參考答案及解析：

　　1、【答案】A,C

　　【解析】持倉量增加，價格下跌，表示新賣方在大量建倉空頭，近期價格繼續(xù)下跌;持倉量減少，價格下跌，表示空頭獲利買入平倉離場，短期內(nèi)價格可能轉(zhuǎn)升�？键c持倉量分析

　　2、【答案】A,B,C

　　【解析】期權交易中，投資者了結(jié)的方式包括對沖、行使權力或到期放棄權利。考點了結(jié)方式不同

　　3、【答案】A,B,C

　　【解析】買進看漲期權適用的市場環(huán)境：標的物市場處于牛市，或預期后市看漲，或認為市場已經(jīng)見底�？键c期權交易的基本策略

　　4、【答案】C,D

　　【解析】考察金字塔式買入賣出增倉原則。考點金字塔式建倉增倉的原則

　　5、【答案】A,B

　　【解析】債券的久期與到期時間呈正相關關系;債券的付息頻率與久期呈負相關關系考點債券的久期與到期時間、票面利率、付息頻率、到期收益率的關系

　　6、【答案】ABC

　　【解析】期現(xiàn)套利是利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的不合理價差來套利;而價差交易是指 利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利交易。因為兩者所套利的市場不同，所 以期現(xiàn)套利不是價差套利的一種形式。

　　7、【答案】BD

　　【解析】一般來說，期貨的價格高于現(xiàn)貨價格，期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差主要反映 了持倉費。但現(xiàn)實中，價差并不絕對等同于持倉費。當兩者出現(xiàn)較大的偏差時，期現(xiàn)套 利機會就會存在：①如果價差遠遠高于持倉費，套利者就可以通過買入現(xiàn)貨，同時賣出 相關期貨合約，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割。價差的收益扣除買入現(xiàn)貨之 后發(fā)生的持倉費用之后還有盈利，從而產(chǎn)生套利的利潤。②如果價差遠遠低于持倉費， 套利者就可以通過賣出現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約，待合約到期時，用交割獲得的現(xiàn) 貨來補充之前所賣出的現(xiàn)貨。價差的虧損小于所節(jié)約的持倉費，因而產(chǎn)生盈利。

　　8、【答案】AC

　　【解析】B項一般期貨價格和現(xiàn)貨價格之間的價差主要反映了持倉費，但現(xiàn)實中，價差并不 絕對等同于持倉費;D項對于商品期貨來說，由于現(xiàn)貨市場缺少做空機制，從而限制了現(xiàn) 貨市場賣出的操作，因而最常見的期現(xiàn)套利操作是買入現(xiàn)貨，同時賣出相關期貨合約套利。

　　9、【答案】AB

　　【解析】期現(xiàn)套利具體來說有兩種情形。如果價差遠遠髙于持倉費，套利者就可以通過買 入現(xiàn)貨，同時賣出相關期貨合約，待合約到期時，用所買入的現(xiàn)貨進行交割，此時價差 的收雜扣除買人現(xiàn)貨之后發(fā)生的持倉費用之后還有盈利。相反，如果價差遠遠訴于持倉 費，套利者就可以通過賣出現(xiàn)貨，同時買入相關期貨合約。待合約到期時，用交割獲得 的現(xiàn)貨來補充之前所賣出的現(xiàn)貨，價差的虧損小于所節(jié)約的持倉費，因而產(chǎn)生盈利。

　　10、【答案】BD

　　【解析】商品期貨合約的標的物是有形的商品，而金融期貨合約的標的物卻是無形的金融 工具或金融產(chǎn)品。金融期貨表現(xiàn)出以下特點：①金融期貨的交割具有極大的便利性; ②金融期貨的交割價格盲區(qū)大大縮小;③金融期貨中期現(xiàn)套利交易更容易進行;④金融 期貨中逼倉行情難以發(fā)生。有的金融期貨通過實物交割。

