11.(　　)是影響期權(quán)價(jià)格的最重要因素。

　　A.執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格

　　B.內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值

　　C.標(biāo)的物價(jià)格波動(dòng)率

　　D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　【解析】執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)合約標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格是影響期權(quán)價(jià)格的最重要因素。這兩種價(jià)格的相互關(guān)系不僅決定著內(nèi)涵價(jià)值，而且影響著時(shí)間價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差額越大，時(shí)間價(jià)值就越小;反之，差額越小，時(shí)間價(jià)值就越大。

　　12.以下為實(shí)值期權(quán)的是(　　)。

　　A.執(zhí)行價(jià)格為300元/噸，市場(chǎng)價(jià)格為350元/噸的小麥買(mǎi)入看漲期權(quán)

　　B.執(zhí)行價(jià)格為300元/噸，市場(chǎng)價(jià)格為350元/噸的小麥賣出看跌期權(quán)

　　C.執(zhí)行價(jià)格為300元/噸，市場(chǎng)價(jià)格為350元/噸的小麥買(mǎi)入看跌期權(quán)

　　D.執(zhí)行價(jià)格為350元/噸，市場(chǎng)價(jià)格為300元/噸的小麥買(mǎi)入看漲期權(quán)

　　【解析】當(dāng)看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格低于標(biāo)的物價(jià)格，或者看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格髙于標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，期權(quán)屬于實(shí)值期權(quán)。

　　13.某投資者買(mǎi)入的原油看跌期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，而原油標(biāo)的物價(jià)格為12.90美元/桶。此時(shí)，該投資者擁有的看跌期權(quán)為(　　)期權(quán)。

　　A.實(shí)值

　　B.虛值

　　C.極度實(shí)值

　　D.極度虛值

　　【解析】當(dāng)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于當(dāng)時(shí)的標(biāo)的物價(jià)格時(shí)，該期權(quán)是實(shí)值期權(quán);反之，則為虛值期權(quán)�？吹�期權(quán)合約的執(zhí)行價(jià)格為12.50美元/桶，小于原油標(biāo)的物價(jià)格

　　12.90美元/桶，因此屬于虛值期權(quán)。

　　14.下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法正確的是()。

　　A.內(nèi)涵價(jià)值大于時(shí)間價(jià)值

　　B.內(nèi)涵價(jià)值小于時(shí)間價(jià)值

　　C.內(nèi)涵價(jià)值可能為零

　　D.到期日前虛值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零

　　【解析】當(dāng)期權(quán)執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格相等時(shí)，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值為零。一般來(lái)說(shuō)，只要期權(quán)還未到期，便具有時(shí)間價(jià)值。在到期日，無(wú)論何種期權(quán)(看漲/看跌)，其時(shí)間價(jià)值都為0。

　　15.某玉米看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為3.40美分/蒲式耳，而此時(shí)玉米標(biāo)的物價(jià)格為3.30美分/蒲式耳，則該看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值(　　)。

　　A.為正值

　　B.為負(fù)值

　　C.等于零

　　D.可能為正值，也可能為負(fù)值

　　【解析】看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=Max{E-ST,0},則該玉米期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=Max{3.40-3.30,0}=0.10(美分/蒲式耳)。

　　16.關(guān)于期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值，以下說(shuō)法正確的是(　　)。

　　A.內(nèi)涵價(jià)值的大小取決于期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

　　B.由于內(nèi)涵價(jià)值是執(zhí)行價(jià)格與期貨合約的市場(chǎng)價(jià)格之差，所以存在許多套利機(jī)會(huì)

　　C.由于實(shí)值期權(quán)可能給期權(quán)買(mǎi)方帶來(lái)盈利，所以人們更加偏好實(shí)值期權(quán)

　　D.當(dāng)期貨價(jià)格給定時(shí)，期貨期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值是由執(zhí)行價(jià)格來(lái)決定的

　　【解析】執(zhí)行價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的相對(duì)差額決定了內(nèi)涵價(jià)值的有無(wú)及其大小。在標(biāo)的物價(jià)格一定時(shí)，執(zhí)行價(jià)格便決定了期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值。

　　17.下列關(guān)于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的描述，不正確的是(　　)。

　　A.對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，其他條件不變的情況下，執(zhí)行價(jià)格降低，期權(quán)內(nèi)涵價(jià)值增加

　　B.對(duì)看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，其他條件不變的情況下，當(dāng)標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格等于或高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)涵價(jià)值為零

　　C.一般來(lái)說(shuō)，執(zhí)行價(jià)格與標(biāo)的物的市場(chǎng)價(jià)格差額越大，時(shí)間價(jià)值就越小

　　D.對(duì)看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，標(biāo)的物價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格越多，內(nèi)涵價(jià)值越小

　　【解析】就看漲期權(quán)而言，標(biāo)的物價(jià)格超過(guò)執(zhí)行價(jià)格越多，內(nèi)涵價(jià)值越大。

　　18.一般情況下，當(dāng)期權(quán)為(　　)時(shí)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為最大。

　　A.極度實(shí)值

　　B.極度虛值

　　C.平值

　　D.實(shí)值

　　【解析】當(dāng)一種期權(quán)處于極度實(shí)值或極度虛值時(shí)，其時(shí)間價(jià)值將趨向于零;而當(dāng)一種

　　期權(quán)正好處于平值期權(quán)時(shí)，其時(shí)間價(jià)值卻達(dá)到最大。

　　19.當(dāng)期權(quán)合約到期時(shí)，期權(quán)(　　)。

　　A.不具有內(nèi)涵價(jià)值，也不具有時(shí)間價(jià)值

　　B.不具有內(nèi)涵價(jià)值，具有時(shí)間價(jià)值

　　C.具有內(nèi)涵價(jià)值，不具有時(shí)間價(jià)值

　　D.既具有內(nèi)涵價(jià)值，又具有時(shí)間價(jià)值

　　【解析】期權(quán)的時(shí)間價(jià)值與期權(quán)合約的有效期成正比，并隨著期權(quán)到期日的日益臨近而逐步衰減，而在到期日時(shí)，時(shí)間價(jià)值為零。

　　20.3月17日，某投資者買(mǎi)入5月玉米的看漲期權(quán)，權(quán)利金為18.25美分，敲定價(jià)格為280美分/蒲式耳，當(dāng)時(shí)5月玉米期貨的市場(chǎng)價(jià)格為290.5美分/蒲式耳。該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為(　　)美分/蒲式耳。

　　A.5.25

　　B.6.75

　　C.7.5

　　D.7.75

　　【解析】時(shí)間價(jià)值=期權(quán)價(jià)格-期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=18.25-(290.5-280)=7.75(美分/蒲式耳)。

　　參考答案：1D 2C 3A 4A 5A 6A 7B 8C 9D 10A

　　11A 12A 13B 14C 15A 16D 17D 18C 19C 20D