2018期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎》考前沖刺練習及答案7

　　1、某投資者買進執(zhí)行價格為280 美分蒲式耳的7 月小麥看漲期權，權利金為15 美分蒲式耳，賣出執(zhí)行價格為290 美分蒲式耳的小麥看漲期權，權利金為11 美分蒲式耳。則其損益平衡點為( )美分蒲式耳。

　　A、290

　　B、284

　　C、280

　　D、276

　　答案：B

　　解析：如題，期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。(1)權利金收益=-15+11=-4，因此期權履約收益為4(2)買入看漲期權，價越高贏利越多，即280以上;賣出看漲期權，最大收益為權利金，高于290會被動履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權履約收益。而期權履約收益為4，因此損益平衡點為280+4=284。

　　2、某投資者在5 月2 日以20 美元噸的權利金買入9 月份到期的執(zhí)行價格為140 美元噸的小麥看漲期權合約。同時以10 美元噸的權利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價格為130 美元噸的小麥看跌期權。9 月時，相關期貨合約價格為150 美元噸，請計算該投資人的投資結(jié)果(每張合約1 噸標的物，其他費用不計)

　　A、-30 美元噸

　　B、-20 美元噸

　　C、10 美元噸

　　D、-40 美元噸

　　答案：B

　　解析：如題，期權的投資收益來自于兩部分：權利金收益和期權履約收益。在損益平衡點處，兩個收益正好相抵。

　　(1)權利金收益=-20-10=-30;(2)買入看漲期權，當現(xiàn)市場價格150執(zhí)行價格140，履行期權有利可圖(以較低價格買到現(xiàn)價很高的商 品)，履約盈利=150-140=10;買入看跌期權，當現(xiàn)市場價格150執(zhí)行價格130，履約不合算，放棄行權。因此總收益=-30+10=-20。

　　3、某投資者在某期貨經(jīng)紀公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手(假定每手10 噸)開倉大豆期貨合約，成交價為每噸2800 元，當日該客戶又以每噸2850 的價格賣出40 手大豆期貨合約。當日大豆結(jié)算價為每噸2840元。當日結(jié)算準備金余額為()。

　　A、44000

　　B、73600

　　C、170400

　　D、117600

　　答案：B

　　解析：(1)平當日倉盈虧=(2850-2800)×40×10=20000 元

　　當日開倉持倉盈虧=(2840-2800)×(100-40)×10=24000 元

　　當日盈虧=20000+24000=44000 元

　　以上若按總公式計算：當日盈虧=(2850-2840)×40×10+(2840-2800)×100×10=44000 元

　　(2)當日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元

　　(3)當日結(jié)算準備金余額=200000-170400+44000=73600 元。

　　4、某投資者在5 月份以700 點的權利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為9900 點的恒指看漲期權，同時，他又以300 點的權利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價格為9500 點的恒指看跌期權，該投資者當恒指為()時，能夠獲得200 點的贏利。

　　A、11200

　　B、8800

　　C、10700

　　D、8700

　　答案：CD

　　解析：假設恒指為X時，可得200 點贏利。

　　第一種情況：當X9500。此時賣出的看漲期權不會被買方行權，而賣出的看跌期則會被行權。700+300+X-9500=200 從而得出X=8700

　　第二種情況：當X9900 此時賣出的看跌期權不會被行權，而賣出的看漲期權則會被行權。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。

　　5、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價格是2000 元噸，11 月份的大豆合約的價格是1950元噸。如果某投機者采用熊市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投機者獲利最大的是()。

　　A、9 月份大豆合約的價格保持不變，11 月份大豆合約價格漲至2050 元噸

　　B、9 月份大豆合約價格漲至2100 元噸，11 月份大豆合約的價格保持不變

　　C、9 月份大豆合約的價格跌至1900 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸

　　D、9 月份大豆合約的價格漲至2010 元噸，11 月份大豆合約價格漲至1990元噸

　　答案：C

　　解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份(現(xiàn)貨)的下跌速度比遠期月份(期貨)要快，或者說，近期月份(現(xiàn)貨)的上漲速度比遠期月份(期 貨)要慢。因此套利者，應賣出近期月份(現(xiàn)貨)，買入遠期月份(期貨)。根據(jù)“強賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪崿F(xiàn)贏利�，F(xiàn) 在基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格=2000-1950=50，A基差=-50，基差變?nèi)�，贏利=50-(-50)=100;B 基差=150，基差變強，出現(xiàn)虧損;C基差=-90，基差變?nèi)�，贏利=50-(-90)=140;D 基差=20，基差變?nèi)酰�贏利=50-20=30。所以選C。

　　6.期貨市場上銅的買賣雙方達成期轉(zhuǎn)現(xiàn)協(xié)議，買方開倉價格為47500元/噸，賣方開倉價格為48100元/^噸，協(xié)&平倉價格為47850元/噸，協(xié)議現(xiàn)貨交收價格為47650元/噸，賣方可節(jié)約交割成本400元/噸，通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，買方實際購買成本和賣方實際銷售價格分別為()。(不計手續(xù)費等費用)[2009年11月真題]

　　A.47300元/噸，48500元/噸

　　B.47650元/噸，47650元/噸

　　C.47300元/噸，47650元/噸

　　D.47300元/噸，48300元/噸

　　【參考答案】D

　　【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，買方實際購入價格=現(xiàn)貨交收價格-(平倉價格-買方開倉價格)=47650-(47850-47500)=47300(元/噸)，賣方實際銷售價格=現(xiàn)貨交收價格+(賣方開倉價格-平倉價格)+節(jié)約的銷售成本=47650+(48100-47850)+400=48300(元/噸)。

