2018期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》精選及答案19

　　1、 3月1日，某基金持有的股票組合市值 2000萬(wàn)元，組合的 p系數(shù)為1.2，由于擔(dān)心整個(gè)股市下跌影響股票組合的收益，于是賣(mài)出 6月份股指期貨進(jìn)行套期保值。當(dāng)前期貨指數(shù)為 3880 點(diǎn)，現(xiàn)貨指數(shù)為 3780 點(diǎn)，期貨合約的乘數(shù)為 100 元，到了 6月1日，整個(gè)股市下跌，現(xiàn)貨指數(shù)跌到 3402點(diǎn)(下跌10%)，期貨指數(shù)跌至 3450點(diǎn)。該基金的股票組合市值為 1760 萬(wàn)元(下跌12%) ，此時(shí)該基金將期貨合約買(mǎi)人平倉(cāng)。從3月1日至6月1日，該基金套期保值的結(jié)果是()。

　　A .凈虧損 26.6萬(wàn)元，大部分回避了股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基本保持了股票收益的穩(wěn)定性

　　B .凈盈利 26.6萬(wàn)元.完全回避了股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保持股票收益的穩(wěn)定性，還額外增加了收益

　　C .套期保值效果不佳，導(dǎo)致股票市場(chǎng)仍存在巨大虧損

　　D .盈虧完全相抵

　　答案(B)

　　先計(jì)算購(gòu)買(mǎi)的合約數(shù)量為20000000÷(3880×100)×1.2=62(取整)

　　然后計(jì)算盈虧(3880-3450)×62×100=266.6萬(wàn)元

　　4、合理價(jià)格及無(wú)套利區(qū)間

　　1、假設(shè)有一攬子股票組合與某指數(shù)構(gòu)成完全對(duì)應(yīng)，該組合的市值為100萬(wàn)，假定市場(chǎng)年利率為6%，且預(yù)計(jì)1個(gè)月后可收到1萬(wàn)元的現(xiàn)金紅利，則該股票組合三個(gè)月的合理價(jià)格應(yīng)該是()。

　　A.1025050

　　B.1015000

　　C.1010000

　　D.1004900

　　答案：(D)

　　三個(gè)月的利息 1000000×(6%÷4)=15000

　　紅利10000 紅利2個(gè)月后的利息為10000×(6%÷6)=100則合理價(jià)格為

　　1000000+15000-10000-100=1004900

　　2、(接上題)假設(shè)該股指期貨合約的乘數(shù)為100元，則100萬(wàn)市值的股票組合相當(dāng)于股票指數(shù)10000點(diǎn)。假設(shè)遠(yuǎn)期理論價(jià)格與期貨理論價(jià)格相等，則26題中的3個(gè)月后交割的股指期貨合約的理論的點(diǎn)數(shù)是()。

　　A.10250.50

　　B.10150.00

　　C.10100.00

　　D.10049.00

　　答案：(D)

　　1004900÷100=10049

　　3、(接上題)現(xiàn)貨指數(shù)點(diǎn)10000點(diǎn)，時(shí)間跨度是3個(gè)月。假設(shè)套利交易涉及的成本包括交易費(fèi)用和市場(chǎng)沖擊成本，其中期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙邊手續(xù)費(fèi)為2個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本也是2個(gè)指數(shù)點(diǎn);股票買(mǎi)賣(mài)的雙邊手續(xù)費(fèi)和市場(chǎng)沖擊成本各為成交金額的0.5%;借貸利率差為成交金額的0.5%.則無(wú)套利區(qū)間為()。

　　A.[9932.5，10165.5]

　　B.[10097，10405]

　　C.[10145.6，10165.3]

　　D.[10100，10150]

　　答案：(A)

　　所有的交易成本等于2+2+(0.5%×2)×10000+10000×(0.5%÷4)=116.5

　　則無(wú)套利區(qū)間為10049±116.5

　　4、 假設(shè) 2 月 1 日現(xiàn)貨指數(shù)為 1600點(diǎn)，市場(chǎng)利率為 6%，年指數(shù)股息率為 1.5 % ，借貸利息差為 0.5 % ，期貨合約買(mǎi)賣(mài)手續(xù)費(fèi)雙邊為 0.3 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，同時(shí)，市場(chǎng)沖擊成本也是 0.3 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，股票買(mǎi)賣(mài)雙方的雙邊手續(xù)費(fèi)及市場(chǎng)沖擊成本各為成交金額的 0.6 % , 5 月30 日的無(wú)套利區(qū)間是()。

