1、某投資者買(mǎi)進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280 美分蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290 美分蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為( )美分蒲式耳。

　　A、290

　　B、284

　　C、280

　　D、276

　　答案：B

　　解析：如題，期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。(1)權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4(2)買(mǎi)入看漲期權(quán)，價(jià)越高贏利越多，即280以上;賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。

　　2、某投資者在5 月2 日以20 美元噸的權(quán)利金買(mǎi)入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10 美元噸的權(quán)利金買(mǎi)入一張9 月份到期執(zhí)行價(jià)格為130 美元噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果(每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì))

　　A、-30 美元噸

　　B、-20 美元噸

　　C、10 美元噸

　　D、-40 美元噸

　　答案：B

　　解析：如題，期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。

　　(1)權(quán)利金收益=-20-10=-30;(2)買(mǎi)入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖(以較低價(jià)格買(mǎi)到現(xiàn)價(jià)很高的商 品)，履約盈利=150-140=10;買(mǎi)入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。

　　3、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)戶，存入保證金20 萬(wàn)元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買(mǎi)入100 手(假定每手10 噸)開(kāi)倉(cāng)大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為()。

　　A、44000

　　B、73600

　　C、170400

　　D、117600

　　答案：B

　　解析：(1)平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=(2850-2800)×40×10=20000 元

　　當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=(2840-2800)×(100-40)×10=24000 元

　　當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元

　　以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=(2850-2840)×40×10+(2840-2800)×100×10=44000 元

　　(2)當(dāng)日交易保證金=2840×60×10×10%=170400 元

　　(3)當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。

　　4、某投資者在5 月份以700 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí)，他又以300 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為()時(shí)，能夠獲得200 點(diǎn)的贏利。

　　A、11200

　　B、8800

　　C、10700

　　D、8700

　　答案：CD

　　解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200 點(diǎn)贏利。

　　第一種情況：當(dāng)X9500。此時(shí)賣出的看漲期權(quán)不會(huì)被買(mǎi)方行權(quán)，而賣出的看跌期則會(huì)被行權(quán)。700+300+X-9500=200 從而得出X=8700

　　第二種情況：當(dāng)X9900 此時(shí)賣出的看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會(huì)被行權(quán)。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。

　　5、7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價(jià)格是2000 元噸，11 月份的大豆合約的價(jià)格是1950元噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是()。

　　A、9 月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11 月份大豆合約價(jià)格漲至2050 元噸

　　B、9 月份大豆合約價(jià)格漲至2100 元噸，11 月份大豆合約的價(jià)格保持不變

　　C、9 月份大豆合約的價(jià)格跌至1900 元噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990元噸

　　D、9 月份大豆合約的價(jià)格漲至2010 元噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990元噸

　　答案：C

　　解析：如題，熊市就是目前看淡的市場(chǎng)，也就是近期月份(現(xiàn)貨)的下跌速度比遠(yuǎn)期月份(期貨)要快，或者說(shuō)，近期月份(現(xiàn)貨)的上漲速度比遠(yuǎn)期月份(期 貨)要慢。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份(現(xiàn)貨)，買(mǎi)入遠(yuǎn)期月份(期貨)。根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，該套利可看作是一買(mǎi)入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利�，F(xiàn) 在基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=2000-1950=50，A基差=-50，基差變?nèi)酰�贏利=50-(-50)=100;B 基差=150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損;C基差=-90，基差變?nèi)�，贏利=50-(-90)=140;D 基差=20，基差變?nèi)�，贏利=50-20=30。所以選C。