　　7.我國鋁期貨交割結(jié)算價為()。[2009年11月真題]

　　A.該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價

　　B.期貨合約配對日的結(jié)算價

　　C.該合約自交割月第一個交易日起至最后交易日所有成交價格的加權平均價

　　D.期貨合約最后交易日的結(jié)算價

　　【參考答案】D

　　【解析】鋁期貨在上海期貨交易所交易，上海期貨交易所采用集中交割方式，其交割結(jié)算價為期貨合約最后交易日的結(jié)算價，但黃金期貨的交割結(jié)算價為該合約最后5個有成交交易日的成交價格按照成交量的加權平均價。

　　8.我國鄭州商品交易所采用()交割方式。[2009年11月真題]

　　A.集中

　　B.協(xié)議

　　C.滾動

　　D.現(xiàn)金

　　【參考答案】C

　　【解析】鄭州商品交易所采用滾動交割方式，其實物交割結(jié)算價為期貨合約配對日的結(jié)算價。

　　9.現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照()進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。[2009年11月真題]

　　A.交易所公布的交割結(jié)算價

　　B.現(xiàn)貨市場收盤價

　　C.現(xiàn)貨市場結(jié)算價

　　D.合約到期日收盤價

　　【參考答案】A

　　【解析】實物交割是指期貨合約到期時，根據(jù)交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該*3貨合約所載商品所有權的轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉合約的過程;現(xiàn)金交割是指合約到期時，按照交易所的規(guī)則和程序，交易雙方按照交易所公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

　　10.在進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時，買賣雙方的期貨平倉價()。[2010年9月真題]

　　A.不受審批日漲跌停板限制

　　B.必須為審批前一交易日的收盤價

　　C.須在審批日期貨價格限制范圍內(nèi)

　　D.必須為審批前一交易日的結(jié)算價

　　【參考答案】C

　　【解析】要進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)首先要找到交易對手，找到對方后，雙方首先商定平倉價(須在審批日期貨價格限制范圍內(nèi))和現(xiàn)貨交收價格，然后再向交易所提出申請。

　　11.當某商品的期貨價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者通常會()從而會使兩者價差趨于正常。[2010年5月真題]

　　A.在期貨市場上買進期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上賣出商品

　　B.在期貨市場上賣出期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上賣出商品

　　C.在期貨市場上賣出期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上買進商品

　　D.在期貨市場上買進期貨合約，同時在現(xiàn)貨市場上買進商品

　　【參考答案】A

　　【解析】當期貨價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者在期貨市場上買進期貨合約，在現(xiàn)貨市場賣出商品，這樣，期貨需求增多，期貨價格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價格下降，使期現(xiàn)價差趨于正常。

　　12.標準倉單是由()統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨物賣方的實物提貨憑證。[2010年5月真題]

　　A.指定交割倉庫

　　B.中國證監(jiān)會

　　C.中國期貨業(yè)協(xié)會

　　D.期貨交易所

　　【參考答案】D

　　【解析】準倉單是指由交易所統(tǒng)一制定的，交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格后簽發(fā)給貨主的實物提貨憑證。標準倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。標準倉單的持有形式為“標準倉單持有憑證”。

　　13.棉花期貨的多空雙方進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，多頭開倉價格為10210元/噸，空頭開倉價格為10630元/噸，雙方協(xié)議以10450元/噸平倉，以10400元/噸進行現(xiàn)貨交收，空頭可節(jié)省交割成本200元/噸，進行期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多空雙方實際買賣價格為()。[2010年3月真題]

　　A.多方10160元/噸，空方10780元/噸

　　B.多方10120元/噸，空方10120元/噸

　　C.多方10640元/噸，空方10400元/噸

　　D.多方10120元/噸，空方10400元/噸

　　【參考答案】A

　　【解析】期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，多頭平倉盈利10450-10210=240(元/噸)，所以實際交易價格為10400-240=10160(元/噸);空頭平倉盈利10630-10450=180(元/噸)，所以實際交易價格為10400+180+200=10780(元/噸)。

　　14.未通過()辦理過戶手續(xù)而轉(zhuǎn)讓的標準倉單，發(fā)生的一切后果由標準倉單持有人自負。[2010年3月真題]

　　A.期貨公司

　　B.交割倉庫

　　C.期貨交易所

　　D.交易所會員

　　【參考答案】C

　　【解析】標準倉單轉(zhuǎn)讓是指會員自行協(xié)商買賣標準倉單的行為�？蛻舻臉藴蕚}單轉(zhuǎn)讓須委托會員辦理;達成轉(zhuǎn)讓意向的買賣雙方會員應當向交易所提交標準倉單轉(zhuǎn)讓申請;交易所對標準倉單轉(zhuǎn)讓申請審核后，為買賣雙方會員辦理標準倉單過戶和貨款結(jié)算劃轉(zhuǎn)等手續(xù)。

　　15.()的所有品種期貨交割均采用滾動交割的方式。

　　A.大連商品交易所

　　B.鄭州商品交易所

　　C.上海期貨交易所

　　D.中國金融期貨交易所

　　【參考答案】B

　　【解析】我國上海期貨交易所采取集中交割方式;鄭州期貨交易所采取滾動交割方式;大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割方式，對掠櫚油和線型低密度聚乙烯合約采用集中交割方式。