2018期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎知識》章節(jié)練習及答案（6）

　　單選題：

　　1.1952年，( )發(fā)表了資產組合理論，開啟了金融問題定量研究的先河。

　　A.馬科維茨

　　B.羅斯

　　C.斯科爾斯

　　D.布萊克

　　【解析】l952年，馬科維茨發(fā)表了資產組合理論，正式提出用收益的方差來描述投資風險的概念，開啟了金融問題定量研究的先河。他利用概率論和數(shù)理統(tǒng)計的有關理論，構造了分析證券價格的模型框架。

　　2.在資產組合理論模型里，證券的收益和風險分別用( )來度量。

　　A.數(shù)學期望和協(xié)方差

　　B.數(shù)學期望和方差

　　C.方差和數(shù)學期望

　　D.協(xié)方差和數(shù)學期望

　　【解析】在馬科維茨資產組合理論模型里，證券的未來價格是一個隨機變量，證券的收益和風險可以用這個隨機變量的數(shù)學期望和方差來度量。資產組合理論的產生與發(fā)展顯示了統(tǒng)計分析方法在金融投資領域應用的強大生命力。

　　3.( )在期貨價格分析實踐運用中是最為廣泛的，也算最基礎的分析方法。

　　A.德爾菲法

　　B.時間序列分析法

　　C.回歸分析方法

　　D.組合模型分析法

　　【解析】回歸分析方法在期貨價格分析實踐運用中是最為廣泛的，也算最基礎的分析方法�；貧w分析方法是確定變量間相互作用與影響的建模方法，在數(shù)據(jù)分析工作中有著極其廣泛的應用。

　　4.( )是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)去找出事物隨時間發(fā)展的軌跡，并用以預測未來發(fā)展狀況的定量分析方法。

　　A.時間序列分析法

　　B.回歸分析法

　　C.組合模型分析法

　　D.德爾菲法

　　【解析】金融數(shù)據(jù)大多數(shù)是時問序列數(shù)據(jù)。對期貨價格來說，影響期貨價格的因素均表現(xiàn)出時問序列的特性，因此，采用時間序列分析方法分析期貨價格具有重要的理論與實踐意義。時問序列分析法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)去找出事物隨時問發(fā)展的軌跡，并用以預測未來發(fā)展狀況的定量分析方法。

　　5.運用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進行簡單的回歸會導致( )問題。

　　【解析】金融市場研究中用到的日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)序列，一般是非平穩(wěn)的，比如期貨市場中 日價格數(shù)據(jù)構成的時間序列基本上是非平穩(wěn)的。運用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進行簡單的回歸 會導致“偽回歸”(Spurious Regressions)。

　　A.自相關

　　B.異方差

　　C.多重共線性

　　D.偽回歸

　　參考答案：ABCAD

　　多選題：

　　1.1973年，美國經濟學家( )引進概率統(tǒng)計上隨機變量函數(shù)的一些定理和積分求值，推導出不支付紅利的股票期權定價公式。

　　A.布萊克

　　B.馬科維茨

　　C.羅斯

　　D.斯科爾斯

　　【解析】l973年，美國經濟學家布萊克和斯科爾斯引進概率統(tǒng)計上隨機變量函數(shù)的一些定 理和積分求值，推導出不支付紅利的股票期權定價公式，從此期權有了明確科學的價格 定價依據(jù)，很快形成一個完整的市場，并迅速推廣到全世界，直至現(xiàn)在，期權占據(jù)著金 融王國的重要位置。

　　2.股票期權定價思想所引發(fā)的金融革命表現(xiàn)在( )。

　　A.增強了金融市場的安全性

　　B.預測遠期價格成為可能

　　C.提供了全新的保值和投資手段

　　D.極大地豐富了金融市場

　　【解析】股票期權定價公式成為整個市場運轉的基礎，這個期權公式的定價思想所引發(fā)的

　　金融革命表現(xiàn)在：預測遠期價格成為可能，不僅使期權為指數(shù)、貨幣、利率、期貨交易提供了全新的保值和投資手段，還極大地豐富了金融市場，進一步推動了對各種金融產品的價值研究，提高了操作的理論水平。由此可以推斷，沒有布萊克一斯科爾斯定價模 型，期權就不可能發(fā)展這么快，全球金融衍生品市場也就不可能有今天的高度發(fā)展。