　　11、【答案】ABCD

　　【解析】金融期貨是指以金融工具或金融產(chǎn)品作為標的物的期貨交易方式，如外匯、債券、股票指數(shù)等。主要金融期貨有外匯期貨、利率期貨、股指期貨和股票期貨等。

　　12、【答案】ABC

　　【解析】逼倉是指交易者利用資金或持有現(xiàn)貨優(yōu)勢，控制期貨交易頭寸數(shù)額或壟斷現(xiàn)貨可 交割商品的供給，來達到操縱期貨市場價格目的的交易行為，其直接后果是使期貨市場 價格嚴重地背離現(xiàn)貨市場的真實供求價格。在世界金融期貨史上，逼倉行情卻較少發(fā)生， 這是因為：①金融現(xiàn)貨市場是一個龐大的市場，莊家操縱不了;②強大的期現(xiàn)套利力量 的存在，會促使期貨、現(xiàn)貨價格趨同;③一些實行現(xiàn)金交割的金融期貨，期貨合約最后 的交割價就是當時的現(xiàn)貨價，這等于是建立了一個強制收斂的保證制度，徹底杜絕了逼 倉行情發(fā)生的可能。D項屬于金融期貨中期現(xiàn)套利交易(Arbitrage)更容易進行的原因。

　　13、【答案】BCD

　　【解析】根據(jù)期貨合約標的物的不同性質(zhì)，通常將金融期貨分為三大類：外匯期貨、利率 期貨和股票指數(shù)期貨(包括股票期貨)。

　　14、【答案】ABCD

　　15、【答案】ABD

　　【解析】C項，3個月歐洲美元定期存款合約是1981年12月由IMM推出的。

　　16、【答案】CD

　　【解析】歐洲美元是指一切存放于美國境外的非美國銀行或美國銀行設在境外的分支機構(gòu) 的美元存款;IMM推出的歐洲美元期貨合約一直是非�；钴S的利率期貨品種。

　　17、【答案】ACD

　　【解析】金融期貨并不全采用現(xiàn)金交割，像股價指數(shù)期貨以及歐洲美元定期存款等品種的 交割一般采取現(xiàn)金結(jié)算，有些金融期貨(如外匯期貨和各種債券期貨)也要發(fā)生實物交 收，但由于這些產(chǎn)品具有同質(zhì)性以及基本上不存在運輸成本，其交割也比普通商品期貨 便利得多。

　　18、【答案】ACD

　　【解析】芝加哥商業(yè)交易所是最早開設外匯期貨交易的場所，也是美國乃至世界上最重要的外匯期貨交易場所�；钴S的外匯交易品種有歐元、日元、加拿大元、瑞士法郎、英鎊、墨西哥比索及澳元。

　　19、【答案】BCD

　　【解析】所謂外匯風險，是指以外幣計價的資產(chǎn)或負債，因外匯匯率波動而引起的價值變化給其持有者造成損失的可能性。外匯風險按其內(nèi)容不同，大致可分為交易風險、經(jīng)濟風險和儲備風險。交易風險是指由于外匯匯率波動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險;經(jīng)濟風險是指由于外匯匯率發(fā)生波動而引起跨國企業(yè)未來收益變化的一種潛在的風險;儲備風險是指國家、銀行、公司等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而使其實際價值減少的風險。

　　20、【答案】AB

　　【解析】外匯期貨市場的存在為許多經(jīng)濟主體提供了一個規(guī)避匯率風險的場所。外匯期貨交易雖然不可能完全消除進行各種貿(mào)易和金融交易的全部風險，但至少降低了大部分風險，增加了經(jīng)濟主體在經(jīng)營上的穩(wěn)定性。同時，外匯期貨交易因合約條款的標準化而具有很好的市場流動性，交易手續(xù)簡便，費用低廉，且只需付少量保證金即可達到規(guī)避風險的目的，節(jié)約了資金成本。