16

　　如果期貨合約的買方為開倉交易，賣方為平倉交易，則兩者成交后總持倉量( )。

　　A.增加

　　B.減少

　　C.不變

　　D.不確定

　　C解析：表10-3 交易行為與持倉量變化表

　　買方 賣方 持倉量的變化

　　1多頭開倉 空頭開倉 增加(雙開倉〉

　　2多頭開倉 多頭平倉 不變(多頭換手)

　　3空頭平倉 空頭開倉 不變(空頭換手〉

　　4空頭平倉 多頭平倉 減少(雙平倉)

　　18

　　17

　　當(dāng)某商品期貨價格過高而現(xiàn)貨價格過低時，交易者通常會( )。

　　A.在期貨市場上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)商品

　　B.在期貨市場上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場上賣出商品

　　C.在期貨市場上買進(jìn)期貨合約，在現(xiàn)貨市場上賣出商品

　　D.在期貨市場上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)商品

　　D解析：當(dāng)期貨價格過高而現(xiàn)貨價格過低時，交易者在在期貨市場上賣出期貨合約，在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)商品，這樣，現(xiàn)貨需求增多，現(xiàn)貨價格上升，期貨合約供給增多，期貨價格下降，期現(xiàn)價差縮小。

　　18

　　計(jì)算無套利期間時，上限應(yīng)由期貨的理論價格( )期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。

　　A.減去

　　B.加上

　　C.乘以

　　D.除以

　　B解析：計(jì)算無套利期間時，上限應(yīng)由期貨的理論價格加上期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到，下限應(yīng)由期貨的理論價格減去期貨和現(xiàn)貨的交易成本和沖擊成本得到。

　　19

　　債券A息票率為6%，期限10年，按面值出售;債券B息票率為6%，期限10年，低于面值出售。以下說法正確的是( )。

　　A.A債券久期比B債券久期長

　　B.B債券久期比A債券久期長

　　C.A債券久期與B債券久期一樣長

　　D.缺乏判斷的條件

　　A解析：債券的到期收益率與久期呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　由于A和B的期限和息票率相同，A以面值出售，則A的收益率為6%，而B折價出售，則B的收益率大于6%。

　　則A的到期收益率小于B的到期收益率，因此A的久期大于B的久期。

　　20

　　在進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時，買賣雙方的期貨平倉價( )。

　　A.不受審批日漲跌停板限制

　　B.必須為審批前一交易日的收盤價

　　C.須在審批日期貨價格限制范圍內(nèi)

　　D.必須為審批前一交易日的結(jié)算價

　　C解析：要進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)首先要找到交易對手，交易雙方商定價格。找到對方后，雙方首先商定平倉價(須在審批日期貨幣價格限制范圍內(nèi))和現(xiàn)貨交收價格。

　　21

　　未來將購入固定收益?zhèn)�券的投資者，如果擔(dān)心未來市場利率下降，通常會利用利率期貨的( )來規(guī)避風(fēng)險。

　　A.買進(jìn)套利

　　B.買入套期保值

　　C.賣出套利

　　D.賣出套期保值

　　B解析：若投資者預(yù)期市場利率下降，則債券價格將會上漲，便可選擇多頭策略。

　　22

　　以下有關(guān)交割的說法不正確的是( )。

　　A.期貨交割是促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證

　　B.標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后可用于交割

　　C.商品期貨多采用現(xiàn)金交割方式

　　D.滬深300股指期貨采用現(xiàn)金交割方式

　　C解析：商品期貨幣以實(shí)物交割方式為主。股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個市場得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動，期貨價格最終與現(xiàn)貨價格趨于一致，使期貨市場真正發(fā)揮價格晴雨表的作用。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。

　　23

　　投資者利用股指期貨對其持有的價值為300萬元的股票組合進(jìn)行套期保值，該組合的β系數(shù)為1.2。當(dāng)期貨指數(shù)為1000點(diǎn)，合約乘數(shù)為100元時，他應(yīng)該( )手期指合約。

　　A.買入36

　　B.賣出36

　　C.買入360

　　D.賣出360

　　B解析：對持有股票組合，擔(dān)心市值下跌，應(yīng)進(jìn)行賣出套期保值。

　　賣出期貨合約數(shù)=β系數(shù)×現(xiàn)貨總價值/(期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘效)=1.2×3000000/(1000×100)=36手。

　　24

　　對規(guī)模大的企業(yè)而言，從事套期保值的平均成本( )規(guī)模小的企業(yè)。

　　A.高于

　　B.低于

　　C.等于

　　D.無法比較

　　B解析：對企業(yè)而言，套期保值作為企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險的可選擇手段，并不一定適合所有企業(yè)。這是因?yàn)�，套期保值操作是一�?xiàng)專業(yè)性極高的操作，且在操作中也要涉及諸多成本，例如機(jī)構(gòu)及人員費(fèi)用、管理費(fèi)用、資金占用成本等。因此，企業(yè)在權(quán)衡是否進(jìn)行套期保值時，要進(jìn)行收益與成本的分析。如果套期保值成本過高，即使企業(yè)面臨價格風(fēng)險，也不傾向于利用期貨市場。從這個角度看，套期保值操作具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，即對規(guī)模大的企業(yè)而言，從事套期保值的平均成本要低于規(guī)模小的企業(yè)。

　　25

　　當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨公司規(guī)定的交易保證金水平時，( )按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金。

　　A.期貨交易所

　　B.期貨公司

　　C.交割倉庫

　　D.國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

　　B解析：當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨公司規(guī)定的交易保證金水平時，期貨公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金。

　　26

　　關(guān)于我國期貨交易與股票交易的正確描述是( )。

　　A.期貨交易和股票交易都實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算

　　B.股票交易以獲得公司所有權(quán)為目的

　　C.期貨交易采取保證金制度

　　D.期貨交易和股票交易都只能買入建倉

　　C解析：期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算，采取保證金制度，可以買入建倉，也可以賣出建倉。股票交易的目的是獲取價差。

　　27

　　10年期國債的票面利率為8%，面值為100000美元，則債券持有人每隔半年可得到( )美元的利息。

　　A.4000

　　B.6000

　　C.8000

　　D.10000

　　A解析：年利息率為8%.半年利息率為4%，知半年利息為：100000×4%=4000(美元)。

　　28

　　( )成交速度快，指令一旦下達(dá)，不可更改或撤銷。

　　A.限價指令

　　B.限時指令

　　C.市價指令

　　D.階梯價格指令

　　C解析：市價指令的特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達(dá)后不可更改或撤銷。

　　29

　　期貨交易最早萌芽于( )。

　　A.美國

　　B.歐洲

　　C.亞洲

　　D.南美洲

　　B解析：一般認(rèn)為，期貨交易最早萌芽于歐洲。早在古希臘和古羅馬時期，歐洲就出現(xiàn)了中央交易場所和大宗易貨交易，形成了既定時間在固定場所開展的交易活動。

　　30

　　中金所5年期國債期貨合約的報價方式為( )。

　　A.百元凈價報價

　　B.千元凈價報價

　　C.收益率報價

　　D.指數(shù)點(diǎn)報價

　　A解析：我國5年期國債期貨合約和10年期國債期貨合約均采用百元凈價報價和交易，合約到期進(jìn)行實(shí)物交割。