　　A . [ 1604.8 , 1643.2 ] B . [ 1604.2 , 1643.8]

　　C . [ 1601.53 , 1646.47] D . [ 1602.13 , 1645.87]

　　理論價(jià)格：1600+1600*6%/3-1600*1.5%/3

　　=1600+1600*(6%-1.5%)

　　交易成本1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*(0.6%+0.6%)

　　答案(C)

　　首先計(jì)算合理價(jià)格，然后計(jì)算成本，最后無(wú)套利區(qū)間=合理價(jià)格±總成本

　　5、 假設(shè)年利率為6%，年指數(shù)股息率為1%，6月30日為6月期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為( )

　　A: 1537點(diǎn) B: 1486.47點(diǎn) C: 1468.13點(diǎn) D: 1457.03點(diǎn)

　　1450+(6%-1%)/4*1450

　　=1450+1450*6%/4-0-1450*1%/4

　　答案(C)

　　6、某組股票現(xiàn)值100萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2個(gè)月可收到紅利1萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)年利率為12%，如買(mǎi)賣(mài)雙方就該組股票3個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為( )元。

　　A: 19900和1019900元 B: 20000和1020000 元

　　C: 25000和1025000 元 D: 30000和1030000元

　　答案(A)

　　5、實(shí)際利率

　　某存款憑證面值100000 元，期限為 1 年，年利率為 6 % ，現(xiàn)在距到期還有 3 個(gè)月，現(xiàn)在市場(chǎng)的實(shí)際利率為 8 %。該存款憑證現(xiàn)在的價(jià)格應(yīng)該是 ( )。

　　A 、101887 元

　　B 、98148 元

　　C 、106404 元

　　D 、103922 元

　　答案(D)

　　【100000(1+6%)】÷(1+8%÷4)=103922

　　套期保值

　　6、 6月5日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)10張9月份到期的3個(gè)月歐元利率(EURIBOR)期貨合約，6月20日該投機(jī)者以95.40的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是( )。

　　A: 1250歐元 B: -1250歐元 C: 12500歐元 D: -12500歐元

　　答案(B)針對(duì)課本239頁(yè)利率期貨的套期保值。

　　虧損：(95.4—95.45)×100×25×10=1250

　　7、S&P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250美元。某投機(jī)者3月20日在1250.00點(diǎn)位買(mǎi)入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25日在1275.00點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是( )。

　　A: 2250美元

　　B: 6250美元

　　C: 18750美元

　　D: 22500美元

　　參考答案[C]

　　(1275-1250)×3×250=18750

　　8、貝塔系數(shù)

　　假設(shè)投資者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系數(shù)分別為1.2，0.9和1.05，其資金分配分別是：100萬(wàn)元，200萬(wàn)元和300萬(wàn)元，則該股票組合的β系數(shù)為()。

　　A.1.05

　　B.1.025

　　C.0.95

　　D.1.125

　　答案：(B)

　　1.2×(100÷600)+0.9×(200÷600)+1.05×(300÷600)=1.025

　　9假設(shè)投資者持有A、B、C三只股票，三只股票的β系數(shù)分別為1.2，0.9和1.05，其資金是平均分配在這三只股票上，則該股票組合的β系數(shù)為()。

　　A.1.05

　　B.1.15

　　C.0.95

　　D.1

　　答案：(A)

　　平均分配為每只股票1/3則計(jì)算同上。

　　10、假設(shè)某投資者3月1日在CBOT市場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出30年期國(guó)債期貨合約1手，價(jià)格99-02。當(dāng)日30年期國(guó)債期貨合約結(jié)算價(jià)為98-16，則該投資者當(dāng)日盈虧狀況(不考慮手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用)為( )美元。

　　A: 8600

　　B: 562.5

　　C: -562.5

　　D: -8600

　　參考答案[B]