期貨)。根據(jù)“強賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪崿F(xiàn)贏利。現(xiàn) 在基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=2000-1950=50，A基差=-50，基差變?nèi)�，贏利=50-(-50)=100;B 基差=150，基差變強，出現(xiàn)虧損;C基差=-90，基差變?nèi)�，贏利=50-(-90)=140;D 基差=20，基差變?nèi)酰�贏利=50-20=30。所以選C。

　　3、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價為2000 元噸;一個月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價格為2060 元噸。同時將期貨合約以2100元噸平倉，如果該多頭套保值者正好實現(xiàn)了完全保護，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實際價格是( )。

　　A、2040 元/噸

　　B、2060 元/噸

　　C、1940 元/噸

　　D、1960 元/噸

　　答案：D

　　解析：如題，有兩種解題方法：

　　(1)套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨= 現(xiàn)貨，即2100-2000=2060-S;

　　(2)基差維持不變，實現(xiàn)完全保護。一個月后，是期貨比現(xiàn)貨多40 元;那么一個月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40 元，也就是2000-40=1960元。

　　4、S﹠P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點250 美元。某投機者3 月20 日在1250.00 點位買入3 張6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25 日在1275.00 點將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是()。

　　A、2250 美元

　　B、6250 美元

　　C、18750 美元

　　D、22500 美元

　　答案：C

　　解析：如題，凈收益=3×250×(1275-1250)=18750。注意看清楚是幾張。

　　5、某組股票現(xiàn)值100 萬元，預(yù)計隔2 個月可收到紅利1 萬元，當時市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為()元。

　　A、19900 元和1019900 元

　　B、20000 元和1020000 元

　　C、25000 元和1025000 元

　　D、30000 元和1030000 元

　　答案：A

　　解析：如題，資金占用成本為：1000000×12%×312=30000

　　股票本利和為：10000+10000×12%×112=10100

　　凈持有成本為：30000-10100=19900元。

　　合理價格(期值)=現(xiàn)在的價格(現(xiàn)值)+凈持有成本=1000000+19900=1019900 萬。

　　6、2004 年2月27日，某投資者以11.75 美分的價格買進7 月豆粕敲定價格為310美分的看漲期權(quán)__，然后以18 美分的價格賣出7 月豆粕敲定價格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311 美分的價格賣出7 月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為()。

　　A、5 美分

　　B、5.25 美分

　　C、7.25 美分

　　D、6.25 美分

　　答案：C

　　解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來計算，權(quán)利金收益=-11.75+18=6.25 美分;在311的點位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1 美分的收益;看跌期權(quán)不會被行權(quán)。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25 美分。

　　7、某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油126，000加侖，目前價格為$0.8935加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價為$0.8955加侖。半年 后，該工廠以$0.8923加侖購入燃料油，并以$0.8950加侖的價格將期貨合約平倉，則該工廠凈進貨成本為$()加侖。

　　A、0.8928 B、0.8918

　　C、0.894

　　D、0.8935

　　答案：A

　　解析：如題，凈進貨成本=現(xiàn)貨進貨成本-期貨盈虧

　　凈進貨成本=現(xiàn)貨進貨成本-期貨盈虧=0.8923-(0.8950-0.8955)=0.8928

　　8、某年六月的S&P500 指數(shù)為800 點，市場上的利率為6%，每年的股利率為4%，則理論上六個月后到期的S&P500指數(shù)為()。

　　A、760

　　B、792

　　C、808

　　D、840

　　答案：C

　　解析：如題，每年的凈利率=資金成本-資金收益=6%-4%=2%，半年的凈利率=2%2=1%，對1 張合約而言，6 個月(半年)后的理論點數(shù)=800×(1+1%)=808。

　　9、某投機者預(yù)測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10 手(10 噸手)大豆期貨合約，成交價格為2030元噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在2015元噸的價格再次買入5 手合約，當市價反彈到()時才可以避免損失。

　　A、2030 元噸

　　B、2020 元噸

　　C、2015 元噸

　　D、2025 元噸

　　答案：D

　　解析：如題，反彈價格=(2030×10+2015×5)15=2025元噸。

　　10、某短期存款憑證于2003年2 月10 日發(fā)出，票面金額為10000元，載明為一年期，年利率為10%。某投資者于2003 年11 月10 日出價購買，當時的市場年利率為8%。則該投資者的購買價格為()元。

　　A、9756

　　B、9804

　　C、10784

　　D、10732

　　答案：C

　　解析：如題，存款憑證到期時的將來值=10000×(1+10%)=11000，投資者購買距到期還有3 個月，故購買價格=11000(1+8%4)=10784。

　　11、6 月5 日，買賣雙方簽訂一份3 個月后交割的一籃子股票組合的遠期合約，該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)，此時的恒生指數(shù)為15000 點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50 港元，市場利率為8%。該股票組合在8月5 日可收到10000 港元的紅利。則此遠期合約的合理價格為()港元_____。

　　A、15214

　　B、752000

　　C、753856

　　D、754933

　　答案：D

　　解析：如題，股票組合的市場價格=15000×50=750000，因為是3 個月交割的一籃子股票組合遠期合約，故資金持有成本=(750000×8%)4=15000，持有1個月紅利的本利 和=10000×(1+8%12)=10067，因此合理價格=750000+15000-10067=754933。

　　12、某投資者做 一個5 月份玉米的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出一個敲定價格為260的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金25 美分。買入兩個敲定價格270 的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金18 美分。再賣出一個敲定價格為280 的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金17 美分。則該組合的最大收益和風險為()。

　　A、6，5

　　B、6，4

　　C、8，5

　　D、8，4

　　答案：B

　　解析：如題，該組合的最大收益=25+17-18×2=6，最大風險=270-260-6=4，因此選B。

　　13、近一段時間來，9 月份黃豆的最低價為2280 元噸，達到最高價3460 元噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價格回落到()左右后，才會開始反彈。

　　A、2673 元噸

　　B、3066 元噸

　　C、2870 元噸

　　D、2575 元噸

　　答案：A

　　解析：如題，根據(jù)教材百分比線理論，當回落到13 處，人們一般認為回落夠了，此時回落價格=(3460-2280)×13=393，因此此時價格=2280+393=2673。

　　14、某金礦公司公司預(yù)計三個月后將出售黃金，故先賣出黃金期貨，價格為298 美元，出售黃金時的市價為308 美元，同時以311 美元回補黃金期貨，其有效黃金售價為()。

　　A、308 美元

　　B、321 美元

　　C、295 美元

　　D、301 美元

　　答案：C

　　解析：如題，首先判斷虧損還是盈利，賣出(空頭)→價格下跌為盈利，現(xiàn)價格上漲，故期貨是虧損的，虧損額=311-298=13 美元。故有效黃金售價=308-13=295。

　　15、某投機者在6 月份以180 點的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價格為13000 點的股票指數(shù)看漲期權(quán)，同時他又以100 點的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價格為12500 點的同一指數(shù)看跌期權(quán)。從理論上講，該投機者的最大虧損為()。

　　A、80 點

　　B、100 點

　　C、180 點

　　D、280 點

　　答案：D

　　解析：如題，該投機者兩次購買期權(quán)支出=180+100=280 點，該投機者持有的都是買權(quán)，當對自己不利時，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損不會超過購買期權(quán)的支出