　　3.一個完整的投資決策流程一般包括( )等幾個方面。

　　A.戰(zhàn)略資產配置

　　B.戰(zhàn)術資產配置

　　C.組合構建或標的選擇

　　D.風險管理和績效評估

　　【解析】一般來說，在金融投資領域，從事統(tǒng)計計量等的量化研究有助于搞好風險管理,設計投資組合，選擇交易時機，評估市場特性等。比如，一個完整的投資決策流程一般 包括戰(zhàn)略資產配置、戰(zhàn)術資產配置、組合構建或標的選擇、風險管理和績效評估等幾個

　　方面，每一個步驟都涉及眾多的統(tǒng)計分析技術與方法。

　　4.指數(shù)編制是指在( )的前提下，通過各種方法把商品期貨合約連接起來，作為衡量商品期貨行情的標準。

　　A.保證盈利性

　　B.保證流動

　　C.反映宏觀經濟基本狀況

　　D.反映政策方向

　　【解析】在指數(shù)化投資中，統(tǒng)計分析方法有很好的應用。商品指數(shù)化投資涉及指數(shù)編制問題。指數(shù)編制是指在保證流動性和反映宏觀經濟基本狀況的前提下，通過各種方法把商品期貨合約連接起來，作為衡量商品期貨行情的標準。

　　5.下列( )過程需要應用大量的統(tǒng)計分析方法。

　　A.指數(shù)化投資

　　B.市場中性策略

　　C.商品擇時問題

　　D.金融投資中的風險管理

　　【解析】除上述四項外，在金融投資領域、宏觀經濟周期和影響因素分析以及金融投資組合構建或者投資標的物的選擇等方面，統(tǒng)計分析方法也有廣泛的應用。

　　6.對期貨投資分析來說，期貨交易是( )的領域。

　　A.信息量大

　　B.信息量小

　　C.信息敏感度強

　　D.信息變化頻度高

　　【解析】對期貨投資分析來說，期貨交易是信息量大、信息敏感度強、信息變化頻度高的領域。隨著市場日趨復雜，數(shù)字已成為傳遞信息最直接的載體，加上未來的經濟是被網絡覆蓋與籠罩的數(shù)字化經濟，大量的數(shù)學與統(tǒng)計工具將在期貨分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。

　　參考答案：1 AD 2 BCD 3 ABCD 4 BC 5 ABCD 6 ACD

　　判斷題：

　　1.目前因果關系成熟的檢驗方法是Johansen極大似然法。

　　【解析】從因果關系的角度來選擇影響變量為建立模型提供了新的視角。目前因果關系成 熟的檢驗方法是格蘭杰因果檢驗方法(Granger Casuality Test)。

　　2.運用平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進行簡單的回歸會導致“偽回歸”。( )

　　【解析】運用非平穩(wěn)的數(shù)據(jù)直接進行簡單的回歸會導致“偽回歸”。

　　3.Engle和Granger于1987年提出了協(xié)整的概念，并用它來描述變量序列之間的短期線性均衡關系，給出了協(xié)整系統(tǒng)的表現(xiàn)形式。( )

　　【解析】協(xié)整是對非平穩(wěn)經濟變量長期均衡關系的統(tǒng)計描述。非平穩(wěn)經濟變量問的協(xié)整關 系也稱作變量問的長期均衡關系。Engle和Granger于1987年提出了協(xié)整的概念，并用它 來描述變量序列之問的長期線性均衡關系，給出了協(xié)整系統(tǒng)的表現(xiàn)形式。

　　4.借用統(tǒng)計理論，將經濟理論數(shù)學公式化，將經濟行為定量化，已成為當今世界經濟的熱 門課題。( )

　　【解析】據(jù)不完全統(tǒng)計，自諾貝爾經濟學獎設立以來的幾十位獲獎者中，著名的統(tǒng)計計量 經濟學家有二十幾位，超過半數(shù)的經濟學家都是來自統(tǒng)計計量領域。借用統(tǒng)計理論，將 經濟理論數(shù)學公式化，將經濟行為定量化，已成為當今世界經濟的熱門課題。

　　5.統(tǒng)計學、經濟理論和數(shù)學這三者對于真正了解現(xiàn)代經濟生活中的數(shù)量關系來說，都是必 要的，但本身并非充分條件。( )

　　【解析】統(tǒng)計學、經濟理論和數(shù)學這三者對于真正了解現(xiàn)代經濟生活中的數(shù)量關系來說， 都是必要的，但本身并非充分條件。必須把三者結合起來，才能發(fā)揮重要作用。數(shù)學給 經濟界帶來新的視角，新的觀念。沒有統(tǒng)計基礎，不懂定價公式，要想在衍生品市場有 出色投資表現(xiàn)是十分困難的。

　　參考答案：BBBAA