16.在正向市場中進(jìn)行賣出套期保值，只要基差走強(qiáng)，無論期貨價格和現(xiàn)貨價格上漲或下跌，均會使保值者出現(xiàn)()。

　　A.凈虧損

　　B.凈盈利

　　C.盈虧平衡

　　D.盈虧相抵

　　17.如果進(jìn)行賣出套期保值，結(jié)束保值交易的有利時機(jī)是()。

　　A.當(dāng)期貨價格最高時

　　B.基差走強(qiáng)

　　C.當(dāng)現(xiàn)貨價格最高時

　　D.基差走弱

　　18.在正向市場中進(jìn)行多頭避險(買進(jìn)期貨避險)，當(dāng)期貨價格上使基差絕對值變大時，將會造成()。

　　A.期貨部分的獲利小于現(xiàn)貨部分的損失

　　B.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失

　　C.期貨部分的損失小于現(xiàn)貨部分的損失

　　D.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的獲利

　　19.某加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是()。

　　A.盈利3000元

　　B.虧損3000元

　　C.盈利1500元

　　D.虧損1500元

　　20.7月1日，大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進(jìn)200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格上漲的風(fēng)險，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)20手9月份大豆合約，成交價格為2050元/噸。8月1日，當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進(jìn)大豆的同時，賣出20手9月大豆合約平倉，成交價格為2060元。請問在不考慮傭金和手續(xù)費等費用的情況下，8月1日對沖平倉時基差應(yīng)()元/噸才能使該加工商實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

　　A.>-30

　　B.30

　　1.B【解析】該供鋁廠期貨市場上虧損為16750-16600=150(元/噸)�，F(xiàn)貨交收價格為16750+100=16850(元/噸)，實際售價=16850-150=16700(元/噸)。

　　2.A【解析】賣出套期保值，又稱空頭套期保值或賣期保值，是指套期保值者為了回避價格下跌的風(fēng)險。賣出套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，但希望價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實際賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時價格下跌。

　　3.B【解析】如果基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負(fù)值變?yōu)檎�值，或者基差為�?fù)值且絕對數(shù)值越來越小，稱這種基差的變化為“走強(qiáng)”。本題中基差從-100元/噸變?yōu)?50元/噸，屬于基差走強(qiáng)。進(jìn)行賣出套期保值時，基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵且存在凈盈利，實現(xiàn)了完全套期保值。

　　4.C【解析】賣出套期保值主要用來回避某種商品(資產(chǎn))價格下跌的風(fēng)險^套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)數(shù)量相等、交割日期相同或相近的以該商品或資產(chǎn)為標(biāo)的的期貨合約，然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時，將原先賣出的期貨合約對沖平倉，從而為其在現(xiàn)貨市場上所賣出的現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)的交易進(jìn)行保值。

　　5.C【解析】進(jìn)行買入套期保值時，基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場不能竅全盈虧相抵，存在凈損失;基差走弱，期諸市場和現(xiàn)貨市場能盈虧完全相抵且有凈盈利;基差不變，期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧完^相抵，盈利(虧損)為0，實現(xiàn)完全套期保值。

　　6.D【解析】進(jìn)行買入套期保值時，基差走弱時有凈盈利。本題只有D項基差走弱，能實現(xiàn)凈盈利。

　　7.A【解析】在即期外匯市場上擁有某種貨幣負(fù)債的人，為防止將來償付時該貨幣升值的風(fēng)險，應(yīng)在外匯期貨市場上買進(jìn)該貨幣期貨合約，即進(jìn)行多頭套期保值，從而在即期外匯市場和外匯期貨市場上建立盈虧沖抵機(jī)制，回避匯率變動風(fēng)險。

　　8.D【解析】買入套期保值通過當(dāng)前買入期貨合約在現(xiàn)貨、期貨市場建立盈虧相抵機(jī)制，便將其進(jìn)價成本維持在當(dāng)前認(rèn)可的水平，可回避價格上漲的風(fēng)險，但這樣也放棄了價格下跌時獲取更低生產(chǎn)成本的機(jī)會。

　　9.A【解析】無論價格上漲還是下降，套期保值效果均取決于現(xiàn)貨與期貨之間的價格差的變化，即基差變動。

　　10.A

　　11.B【解析】買入套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)購進(jìn)某種商品或資產(chǎn)，但希望價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實際買入現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時價格上漲。

　　12.D【解析】賣出套期保值適用于準(zhǔn)備在將來某一時間內(nèi)賣出某種商品或資產(chǎn)，但希望價格仍能維持在目前自己認(rèn)可的水平的機(jī)構(gòu)和個人，他們最大的擔(dān)心是當(dāng)他們實際賣出現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)時價格下跌。ABC三項的情形適合釆取買入套期保值策略。

　　13.D【解析】如果大豆價格不跌反漲，生產(chǎn)商也可以用現(xiàn)貨市場的盈利彌補(bǔ)期貨市場上的虧損，最終仍然獲得40元/噸的凈盈利。

　　14.C【解析】該投資者在賣出套,保值交易中的盈利=(平倉時基差-建倉時基差)×100手×5噸/手=20000(元)，所以平倉時的基差為10元/噸。

　　15.C【解析】進(jìn)行買入套期保值時，①基差不變，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值;②基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失，不能實現(xiàn)完全的套期保值;③基差走弱，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵且有凈盈利;實現(xiàn)完全套期保值。在正向市場上，現(xiàn)貨價格期貨價格，因而當(dāng)市場由反向市場轉(zhuǎn)為正向市場時，意味著基差走弱，此時套期保值有凈盈利。

　　16.B

　　17.B【解析】基差走強(qiáng)可使賣出套期保值者得到完全的保護(hù)，并且會出現(xiàn)凈盈利。

　　18.B【解析】在正向市場上，基差為負(fù)值，基差絕對值變大時，基差走弱。此時，對沖期貨，期貨價格上漲超過現(xiàn)貨價格虧損，期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失，買入套期保值獲利

　　19.A【解析】進(jìn)行買入套期保值時，基差走弱時存在凈盈利，套期保值者能得到完全保護(hù)。該加工商的凈盈利=[-20-(-50)]×10×10=3000(元)

　　20.B【解析】7月1日，基差=2020-2050=-30(元/噸);此題為買入套期保值，當(dāng)基差走弱時可實現(xiàn)凈盈利。故應(yīng)小于-30元/噸。