貝塔系數(shù)

　　1、某證券投資基金利用S&P500 指數(shù)期貨交易采規(guī)避股市投資的風(fēng)險(xiǎn)。在9 月21 日其手中的股票組合現(xiàn)值為2.65 億美元。由于預(yù)計(jì)后市看跌，該基金賣出了395 張12月S&P500指數(shù)期貨合約。9 月21 日時(shí)S&P500 指數(shù)為2400 點(diǎn)，12 月到期的S&P500 指數(shù)期貨合約為2420 點(diǎn)。12 月10 日，現(xiàn)指下跌220 點(diǎn).期指下跌240 點(diǎn)，該基金的股票組合下跌了8%，該基金此時(shí)的損益狀況(該基金股票組合與S&PS00 指數(shù)的β系數(shù)為0.9)為()。

　　A、盈虧相抵，不賠不賺

　　B、盈利0.025 億美元

　　C、虧損0.05 億美元

　　D、盈利0.05 億美元

　　答案：B

　　解析：如題，先用395=2.65*0.9/(2420*X)得出乘數(shù)X=25，基金跌了8%，就是虧了8%*2.65 =0.212億，而期貨賺了240*25*395=0.237 億，因此相減得出基金此時(shí)總共盈利0.025 億美元。

　　2、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場預(yù)期收益率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為( )。

　　A、2.5%

　　B、5%

　　C、20.5%

　　D、37.5%

　　答案：D

　　解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。

　　短期國債

　　1、銀行存款5 年期的年利率為6%，按復(fù)利計(jì)算，則1000 元面值的存款到期本利和為(　　)。

　　A、1000

　　B、1238

　　C、1338

　　D、1438

　　答案：C

　　解析：如題，根據(jù)單利公式，Sn=P*(1+i)n，則存款到期本利和=1000*(1+6%)5=1338元。

　　2、某短期國債離到期日還有3 個(gè)月，到期可獲金額10000 元，甲投資者出價(jià)9750 元將其買下，2個(gè)月后乙投資者以9850 買下并持有一個(gè)月后再去兌現(xiàn)，則乙投資者的收益率是(　　)。

　　A、10.256%

　　B、6.156%

　　C、10.376%

　　D、18.274%

　　答案：D

　　解析：如題，乙投資者的收益率=(10000/9850)-1=1.5228%，換算成年收益率=1.5228%/(1/12)=18.274%，顯然，收益率大小與買進(jìn)債券的價(jià)格高低成反比。

　　3、假設(shè)4 月1 日現(xiàn)貨指數(shù)為1500點(diǎn)，市場利率為5%，交易成本總計(jì)為15 點(diǎn)，年指數(shù)股息率為1%，則( )。

　　A、若不考慮交易成本，6 月30 日的期貨理論價(jià)格為1515 點(diǎn)

　　B、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530 以上才存在正向套利機(jī)會(huì)

　　C、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1530以下才存在正向套利機(jī)會(huì)

　　D、若考慮交易成本,6 月30 日的期貨價(jià)格在1500以下才存在反向套利機(jī)會(huì)

　　答案：ABD

　　解析：期貨價(jià)格=現(xiàn)貨價(jià)格+期間成本(主要是資金成本)-期間收益

　　不考慮交易成本，6 月30 日的理論價(jià)格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515;

　　當(dāng)投資者需要套利時(shí)，必須考慮到交易成本，本題的無套利區(qū)間是[1530,1500]，即正向套利理論價(jià)格上移到1530，只有當(dāng)實(shí)際期貨價(jià)高于1530 時(shí)，正向套利才能進(jìn)行;同理，反向套利理論價(jià)格下移到1500。

　　盈虧狀況

　　1、1 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800 元/噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是( )元/噸。

　　A、2688

　　B、2720

　　C、2884

　　D、2912

　　答案：A

　　解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)±漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價(jià)為2800 元/ 噸, 黃大豆1 號期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為 [2800-2800×4%，2800+2800×4%]，即 [2688，2912]。

　　2、假設(shè)某投資者3 月1日在CBOT市場開倉賣出30 年期國債期貨和約1 手，價(jià)格99-02。當(dāng)日30年期國債期貨和約結(jié)算價(jià)為98-16，則該投資者當(dāng)日盈虧狀況為()美元。(不計(jì)其他費(fèi)用)

　　A、562.5

　　B、572.5

　　C、582.5

　　D、592.5

　　答案：A

　　解析：如題，“- ”號前面的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)，“- ”號后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32 點(diǎn)，因此，投資者當(dāng)日盈虧=99*1000+2*31.25-(98*1000+16*31.25)=562.5。

　　3、當(dāng)某投資者買進(jìn)六月份日經(jīng)指數(shù)期貨2 張，并同時(shí)賣出2 張九月份日經(jīng)指數(shù)期貨，則期貨經(jīng)紀(jì)商對客戶要求存入的保證金應(yīng)為()。

　　A、4 張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

　　B、2 張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

　　C、小于2 張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

　　D、以上皆非

　　答案：C

　　解析：如題，保證金的多少是根據(jù)持倉量來計(jì)算的。客戶買進(jìn)兩張，賣出兩張，其實(shí)手中的持倉量只有兩張而已，而且賣出的兩張已有現(xiàn)金回流，存入的保證金當(dāng)然就是小于兩張所需的保證金了。